La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, pronunció hoy sus últimas declaraciones sobre el funcionamiento del mercado de bonos del Estado, y destacó especialmente la eficiencia operativa favorable del mercado de la deuda pública estadounidense. Reveló que, en las operaciones de recompra (repo) del día, los inversores no solicitaron una prima de plazo adicional para los bonos del tramo largo. Debido a que el Tesoro aplica estrictamente el principio de precios razonables, el volumen real de las recompras no alcanzó el nivel máximo mencionado con anterioridad.
Desde la perspectiva de la liquidez macro y del libro de órdenes micro, este comentario envía una señal muy positiva. Que las recompras no llegaran al tope no se debe a una falta de demanda del mercado, sino a que el Tesoro controla activamente los costos. El hecho de que los inversores no exigieran una prima por encima del promedio indica que el mecanismo de fijación de precios para los bonos del tramo largo está muy sólido. Las preocupaciones previas del mercado sobre una compresión de liquidez y un desequilibrio entre oferta y demanda de bonos del Estado eran, por tanto, claramente exageradas.
En el plano técnico, la prima de plazo de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro se mantiene estable, lo que reduce directamente la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos a 10 años y a plazos superiores. Esto ayuda a que la tasa de referencia, en una fase de construcción de un techo temporal en niveles altos, limite el impulso de subida del índice del dólar. Al mismo tiempo, abre un espacio excelente para un rebote de valoración en los activos de riesgo, y la correlación tradicional entre clases de activos vuelve a sincronizarse, esta vez hacia un sesgo favorable al apetito por el riesgo.
Para el mercado de criptomonedas, el alivio de la presión de liquidez en los bonos del tramo largo es el catalizador principal para el escenario alcista. A medida que se enfrían las expectativas de alza de la tasa libre de riesgo, el entorno global de liquidez se mantendrá abundante y el capital está regresando gradualmente a los activos de riesgo con mayor beta. Si $BTC logra mantener el rango clave de soporte técnico, en adelante podría iniciarse una nueva fase de ruptura impulsada por la estabilización de la liquidez macro. #美债 #宏观经济 #liquidez
Desde la perspectiva de la liquidez macro y del libro de órdenes micro, este comentario envía una señal muy positiva. Que las recompras no llegaran al tope no se debe a una falta de demanda del mercado, sino a que el Tesoro controla activamente los costos. El hecho de que los inversores no exigieran una prima por encima del promedio indica que el mecanismo de fijación de precios para los bonos del tramo largo está muy sólido. Las preocupaciones previas del mercado sobre una compresión de liquidez y un desequilibrio entre oferta y demanda de bonos del Estado eran, por tanto, claramente exageradas.
En el plano técnico, la prima de plazo de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro se mantiene estable, lo que reduce directamente la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos a 10 años y a plazos superiores. Esto ayuda a que la tasa de referencia, en una fase de construcción de un techo temporal en niveles altos, limite el impulso de subida del índice del dólar. Al mismo tiempo, abre un espacio excelente para un rebote de valoración en los activos de riesgo, y la correlación tradicional entre clases de activos vuelve a sincronizarse, esta vez hacia un sesgo favorable al apetito por el riesgo.
Para el mercado de criptomonedas, el alivio de la presión de liquidez en los bonos del tramo largo es el catalizador principal para el escenario alcista. A medida que se enfrían las expectativas de alza de la tasa libre de riesgo, el entorno global de liquidez se mantendrá abundante y el capital está regresando gradualmente a los activos de riesgo con mayor beta. Si $BTC logra mantener el rango clave de soporte técnico, en adelante podría iniciarse una nueva fase de ruptura impulsada por la estabilización de la liquidez macro. #美债 #宏观经济 #liquidez