Empleos fuertes. Riesgo creciente de inflación. Ahora la Fed tiene un problema real.

El NFP de agosto llegó en 162K, destrozando las expectativas, mientras el desempleo se mantuvo estable en 4,1%. Por sí solo, esto muestra un mercado laboral aún resistente — y elimina cualquier urgencia para que la Fed suavice la política en el corto plazo.

Pero la prueba real llega hoy con el IPC.
El PPI de agosto ya se imprimió “caliente” en +0,4% MoM y 5,4% YoY. Los precios de la energía también están subiendo. Esa combinación hace que el frente inflacionario del doble mandato sea mucho más difícil de ignorar.

¿Cuál es mi caso base? Ligeramente bajista / posición defensiva ante un IPC más caliente de lo esperado. No trato una subida de tipos en septiembre como algo ya decidido, pero la barra para que la Fed se mantenga en pausa está subiendo.

Si el IPC subyacente se sitúa por encima de las expectativas, aumentarán las probabilidades de subidas de tipos. Eso normalmente significa mayores rendimientos del Tesoro + un dólar más fuerte = más presión sobre las acciones y el oro.
Si el IPC cae débil, el relato puede cambiar rápido. Un dato más fresco debilitaría el argumento para una subida y daría algo de espacio para respirar a los activos de riesgo.

Para mí, la clave no es simplemente si el IPC está “alto” o “bajo”. Es qué tan lejos cae respecto a las expectativas del mercado.
Ahí es donde se producirá la reacción real.
¿Alcista o bajista? Todavía esperando el dato antes de elegir un bando claro.
#CPIWatch

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