El CPI mensual fue de 0,4%, y la probabilidad de alza de tipos superó el 86%; aun así, el BTC “dibujó una puerta” en 79.890: tanto el que persigue largos como el que persigue cortos termina siendo liquidado.
Puede que tu dirección no esté equivocada, pero tu posición sigue siendo golpeada y sacada.
A las 20:30, hora de Pekín, se publica el CPI.
Primero el BTC cae hasta 76.046 dólares. Ves que la inflación subyacente (core) está por encima de lo esperado y persigues los cortos.
Una hora y media después, el precio subió hasta 79.890 dólares. El stop-loss del corto salta y empiezas a sospechar si ya se acabaron las malas noticias.
Por encima de 79.000 dólares, te da miedo quedarte fuera y perseguir compras.
En menos de dos horas, el BTC tocó un mínimo de 77.303 dólares. Desde el máximo, devolvió 2.587 dólares, una caída de aproximadamente el 3,24%. A las 00:43 del día siguiente, el precio rondaba los 77.745 dólares.
A los osos recién los reventaron, y a los toros los metieron en un encierro.
Eso es “la puerta”.
Mismo IPC, misma coyuntura: tanto los alcistas como los bajistas creen que tienen razón, y al final todos pagaron la matrícula.
¿Este CPI es realmente un catalizador alcista o bajista?
El CPI de EE. UU. de agosto subió 0,4% mes a mes y 3,4% interanual, y ambos se ajustan a las expectativas del mercado.
Lo realmente “caliente” es la tasa mensual subyacente.
Excluyendo alimentos y energía, el CPI subyacente aumentó 0,3% mes a mes, por encima de lo esperado (0,2%); pero el subyacente interanual bajó de 2,5% a 2,4%.
Así que estos datos ni son “dovish” (no acomodaticios) ni están “calientes” hasta el punto de confirmar una segunda ronda completa de inflación.
La presión de energía es real. En agosto, el precio de la gasolina subió 3,9% mes a mes; los precios de la energía subieron 2,1%. La partida de gasolina aportó más de un tercio del aumento mensual total del CPI.
Ayer, el PPI reveló presión desde el lado de la producción; hoy, el CPI te dice que esa presión ya empieza a entrar en las facturas del consumidor.
Pero por el otro lado, el subyacente interanual aún baja: el alquiler principal y los alquileres equivalentes de propietarios solo suben 0,2%, y los servicios médicos bajan 0,2% mes a mes.
Los toros pueden decir que no apareció el peor escenario de inflación.
Los osos también pueden decir que el shock de energía y el ritmo mensual “demasiado caliente” del núcleo son suficientes para que la Reserva Federal siga siendo firme.
En ambos lados se pueden encontrar pruebas. El mercado, por supuesto, no va a seguir obedientemente un solo sentido.
¿Por qué primero lo suben hasta 79.890 y luego encierran a quienes persiguieron los largos?
Antes de que se publicara el CPI, el mercado ya había descontado con antelación bastante información negativa.
El PPI está “caliente”, el precio del petróleo se sitúa por encima de 100 dólares, el rendimiento del Treasury a 10 años se acerca al 5% y el BTC también cae con antelación hacia la zona de 76.000 (USD 76.000).
Después de que los datos aterrizaron, el titular de CPI encajó completamente con lo esperado y el subyacente interanual sigue bajando. El riesgo más temido del tramo final no se materializó: con los cierres de ganancia de los cortos y la eliminación del hedge del evento, basta para empujar el BTC de 76.046 a 79.890 dólares.
Esto explica “por qué lo suben”.
Pero el hecho de que puedan subirlo no significa que alguien esté dispuesto a seguir recibiendo en posiciones altas.
De 20:25 (hora de Pekín) a las 00:05 del día siguiente, el número de posiciones en contratos Binance USD-M BTCUSDT cayó aprox. 2,27%. En esa misma ventana, la razón entre volumen de compras activas y volumen de ventas activas fue de aprox. 0,975, aún por debajo de 1.
Sube el precio, pero bajan las posiciones en contratos; tampoco aparece una ventaja abrumadora de compradores que operen de forma activa.
Estos datos no respaldan la conclusión de “nuevos largos con apalancamiento entran de forma continua”. La desapalancación y el cierre de cortos probablemente explican una parte considerable del alza.
Después de que el precio superó los 79.800 dólares, la demanda compradora no siguió. El BTC cayó de inmediato hasta 77.303 dólares: en la primera mitad se forzó la subida (short squeeze) y en la segunda mitad fue una trampa alcista (bull trap). Así se cerró una “puerta”.
Si solo miras las velas (K-line), sentirás que el mercado es impredecible una y otra vez.
Si miras las posiciones, la lógica es directa: en zona baja los cortos están demasiado abarrotados; al subir, el comprador nuevo que entra no alcanza.
El mercado primero limpia a los osos más urgidos, y luego se deshace de los toros que entraron al final persiguiendo.
