En cada gran explosión tecnológica, primero se genera una burbuja y luego se produce el colapso.
Ferrocarril, revolución industrial, oleadas de electrificación: no hubo ninguna excepción.
Mirando hacia atrás, a finales de los años 1920.
Electricidad, refrigeradoras, teléfonos, radios, aviones, autos: todo estalló de forma concentrada.
Era una era de auténticos milagros tecnológicos.
Todos quieren apostar por estas nuevas industrias.
Las acciones se dispararon como locas, el apalancamiento al máximo y los inversores minoristas haciendo fila para entrar.
¿Y luego qué?
En 1929, se desplomó.
La tecnología no se detuvo, pero las acciones se desplomaron primero.
Aquí se esconde el riesgo más central.
Los milagros tecnológicos y los activos de inversión son cosas distintas.
Aunque la tecnología realmente pudiera trastocar el mundo, mientras la valoración se vuelva burbuja y se apilen posiciones con apalancamiento, el colapso igual llegará.
¿La nueva tecnología tiene valor? Por supuesto que sí.
Pero la inversión debe perseguir continuamente estas tres preguntas.
Primero, ¿las ganancias de los dividendos para quién son?
Los beneficios que trae la tecnología no necesariamente recaen en la empresa que tú compras.
El mayor ganador de la revolución eléctrica no es la central generadora, sino la industria manufacturera que logra llevar el costo de la energía al nivel más bajo usando electricidad.
El mayor ganador de la revolución de internet no fueron los portales, sino Amazon y Google.
El mayor ganador de la revolución de la IA quizá tampoco sea el grupo de empresas más popular en este momento.
Segundo, ¿se puede ganar dinero?
La tecnología sea viable y el negocio sea viable: entre ambos hay un río.
Mucha tecnología de muchas empresas es muy buena, pero no logran ganar dinero.
Cambiar dinero por crecimiento al final se transforma en un desastre en el suelo.
Tercero: ¿no hemos pagado un precio demasiado alto por esta “milagro”?
Una buena empresa, si la compras cara, sigue siendo una mala inversión.
En 1929, quien compró acciones de electricidad: si recién en 1954 recupera el capital, ¿quién compensa esos 25 años de vida?
En cada oleada tecnológica, hay quien gana dinero con las historias, y también hay quien pierde todo por culpa de las historias.
La diferencia no está en quién entiende mejor la tecnología.
Depende de quién entienda mejor los precios.
La tecnología es real; la burbuja también es real.
Solo quien pueda distinguir estas dos cosas puede sobrevivir a la ola.
Recuerda: en toda la red, solo Ray Dalio vuelve a repetir una y otra vez la advertencia sobre los riesgos.
Y los demás todos te están animando a apostar todo (all in).
Siempre faltan unidades de almacenamiento, siempre falta capacidad de cómputo…
Este texto solo observa patrones históricos y no constituye ningún consejo de inversión.