Mucha gente, en cuanto ve a la Reserva Federal de Nueva York comprar bonos del Tesoro, grita: “ya viene otro QE”.
Primero, veamos la tabla oficial. En el periodo del 14 de agosto al 14 de septiembre, el Desk tenía previsto unos 17 mil millones de dólares en reinversión (los principales de bonos de agencias que vencen y se vuelven a colocar en bonos del Tesoro); al mismo tiempo, las compras para gestión de reservas eran cero.
La ventana anterior aún traía unos 10 mil millones de dólares en RMP. Esta ventana apagó el “refuerzo de reservas vía expansión del balance” y dejó solo la reinversión al vencimiento.
Así que el punto clave no es un “gran estímulo de liquidez”, sino que el nivel de mantenimiento de liquidez se está rebajando. Para los activos de riesgo, esto es ruido de fondo, no el motor de una nueva narrativa.
Lo que vale la pena vigilar es si RMP vuelve en el próximo calendario mensual (por costumbre, alrededor del noveno día laborable de septiembre). Ese sería la verdadera señal del sistema.
No constituye asesoramiento de inversión.