Inventarios de memoria para menos de 10 días, previsiones del suministro más ajustado de la historia para 2027 — y las acciones bajando un 38% en tres meses. Esa divergencia tiene una larga trayectoria.
La memoria es la gran industria tecnológica más violentamente cíclica. Desde los años 80 ha oscilado de la escasez al exceso aproximadamente cada tres o cuatro años, y en cada pico se escribe la misma frase: esta vez la demanda es estructural. Lo dijeron los PC. Lo dijeron los smartphones. Ahora lo dice la IA.
Esto es lo realmente distinto, y no es la historia de la demanda: es que el mercado se niega a creerlo. Un PER de 3 al comienzo de lo que se afirma como un superciclo significa que los inversores están descontando el próximo exceso antes incluso de que llegue la escasez. Cuarenta años de crisis les enseñaron eso.
La pregunta interesante no es si llegará la escasez. Es si una industria puede tener un superciclo por el que nadie está dispuesto a pagar. #history #longread
La memoria es la gran industria tecnológica más violentamente cíclica. Desde los años 80 ha oscilado de la escasez al exceso aproximadamente cada tres o cuatro años, y en cada pico se escribe la misma frase: esta vez la demanda es estructural. Lo dijeron los PC. Lo dijeron los smartphones. Ahora lo dice la IA.
Esto es lo realmente distinto, y no es la historia de la demanda: es que el mercado se niega a creerlo. Un PER de 3 al comienzo de lo que se afirma como un superciclo significa que los inversores están descontando el próximo exceso antes incluso de que llegue la escasez. Cuarenta años de crisis les enseñaron eso.
La pregunta interesante no es si llegará la escasez. Es si una industria puede tener un superciclo por el que nadie está dispuesto a pagar. #history #longread
