Bueno, la inflación parece haberse enfriado. Pero, como siempre, hay un matiz)

👉🏻 La inflación anual subyacente (la que es Core) en EE. UU. bajó de 2,5% a 2,4%, la general se mantuvo en 3,4% — aquí todo es más o menos como esperaba el mercado.

🪤 A primera vista — se puede respirar tranquilo. La inflación se mueve poco a poco en la dirección correcta, no hay un sobresalto negativo. Pero si profundizas un poco más, el panorama ya no es tan inequívoco. La inflación subyacente mensual aumentó 0,3% frente al pronóstico de 0,2%. Y precisamente este dato es ahora importante para la Fed, porque el indicador anual nos muestra lo que pasó durante los últimos 12 meses, y el mensual, lo que está ocurriendo con los precios ahora mismo.

Si traducimos el ritmo de forma muy aproximada a 0,3% anual, obtendríamos alrededor de 3,6%. Es decir, el impulso inflacionario reciente todavía parece más “caliente” que esos bonitos 2,4% del titular.

Y aquí es donde para la Reserva Federal empieza lo más interesante. La semana pasada recibimos un fuerte dato del mercado laboral: +162 mil empleos. Ahora estamos obteniendo inflación que, en el horizonte anual, se está desacelerando, pero dentro del mes no permite relajarse del todo. Y además, Brent está por encima de $100, lo que impulsa directamente la inflación general por el encarecimiento del combustible y la energía, y con el tiempo puede aumentar también los costos de los negocios.

O sea, los datos de nuevo no le dan a la Fed una solución sencilla.
¿Subir la tasa? La inflación básica anual, de todos modos, se está enfriando. ¿Dejarla sin cambios? Un mercado laboral fuerte, el core mensual por encima de las previsiones y el petróleo caro tampoco han desaparecido. Por eso, antes de la reunión del 15 al 16 de septiembre, la intriga se mantiene hasta el final.

Para el mercado, a este CPI yo lo llamaría más bien neutral, con una pequeña insinuación de alivio, más que realmente bueno. La inflación no resultó ser mayor que lo esperado, y eso ya es un punto a favor. Por ahora, esto se parece más a una pausa en el problema que a su solución. Brent por encima de $100 aquí definitivamente no suma optimismo. Pero bueno, eso ya es otra cosa).

Les deseo a todos un buen cierre de semana y hasta la próxima el lunes.

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