Australia y el Grupo de Banho de Australia y Nueva Zelanda (ANZ) dijo que el ciclo tradicional mediante el cual el superávit comercial de Asia regresa a Estados Unidos y a los Bonos del Tesoro de EE. UU. está perdiendo gradualmente eficacia. Según Sina Finance, el estratega senior en China Xing Zhaopeng dijo que esto significa que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos podrían necesitar permanecer por encima de los niveles anteriores a la pandemia durante un largo período para atraer suficientes fondos que absorban la nueva oferta.
Xing dijo que la visión tradicional es que las economías con superávit comercial frente a Estados Unidos finalmente invierten sus ingresos en dólares en Bonos del Tesoro de EE. UU., y que los excesos de ahorro de Asia han ayudado a financiar el déficit fiscal de Estados Unidos. Dijo que ese patrón está cambiando, con más fondos de superávit ya no fluyendo principalmente hacia los Bonos del Tesoro de EE. UU.
ANZ dijo que muchas de las principales economías asiáticas ahora utilizan sistemas de tipo de cambio de flotación libre o flotación administrada, lo que reduce la dependencia de las reservas de divisas. Añadió que gran parte de los ingresos en dólares se retiene y asigna por empresas, aseguradoras, fondos y otros inversores privados, que exigen rendimientos más altos y, por ello, encuentran menos atractivos los bonos del Tesoro de EE. UU.
El banco también dijo que más economías asiáticas están usando excedentes comerciales para ampliar la capacidad de fabricación en lugar de aumentar las asignaciones de activos financieros, citando Vietnam e India. Añadió que los más fondos en dólares generados por los excedentes comerciales ahora circulan a través de Hong Kong y Singapur en vez de asignarse directamente a activos de EE. UU.