Los flujos de capital impulsan los mercados de divisas a largo plazo: lo demás es ruido.
Desde la toma de posesión, Japón ha sido la jugada: una combinación 50/50 entre acciones y bonos allí superó a los equivalentes de EE. UU. Los JGBs se abarataron un 10%, el Topix subió un 70%: en conjunto, 30% de retorno neto frente al 12% en los estados. Ahora, los JGBs cotizan más baratos frente a los Treasuries y el escenario solo ha mejorado.
La forma en que Bessent ha estado “alentando” al $JPY con comentarios no le viene bien, pero tiene vientos de cola estructurales a su favor. A corto plazo estamos perdiendo la atención al ruido: podría haber una alza por recompra hoy; sin embargo, el flujo subyacente y la fijación de precios aún favorecen al yen sobre el dólar, al Topix/JGBs sobre el $SPX/Treasuries.
El capital no se preocupa por los titulares. Sigue el valor y el rendimiento relativo. En este momento, eso está apuntando hacia el este.
Desde la toma de posesión, Japón ha sido la jugada: una combinación 50/50 entre acciones y bonos allí superó a los equivalentes de EE. UU. Los JGBs se abarataron un 10%, el Topix subió un 70%: en conjunto, 30% de retorno neto frente al 12% en los estados. Ahora, los JGBs cotizan más baratos frente a los Treasuries y el escenario solo ha mejorado.
La forma en que Bessent ha estado “alentando” al $JPY con comentarios no le viene bien, pero tiene vientos de cola estructurales a su favor. A corto plazo estamos perdiendo la atención al ruido: podría haber una alza por recompra hoy; sin embargo, el flujo subyacente y la fijación de precios aún favorecen al yen sobre el dólar, al Topix/JGBs sobre el $SPX/Treasuries.
El capital no se preocupa por los titulares. Sigue el valor y el rendimiento relativo. En este momento, eso está apuntando hacia el este.
