Cuanto más miro este informe de IPC, menos lo veo como una historia simple de “la inflación vuelve”. Lo que me importa es lo que está pasando debajo del titular.
El IPC subió 0,4% en agosto, con el precio de la gasolina saltando 3,9%. Eso claramente importa, pero no construiría toda mi visión de la Fed basándome en el petróleo. La parte que encuentro más interesante es el IPC subyacente (core). También subió 0,3% en el mes, mientras que la inflación subyacente interanual se mantuvo en 2,4%.
Aquí es donde cambia mi forma de pensar. El IPC incluye alimentos y energía, así que la gasolina puede empujar el titular hacia arriba incluso si parte de la presión es temporal. El IPC subyacente elimina esas categorías volátiles. Así que cuando el core también está subiendo, veo una evidencia más sólida de que la presión inflacionaria no viene solo de la energía.
Si los servicios, vivienda (shelter), comunicación, educación y otras categorías subyacentes siguen avanzando, creo que la Fed tiene un problema diferente. Esto me inclina a pensar que las tasas deberían mantenerse más altas, o incluso subir, en lugar de recortar. La razón es simple: los datos de inflación todavía le dan a la Fed motivos para mantenerse restrictiva.
Luego miro el mercado laboral. En EE. UU. se añadieron 162.000 empleos en agosto y el desempleo se mantuvo en 4,1%.
Así que, para mí, la pregunta real no es “¿está alto el IPC?”. Es si la Fed puede permitirse esperar mientras tanto la inflación como el empleo aún le dan margen para mantenerse restrictiva. La combinación importa: si la inflación se estuviera enfriando claramente mientras los empleos se debilitan de forma marcada, mi visión de la Fed cambiaría.
Mi visión: me inclino por una subida, pero la veo más como una respuesta a una inflación persistente que como una señal de que la economía se esté sobrecalentando. Esa distinción es importante. Si suben las tasas, vigilaría los rendimientos del Tesoro y el dólar antes de tomar una decisión contundente sobre acciones u oro.
Para mí, la próxima decisión de la Fed tiene menos que ver con un solo número de IPC y más con si los responsables de la política creen que la inflación está volviéndose persistente otra vez. Vigilaría la inflación subyacente, los servicios y la vivienda, junto con el empleo, porque esos datos me dicen si la Fed todavía tiene una razón para mantener la política ajustada o si la presión finalmente está empezando a ceder.
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#CPIWatch
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El IPC subió 0,4% en agosto, con el precio de la gasolina saltando 3,9%. Eso claramente importa, pero no construiría toda mi visión de la Fed basándome en el petróleo. La parte que encuentro más interesante es el IPC subyacente (core). También subió 0,3% en el mes, mientras que la inflación subyacente interanual se mantuvo en 2,4%.
Aquí es donde cambia mi forma de pensar. El IPC incluye alimentos y energía, así que la gasolina puede empujar el titular hacia arriba incluso si parte de la presión es temporal. El IPC subyacente elimina esas categorías volátiles. Así que cuando el core también está subiendo, veo una evidencia más sólida de que la presión inflacionaria no viene solo de la energía.
Si los servicios, vivienda (shelter), comunicación, educación y otras categorías subyacentes siguen avanzando, creo que la Fed tiene un problema diferente. Esto me inclina a pensar que las tasas deberían mantenerse más altas, o incluso subir, en lugar de recortar. La razón es simple: los datos de inflación todavía le dan a la Fed motivos para mantenerse restrictiva.
Luego miro el mercado laboral. En EE. UU. se añadieron 162.000 empleos en agosto y el desempleo se mantuvo en 4,1%.
Así que, para mí, la pregunta real no es “¿está alto el IPC?”. Es si la Fed puede permitirse esperar mientras tanto la inflación como el empleo aún le dan margen para mantenerse restrictiva. La combinación importa: si la inflación se estuviera enfriando claramente mientras los empleos se debilitan de forma marcada, mi visión de la Fed cambiaría.
Mi visión: me inclino por una subida, pero la veo más como una respuesta a una inflación persistente que como una señal de que la economía se esté sobrecalentando. Esa distinción es importante. Si suben las tasas, vigilaría los rendimientos del Tesoro y el dólar antes de tomar una decisión contundente sobre acciones u oro.
Para mí, la próxima decisión de la Fed tiene menos que ver con un solo número de IPC y más con si los responsables de la política creen que la inflación está volviéndose persistente otra vez. Vigilaría la inflación subyacente, los servicios y la vivienda, junto con el empleo, porque esos datos me dicen si la Fed todavía tiene una razón para mantener la política ajustada o si la presión finalmente está empezando a ceder.
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