La probabilidad de una subida de tipos sube a 86%. ¿Por qué los activos de riesgo no colapsan directamente?
Tras publicarse los datos, el mercado llevó temporalmente la probabilidad de que la Fed suba tipos en septiembre en 25 puntos básicos a aprox. 86%; el día anterior era de aprox. 72%. El rendimiento de los bonos a 2 años subió primero; el de 10 años llegó a tocar aprox. 4,98% y luego volvió cerca de 4,91%.
La Reserva Federal celebrará la reunión sobre política monetaria del 15 al 16 de septiembre. Esta “puerta dibujada” ocurre antes de que se revele la respuesta de la política.
Al principio, el Nasdaq y el S&P 500 incluso subieron; el oro tocó brevemente un mínimo y luego rebotó. El oro spot llegó a subir alrededor de 1,6% hasta cerca de 4.385 dólares.
No interpretes esta reacción como que “el alza de tipos ya no importa”.
Lo que se negocia en el mercado no es si los datos son buenos o malos, sino la diferencia entre el resultado real y la posición previa.
La gente ya pagó por un CPI peor; si los datos que se publican de verdad no empeoran y el riesgo no se agrava, entonces los activos de riesgo tienen espacio para rebotar.
Pero la probabilidad de alza de tipos sigue subiendo y el rendimiento a 10 años tampoco se ha alejado realmente del 5%. El rebote tiene motivos, pero una subida sostenida aún le faltan condiciones.
La subasta de Treasuries a 30 años del 10 de septiembre mostró una demanda muy fuerte: tamaño de emisión de 22.000 millones de dólares, ratio de puja 2,61; los postores indirectos se llevaron aprox. el 79,48% y los primary dealers solo aceptaron aprox. el 2,21%. Pero el rendimiento adjudicado aún fue de 5,308%, el más alto desde 2001.
No es que los bonos largos no se compren.
El problema es que el comprador solo se compromete si obtiene un rendimiento de alrededor del 5,3%.
La subasta sale fuerte: solo demuestra que esos bonos se vendieron. No resuelve, para los activos de riesgo, la inflación, la oferta fiscal y la prima por vencimiento.
Después de que se cierra esta “puerta”, ¿qué deberías mirar?
Primero mira 79.890 a 80.000 dólares.
Si el BTC vuelve a situarse por encima de esta zona, y a la vez el rendimiento del Treasury a 10 años vuelve por debajo de 4,90%, entonces las posiciones en contratos y las compras activas también empiezan a recuperarse al mismo tiempo. Solo así esta ronda de mercado tiene derecho a pasar de “cobertura de cortos” a “reparación de tendencia”.
Antes de eso, 80.000 dólares es una zona que los toros necesitan para demostrar su valía, no un punto al que persigues solo porque lo ves.
Miremos de nuevo entre 76.600 y 77.300 dólares.
Aquí está la zona de contención después de dibujar la puerta. Mientras el precio siga atrapado entre 76.600 y 80.000 dólares, el escenario base es una volatilidad alta con oscilaciones. En el punto medio del rango, perseguir subidas y liquidar en caídas es lo más fácil: es la forma de repetir el error de esta noche.
Por último, mira 76.000 dólares.
Si el rendimiento del Treasury a 10 años vuelve a superar 5%, si el precio del petróleo sigue en niveles altos y el BTC vuelve a romper los 76.000 dólares, entonces este impulso hasta 79.890 estará aún más cerca de una trampa alcista completa basada en un evento. Abajo, veamos primero si logra sostenerse entre 75.000 y 75.500 dólares.
Puedes operar el rebote o puedes operar una ruptura.
Pero antes de confirmar que algo ocurre, no llenes la posición solo por una gran vela alcista; y tampoco, después de cerrar un short con pérdidas, te lances inmediatamente a perseguir un largo.
Conclusión
La forma más fácil de perder dinero esta noche no es apostar por las subidas ni por las bajadas.
Eres tú quien convirtió la primera reacción del mercado en la respuesta final.
El IPC está “demasiado caliente” y el BTC primero cae. Esa lógica no está mal.
Las peores expectativas no se cumplieron y el BTC rebotó forzando la cobertura de cortos. Esa lógica tampoco está mal.
Por encima de 79.800 dólares no hubo una demanda compradora sostenida, y el precio volvió a la zona de 77.000 dólares. Esta lógica sigue igual de válida.
Lo que está mal es que, cada vez que ves un tramo de precios, te “demuestras” de inmediato con la posición máxima.
El escenario de la “puerta dibujada” castiga específicamente este tipo de operativa: primero te hace detener pérdidas, luego te deja dar la vuelta, y al final también cierra la segunda posición.
Los datos determinan hasta dónde puede llegar el movimiento del mercado.
La posición determina si puedes sobrevivir hasta que aparezca la respuesta.
— MK cumple su palabra
Este artículo se usa únicamente para investigación de mercado y educación sobre riesgos, y no constituye ningún consejo de inversión.