Analicé dónde los usuarios están pagando realmente comisiones onchain este trimestre. La tasa de ejecución actual del Q3 es de $2.9B, extrapolada de julio:
DeFi/Finanzas: $1.7B (60%)
Blockchains: $440M (15%)
Consumidor: $421M (15%)
Wallets: $173M (6%)
Middleware: $66M (2%)
DePIN: $37.8M (1%)
La captura de comisiones se ha movido del blockspace a las aplicaciones que controlan la actividad de los usuarios. Las blockchains generan solo el 15% de la tasa actual de comisiones del Q3. DeFi, las apps de consumo y las wallets generan alrededor del 81%.
Los DEXs, perps y lending por sí solos representan $1.35B, o el 47% de todas las comisiones onchain. Los usuarios pagan principalmente para operar, pedir prestado, lanzar activos y acceder a una mejor ejecución. Ya no pagan principalmente porque el blockspace sea caro.
Líderes actuales en cada sector:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Blockchains: Canton Network, Tron, Solana
Consumidor: Fragment, Pons, Collector
Wallets: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink lidera con 27%, seguido por CatFee con 20% y NEAR con 15%
DePIN: Aethir lidera con 24%, seguido por GEODNET con 8%
Ahora las aplicaciones controlan la mayor parte de la monetización de los usuarios. Me importa más quién controla la distribución, la liquidez y la ejecución que qué cadena procesa la transacción final.
Los protocolos más fuertes cada vez poseerán más partes de la transacción:
Distribución de usuarios
Ejecución o liquidez
Un modelo directo de comisiones
Un mecanismo que retenga o distribuya ingresos
Poseer solo la infraestructura se está volviendo menos atractivo a medida que los costos de transacción siguen bajando. Poseer solo la interfaz también es vulnerable porque los usuarios pueden moverse rápidamente. La posición más fuerte es poseer tanto la relación con el usuario como la actividad financiera detrás de ella.
Aun así, evita tratar las comisiones como acumulación de valor para el token. Uniswap puede generar grandes comisiones de trading mientras gran parte de ese valor va a los LPs. Las comisiones de lending pueden fluir a los proveedores. Algunas interfaces retienen una porción mucho mayor.
El siguiente paso no es encontrar los protocolos con las comisiones más altas. Es encontrar cuáles de estos protocolos pueden retener esas comisiones, devolver valor a los holders y mantener la actividad cuando la especulación se desacelera.
DeFi/Finanzas: $1.7B (60%)
Blockchains: $440M (15%)
Consumidor: $421M (15%)
Wallets: $173M (6%)
Middleware: $66M (2%)
DePIN: $37.8M (1%)
La captura de comisiones se ha movido del blockspace a las aplicaciones que controlan la actividad de los usuarios. Las blockchains generan solo el 15% de la tasa actual de comisiones del Q3. DeFi, las apps de consumo y las wallets generan alrededor del 81%.
Los DEXs, perps y lending por sí solos representan $1.35B, o el 47% de todas las comisiones onchain. Los usuarios pagan principalmente para operar, pedir prestado, lanzar activos y acceder a una mejor ejecución. Ya no pagan principalmente porque el blockspace sea caro.
Líderes actuales en cada sector:
DeFi: Pump.fun, Hyperliquid, Uniswap
Blockchains: Canton Network, Tron, Solana
Consumidor: Fragment, Pons, Collector
Wallets: Axiom Exchange, Phantom
Middleware: Chainlink lidera con 27%, seguido por CatFee con 20% y NEAR con 15%
DePIN: Aethir lidera con 24%, seguido por GEODNET con 8%
Ahora las aplicaciones controlan la mayor parte de la monetización de los usuarios. Me importa más quién controla la distribución, la liquidez y la ejecución que qué cadena procesa la transacción final.
Los protocolos más fuertes cada vez poseerán más partes de la transacción:
Distribución de usuarios
Ejecución o liquidez
Un modelo directo de comisiones
Un mecanismo que retenga o distribuya ingresos
Poseer solo la infraestructura se está volviendo menos atractivo a medida que los costos de transacción siguen bajando. Poseer solo la interfaz también es vulnerable porque los usuarios pueden moverse rápidamente. La posición más fuerte es poseer tanto la relación con el usuario como la actividad financiera detrás de ella.
Aun así, evita tratar las comisiones como acumulación de valor para el token. Uniswap puede generar grandes comisiones de trading mientras gran parte de ese valor va a los LPs. Las comisiones de lending pueden fluir a los proveedores. Algunas interfaces retienen una porción mucho mayor.
El siguiente paso no es encontrar los protocolos con las comisiones más altas. Es encontrar cuáles de estos protocolos pueden retener esas comisiones, devolver valor a los holders y mantener la actividad cuando la especulación se desacelera.
