Subida de tipos. La pausa es una venta más difícil después de esta semana.
El NFP de agosto se imprimió en 162k frente a algo así como 56k esperados, con el desempleo estancado en 4.1%. Eso no es un mercado laboral que esté pidiendo un seguro. Luego, el IPC subyacente salió en 0.3% m/m frente a 0.2%. Ese 0.1 es todo el argumento. El titular 0.4% aún puedes culparlo a la gasolina. El subyacente 0.3% no puedes. Después de un año completo estacionado en 3.50–3.75%, unos nóminas resilientes superan y además un fallo en el subyacente: esa combinación es la que hace que esperar parezca una pausa, no paciencia. Warsh ya dijo que tendrían trabajo por hacer si la trayectoria no se enfriaba claramente. No lo está.
Las expectativas de subidas de tipos se movieron con fuerza al alza hacia la reunión del 15-16 de septiembre. Eso no es lo mismo que una segunda subida ya aplicada. Es la cinta reconociendo que los primeros 25 pb ahora son el caso base.
Me inclino por ser bajista en acciones mientras se mantenga esa fijación de precios, y cautelosamente alcista en oro. El XAUUSD como mantener/comprar en caídas tiene más sentido para mí que perseguir el índice aquí: un movimiento de 25 pb no aplasta el crecimiento de un día para otro, pero sí eleva el ruido de la tasa real y el dólar, que normalmente pesa primero sobre las acciones y aun así deja al oro con demanda si la ruta de subidas se extiende. No hay ningún widget en esta publicación; trata el oro como el brazo de cobertura, no como una vuelta de victoria.
Contraargumento, porque esto puede cambiar. Si el próximo dato de inflación se enfría o la declaración de Warsh suena como un ‘una sola y ya’ después de la subida, las probabilidades de más subidas se deshacen rápido. El mercado lo tenía descontado en días. Pueden volver a descontarlo en una sesión. Un seguimiento suave en vivienda o una línea clara tipo “necesitábamos mostrarnos, ahora observamos” apretaría la demanda de oro y le daría a las acciones el aire que perdieron esta semana.
Lectura final: suben 25 pb la próxima semana porque el 0.3% del subyacente cayó por encima de un mercado laboral que se negó a romper. La pregunta después de eso es si se detienen. Hasta que no digan que lo harán, no voy a dar el beneficio de la duda a la pausa.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
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El NFP de agosto se imprimió en 162k frente a algo así como 56k esperados, con el desempleo estancado en 4.1%. Eso no es un mercado laboral que esté pidiendo un seguro. Luego, el IPC subyacente salió en 0.3% m/m frente a 0.2%. Ese 0.1 es todo el argumento. El titular 0.4% aún puedes culparlo a la gasolina. El subyacente 0.3% no puedes. Después de un año completo estacionado en 3.50–3.75%, unos nóminas resilientes superan y además un fallo en el subyacente: esa combinación es la que hace que esperar parezca una pausa, no paciencia. Warsh ya dijo que tendrían trabajo por hacer si la trayectoria no se enfriaba claramente. No lo está.
Las expectativas de subidas de tipos se movieron con fuerza al alza hacia la reunión del 15-16 de septiembre. Eso no es lo mismo que una segunda subida ya aplicada. Es la cinta reconociendo que los primeros 25 pb ahora son el caso base.
Me inclino por ser bajista en acciones mientras se mantenga esa fijación de precios, y cautelosamente alcista en oro. El XAUUSD como mantener/comprar en caídas tiene más sentido para mí que perseguir el índice aquí: un movimiento de 25 pb no aplasta el crecimiento de un día para otro, pero sí eleva el ruido de la tasa real y el dólar, que normalmente pesa primero sobre las acciones y aun así deja al oro con demanda si la ruta de subidas se extiende. No hay ningún widget en esta publicación; trata el oro como el brazo de cobertura, no como una vuelta de victoria.
Contraargumento, porque esto puede cambiar. Si el próximo dato de inflación se enfría o la declaración de Warsh suena como un ‘una sola y ya’ después de la subida, las probabilidades de más subidas se deshacen rápido. El mercado lo tenía descontado en días. Pueden volver a descontarlo en una sesión. Un seguimiento suave en vivienda o una línea clara tipo “necesitábamos mostrarnos, ahora observamos” apretaría la demanda de oro y le daría a las acciones el aire que perdieron esta semana.
Lectura final: suben 25 pb la próxima semana porque el 0.3% del subyacente cayó por encima de un mercado laboral que se negó a romper. La pregunta después de eso es si se detienen. Hasta que no digan que lo harán, no voy a dar el beneficio de la duda a la pausa.
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