Durante una conferencia de prensa el martes, la ministra de Finanzas de Japón, Katayama Satsuki, abordó la rápida apreciación del yen y confirmó que la política de tipos de cambio de Tokio sigue sin cambios, manteniendo al mismo tiempo una comunicación estrecha con la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen. El par USD/JPY cayó por debajo de 153 el martes por la mañana, bajando un 0,87% durante el día para situarse en su nivel más bajo desde febrero, lo que marca un fuerte repunte frente a alrededor de 160 solo una semana atrás.
Este movimiento de divisas es estructuralmente significativo porque está impulsado por sólidos fundamentos internos, más que por una intervención gubernamental manifiesta. Las revisiones al alza del crecimiento del PIB de Japón en el 2T, hasta el 1,4%, junto con que el crecimiento salarial de julio alcanzó un máximo cercano a 30 años, han reforzado las expectativas del mercado de nuevas alzas de tipos por parte del Banco de Japón, provocando una retirada agresiva en las operaciones globales de carry trade de divisas.
El fortalecimiento del yen y la reducción de la brecha de rendimientos entre EE. UU. y Japón están ejerciendo presión a la baja sobre el índice del dólar estadounidense y, a la vez, aumentando la volatilidad en los activos de riesgo tradicionales. Los fondos globales que anteriormente pedían prestado barato en yenes para financiar posiciones apalancadas en acciones y deuda ahora se ven obligados a reequilibrarse a medida que suben los costos de financiación.
Para los mercados de cripto, esta rápida reversión del carry trade en yenes genera una fricción de liquidez inmediata a corto plazo. A medida que el apalancamiento global se contrae, los activos de alta beta como $BTC face podrían generar una posible volatilidad de contagio y toma temporal de ganancias antes de estabilizarse una vez que los flujos macro de divisas encuentren el equilibrio.
#JPY #macro #USDJPY
Este movimiento de divisas es estructuralmente significativo porque está impulsado por sólidos fundamentos internos, más que por una intervención gubernamental manifiesta. Las revisiones al alza del crecimiento del PIB de Japón en el 2T, hasta el 1,4%, junto con que el crecimiento salarial de julio alcanzó un máximo cercano a 30 años, han reforzado las expectativas del mercado de nuevas alzas de tipos por parte del Banco de Japón, provocando una retirada agresiva en las operaciones globales de carry trade de divisas.
El fortalecimiento del yen y la reducción de la brecha de rendimientos entre EE. UU. y Japón están ejerciendo presión a la baja sobre el índice del dólar estadounidense y, a la vez, aumentando la volatilidad en los activos de riesgo tradicionales. Los fondos globales que anteriormente pedían prestado barato en yenes para financiar posiciones apalancadas en acciones y deuda ahora se ven obligados a reequilibrarse a medida que suben los costos de financiación.
Para los mercados de cripto, esta rápida reversión del carry trade en yenes genera una fricción de liquidez inmediata a corto plazo. A medida que el apalancamiento global se contrae, los activos de alta beta como $BTC face podrían generar una posible volatilidad de contagio y toma temporal de ganancias antes de estabilizarse una vez que los flujos macro de divisas encuentren el equilibrio.
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