La liquidez cripto se está dividiendo cada vez más entre redes y sectores del mercado. Ethereum y Tron todavía tienen las mayores reservas de stablecoins, mientras que Solana lidera la actividad spot en DEX y Hyperliquid domina el trading de perpetuos on-chain.
Los datos on-chain más recientes muestran que la base más grande de stablecoins no necesariamente se traduce en la mayor actividad de trading. Solana está generando más volumen en DEX que Ethereum a pesar de tener un suministro de stablecoins mucho más pequeño, mientras que Hyperliquid ha surgido como el principal destino para el trading de futuros perpetuos.
Los datos apuntan a un mercado de liquidez cripto más especializado, donde las reservas de stablecoins, el trading spot y la actividad de derivados se están concentrando cada vez más en ecosistemas diferentes.
Ethereum aún controla la liquidez en dólares más profunda
Ethereum sigue siendo el mayor hub de liquidez de stablecoins, con $147.5 mil millones de oferta rastreada. Tron le sigue con $94.2 mil millones, mientras que Solana tiene $16.0 mil millones, dejando una brecha amplia entre los grupos de liquidez más profundos del mercado y los hubs de trading de crecimiento más rápido.
Ethereum y Tron, juntos, representan aproximadamente el 79% de la liquidez de stablecoins rastreada, manteniendo las reservas en dólares más profundas concentradas en dos redes. Las cadenas más pequeñas están creciendo desde bases significativamente más bajas, por lo que las ganancias porcentuales por sí solas aún no establecen una rotación de liquidez significativa.
Ethereum sigue siendo el principal reservorio de liquidez, mientras que emergería una señal de rotación más fuerte si los saldos de stablecoins aumentan de manera material en cadenas de alta actividad junto con volúmenes de trading sostenidos.
USDT sigue siendo el activo de liquidez central del mercado
USDT sigue siendo la stablecoin dominante, con aproximadamente $183.5 mil millones en oferta rastreada, o cerca del 60% del mercado. USDC le sigue con $74.2 mil millones, dejando que estos dos activos expliquen la mayor parte de la liquidez en dólares circulando en los mercados cripto.
Mercado de stablecoins por activo
Cuota de capitalizaciónStablecoinUSDT$183.5B60.2%USDC$74.22B24.3%USDS$6.38B2.1%DAI$4.78B1.6%USDe$4.53B1.5%USD1$4.29B1.4%USDG$3.24B1.1%
USDT y USDC representan más del 84% del mercado de stablecoins rastreado, manteniendo la liquidez fuertemente concentrada en los dos activos en dólares más grandes. Por lo tanto, los cambios en su oferta y en las cadenas de destino ofrecen una señal más clara del movimiento de capital que las ganancias porcentuales entre stablecoins más pequeñas. El siguiente cambio de liquidez debería ser más fácil de identificar a través de los flujos de USDT y USDC a nivel de cadena.
Importa más dónde se despliegan las stablecoins que la oferta por sí sola
La oferta de stablecoins muestra cuánta liquidez en dólares hay disponible on-chain, pero el despliegue determina cuánta de ese capital se está usando realmente. Por lo tanto, comparar los saldos de stablecoins con el TVL de DeFi y la actividad de trading ofrece una mejor lectura de la utilización de liquidez, y ayuda a separar las reservas pasivas del capital que se mueve activamente a través de los mercados cripto.
Liquidez on-chain y actividad de mercado
El TVL de DeFi sigue muy por debajo de la oferta total de stablecoins, mientras que la escala del DEX y los volúmenes de derivados muestran que la liquidez on-chain está respaldando una actividad comercial significativa más allá del capital mantenido directamente en protocolos DeFi.
Solana está capturando la actividad más fuerte del mercado spot
Solana lidera el ranking más reciente de volumen DEX a 30 días con $71.1 mil millones, por delante de Ethereum con $38.8 mil millones y BSC con $36.6 mil millones. Robinhood Chain destaca entre redes más pequeñas, generando más de $30 mil millones en volumen DEX mensual a pesar de una base de stablecoins de aproximadamente $1 mil millones.
Volumen DEX a 30 días por cadena
Volumen 24H Volumen 7D Volumen 30DSolana$2.95B$16.62B$71.09BEthereum$1.42B$8.77B$38.78BBSC$1.24B$11.65B$36.63BRobinhood Chain$1.92B$12.34B$30.66BBase$1.06B$6.50B$27.01BHyperliquid$0.37B$2.22B$11.43B
La combinación de Solana de la mayor rotación DEX y una base de stablecoins en crecimiento la convierte en uno de los lugares más claros para observar una implementación sostenida de liquidez.
Las cadenas más pequeñas muestran una rotación de liquidez más alta
La liquidez absoluta puede ocultar qué tan activamente se está usando la base de stablecoins disponible de cada cadena. Comparar el volumen DEX de 30 días con la oferta actual de stablecoins proporciona una razón simple de rotación, destacando redes donde la actividad de trading es grande en relación con su profundidad disponible de stablecoins.
