¿El IPC provocará una subida de tipos? #CPIWatch

La semana del IPC se ha convertido en una prueba de política monetaria mucho más grande de lo que esperaba.

El 4 de septiembre, las nóminas no agrícolas de agosto se situaron en 162K, muy por encima de las ~56K esperadas, mientras que el desempleo se mantuvo en 4.1%. Las nóminas de julio también se revisaron al alza hasta 21K desde la caída previa de 23K. El informe de empleo elevó la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre, pero ahora el IPC es el dato que puede confirmar o poner en duda esa visión.

Y el panorama de la inflación no es precisamente cómodo.

El IPC de julio fue de 3.4% interanual, mientras que el IPC subyacente fue de 2.5% interanual; ambos siguen por encima del objetivo de inflación del 2% de la Fed. Para agosto, los economistas esperaban que el IPC general subiera 0.4% mensual y 3.4% interanual, con un IPC subyacente de 0.2% mensual y 2.4% interanual. El informe está programado para el 11 de septiembre a las 8:30 AM ET.

Luego llegó otra señal de alerta. El PPI de agosto subió 0.4% mensual, y la inflación anual de precios al productor alcanzó 5.4%, añadiendo más presión a la narrativa inflacionaria. Los mercados ya estaban descontando alrededor de un 70% de probabilidad de una subida de 25 pb en la reunión de la Fed del 15–16 de septiembre.

Mi opinión: me inclino por una postura bajista en acciones y alcista en la operación de subidas de tipos si el IPC supera las expectativas. Un dato fuerte podría empujar los rendimientos del Tesoro y el dólar al alza, al tiempo que presiona a los activos de riesgo y al oro.

Pero si el IPC sale flojo, esta posición puede revertirse rápidamente. Con las nóminas superando expectativas y el IPC en el centro de la atención, ¿qué esperas ahora: una subida de tipos de la Fed, una pausa o un movimiento alcista/bajista en los mercados?
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