5 cosas que noté sobre el último shock de las NFP
El último informe de Nóminas No Agrícolas sorprendió a los mercados: las contrataciones de empleo llegaron muy por encima de las expectativas, mientras que el desempleo se mantuvo cerca del 4,1%. El crecimiento salarial también siguió siendo relativamente moderado, lo que sugiere que el mercado laboral es sólido sin crear de inmediato otro espiral de inflación salarial.
Pero la cifra principal no cuenta toda la historia. Una gran parte de la fortaleza en la contratación se concentra en áreas como los servicios y la educación del sector público, mientras que sectores más sensibles a las tasas, como la tecnología y los servicios de cuello blanco, siguen siendo más débiles.
Para la Reserva Federal, esto hace que la próxima decisión sea complicada. Por sí sola, una fortaleza del empleo probablemente no baste para justificar otra subida de tasas, especialmente cuando las tasas reales ya son restrictivas y los rendimientos de los Treasury están haciendo parte del trabajo de endurecimiento.
El detonante más grande es el IPC. Si la inflación subyacente llega más caliente de lo esperado, los mercados podrían empezar a descontar de forma seria otra subida de 25 puntos básicos. Si la inflación está en línea o es más fría, la Fed probablemente pueda continuar con su enfoque de “más alto por más tiempo” sin necesidad de subir las tasas.
Para los mercados, una NFP fuerte es una señal mixta. Los rendimientos más altos pueden presionar a las acciones de larga duración y a los activos de riesgo, mientras que apoyan el dólar y los rendimientos de la liquidez. Un IPC más fresco, en cambio, podría detonar un rally de alivio.
La pregunta real ahora es sencilla: ¿confirmará el IPC la fortaleza de la economía o traerá de vuelta los temores de subidas de tasas?
#CPIWatch $VTHO
El último informe de Nóminas No Agrícolas sorprendió a los mercados: las contrataciones de empleo llegaron muy por encima de las expectativas, mientras que el desempleo se mantuvo cerca del 4,1%. El crecimiento salarial también siguió siendo relativamente moderado, lo que sugiere que el mercado laboral es sólido sin crear de inmediato otro espiral de inflación salarial.
Pero la cifra principal no cuenta toda la historia. Una gran parte de la fortaleza en la contratación se concentra en áreas como los servicios y la educación del sector público, mientras que sectores más sensibles a las tasas, como la tecnología y los servicios de cuello blanco, siguen siendo más débiles.
Para la Reserva Federal, esto hace que la próxima decisión sea complicada. Por sí sola, una fortaleza del empleo probablemente no baste para justificar otra subida de tasas, especialmente cuando las tasas reales ya son restrictivas y los rendimientos de los Treasury están haciendo parte del trabajo de endurecimiento.
El detonante más grande es el IPC. Si la inflación subyacente llega más caliente de lo esperado, los mercados podrían empezar a descontar de forma seria otra subida de 25 puntos básicos. Si la inflación está en línea o es más fría, la Fed probablemente pueda continuar con su enfoque de “más alto por más tiempo” sin necesidad de subir las tasas.
Para los mercados, una NFP fuerte es una señal mixta. Los rendimientos más altos pueden presionar a las acciones de larga duración y a los activos de riesgo, mientras que apoyan el dólar y los rendimientos de la liquidez. Un IPC más fresco, en cambio, podría detonar un rally de alivio.
La pregunta real ahora es sencilla: ¿confirmará el IPC la fortaleza de la economía o traerá de vuelta los temores de subidas de tasas?
#CPIWatch $VTHO