Rotación del DEX en relación con la profundidad de stablecoins
Volumen DEX 30 díasEstablesTurnoverRobinhood Chain$30.66B$1.01B30.2xBase$27.01B$5.02B5.4xSolana$71.09B$16.04B4.4xBSC$36.63B$13.30B2.8xHyperliquid$11.43B$6.97B1.6xEthereum$38.78B$147.54B0.3x
Robinhood Chain destaca con una rotación por encima de 30x, mientras que Base y Solana también registran una actividad DEX sustancialmente mayor respecto a sus bases de stablecoin. La relación de Ethereum de 0.3x refleja su reserva de stablecoin mucho más profunda y su papel más amplio como capa de liquidez y liquidación.
Hyperliquid se ha convertido en el centro de liquidez de derivados
El mercado de derivados muestra un patrón de liquidez diferente al del trading spot. Hyperliquid procesó $222.96 mil millones en volumen perpetuo en los últimos 30 días, muy por delante de Ethereum con $45.67 mil millones, Arbitrum con $42.79 mil millones y Solana con $41.36 mil millones.
Volumen perpetuo a 30 días
Volumen 30D PerpVolumen de derivadosInterés abiertoHyperliquid L1$222.96B$14.67BEthereum$45.67B$0.16BArbitrum$42.79B$1.82BzK Lighter$41.87B$1.09BSolana$41.36B$0.43BedgeX L1$37.16B$0.57BStandX$11.14B$0.06B
El liderazgo de Hyperliquid tanto en volumen perpetuo como en interés abierto lo convierte en el mercado de derivados on-chain más claro a vigilar para una implementación continua de liquidez. Un volumen sostenido junto con un interés abierto estable o en aumento indicaría que la actividad de derivados sigue siendo estructuralmente fuerte.
La liquidez de RWA está creciendo, pero la integración con DeFi sigue siendo temprana
Los activos reales tokenizados han crecido hasta convertirse en un mercado on-chain significativo, con una capitalización de mercado de RWA rastreadas de $34.7 mil millones. Sin embargo, solo alrededor de $3.8 mil millones están representados actualmente en TVL activo de DeFi, lo que muestra que una porción relativamente pequeña de la base de activos tokenizados se está desplegando directamente en DeFi.
La adopción de RWA se convierte en una señal de liquidez más fuerte si la parte activa en DeFi comienza a expandirse junto con la capitalización de mercado total de RWA. El aumento de TVL, la actividad de préstamos y el volumen del mercado secundario proporcionarían una evidencia más sólida de que los activos tokenizados están pasando de la emisión a mercados de capital on-chain activos.
Dónde podría formarse la próxima ola de liquidez
Los datos on-chain más recientes apuntan a un panorama de liquidez cada vez más especializado. Ethereum sigue siendo la mayor reserva de stablecoins; Solana tiene la huella más fuerte en el mercado spot, y Hyperliquid lidera la actividad de derivados on-chain. Las RWA aportan otro posible canal de liquidez, aunque su integración con DeFi aún es relativamente temprana.
Por lo tanto, la próxima ola de liquidez debería seguirse a través de tres señales: crecimiento de stablecoins, despliegue de capital y actividad de mercado sostenida. Cuando las tres suben juntas, la evidencia de una expansión más amplia de la liquidez se vuelve más fuerte; cuando el volumen de trading sube sin una liquidez más profunda, el movimiento podría reflejar una rotación de capital a corto plazo en lugar de un cambio de liquidez más estructural.
Preguntas frecuentes
¿Dónde se concentra la liquidez cripto ahora mismo?
Ethereum mantiene la liquidez más profunda en stablecoins, mientras que Solana lidera la actividad DEX spot y Hyperliquid domina el trading perpetuo on-chain.
¿El crecimiento de stablecoins es una señal fiable de nueva liquidez?
No por sí solo; un aumento en la oferta de stablecoins debe estar respaldado por una implementación más fuerte, actividad de trading o uso de DeFi.
¿Qué sector cripto está atrayendo la actividad de liquidez más fuerte?
Los DEX spot y los derivados muestran actualmente la actividad más fuerte, liderados respectivamente por Solana y Hyperliquid.
¿Por qué es importante Solana para la próxima ola de liquidez?
Solana combina una base sustancial de stablecoins con el mayor volumen DEX rastreado de 30 días.
¿Qué nos dice la actividad de derivados de Hyperliquid?
Su volumen y su interés abierto muestran que la liquidez de derivados on-chain está cada vez más concentrada en sedes especializadas.
¿Se están convirtiendo las RWA en una fuente importante de liquidez cripto?
Las RWA se están expandiendo rápidamente, pero su presencia en DeFi sigue siendo mucho menor que el valor total tokenizado de mercado.
¿Qué confirmaría una rotación de liquidez más amplia?
Un aumento simultáneo en los saldos de stablecoins, el despliegue en DeFi y la actividad de trading sostenida proporcionaría la confirmación más sólida.
¿Qué deberían vigilar los inversores a continuación?
Sigue conjuntamente los flujos de stablecoins por cadena, el volumen DEX, el interés abierto de derivados y la utilización de RWA para obtener señales de liquidez más claras.