El informe de empleo no agrícola de EE. UU. de agosto, dado a conocer el 7 de septiembre de 2026, que inicialmente fue visto por algunos participantes del mercado como una variable clave capaz de alterar la trayectoria de la política de la Reserva Federal, fue interpretado de forma clara por la lectura dominante, que señaló que el desempeño real de este informe no elevó de manera sustancial la probabilidad de nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal durante el resto del año. Esto rompió las expectativas previas de algunos operadores de un endurecimiento de la liquidez. Antes de la publicación del informe, el mercado de cripto, especialmente BTC y ETH, mostró una presión momentánea; algunas expectativas de alzas de tasas descontadas en el mercado de derivados subieron levemente en un primer momento. Sin embargo, tras la publicación del informe, esas expectativas cayeron rápidamente de nuevo al rango neutral previo.
Por lo que se observa en el comportamiento de los participantes del mercado, los operadores institucionales que previamente apostaban por que la Fed reanudaría las subidas de tipos antes de fin de año ajustaron rápidamente sus posiciones después de la publicación de los datos. En el mercado de futuros de la tasa de fondos federales, la probabilidad de una subida en septiembre se mantuvo todo el tiempo por debajo del 5%, en los niveles bajos, y no se produjo el salto que se había anticipado. Al mismo tiempo, los market makers del mercado cripto también ajustaron a la baja sus cotizaciones de volatilidad a corto plazo: después de la publicación de los datos, la tasa de financiación de los contratos perpetuos de BTC y ETH volvió rápidamente a un rango neutral. No se observó una acumulación importante de posiciones direccionales, lo que sugiere que el dinero institucional no envió señales firmes de aversión (bearish) debido a la liberación de la información.
Esta expectativa de transmisión estable se reflejó directamente en el desempeño de los precios de los activos de riesgo. Tras la publicación de los datos, los precios spot de BTC y ETH no mostraron una caída pronunciada; al contrario, después de una breve fase de fluctuación, registraron un repunte leve. La volatilidad en 24 horas disminuyó cerca de un 15% frente a antes de la publicación de los datos. Según los datos on-chain, el volumen neto de entradas a los exchanges de BTC no presentó un aumento anormal después de la publicación, lo que indica que los tenedores no realizaron una venta masiva y concentrada debido a que se intensificaron las expectativas de subidas de tipos. En general, la liquidez del mercado se mantuvo estable.
En la actualidad, la trayectoria de política de la Reserva Federal sigue en el tono de “esperar y observar hasta que la inflación siga cediendo”. El hecho de que los datos de empleo no agrícola (NFP) fueran “acordes con lo esperado” no proporcionó a los responsables de la formulación de políticas razones nuevas para subir los tipos. Esto también significa que, a corto plazo, el entorno de liquidez del mercado cripto no debería experimentar un endurecimiento mayor de lo previsto. No obstante, conviene tener en cuenta que los datos posteriores de inflación subyacente (CPI) y los comentarios públicos de los funcionarios de la Fed todavía podrían alterar las expectativas del mercado. Si la inflación subyacente rebotara por encima de lo esperado, las expectativas de subidas de tipos podrían volver a intensificarse y, en ese momento, los activos de riesgo seguirían enfrentando presión de ajuste a corto plazo.