Los 13F a fecha de 30 de junio de 2026 muestran que, entre 30 instituciones conocidas, la exposición total combinada que mantienen tres ETFs de Hyperliquid asciende a $74,882,768, equivalentes a aproximadamente 1,151,386 HYPE. Este número debe entenderse en el contexto de la capitalización bursátil en circulación de HYPE en ese momento: la proporción es extremadamente baja y la participación institucional todavía se encuentra en una fase temprana. La concentración de las posiciones es el problema estructural que merece una atención mayor. Wealth High Governance Asset Management ocupa el primer lugar con 23.940.000 unidades; OLP Capital Management le sigue con 10.500.000. UBS, Bank of Montreal y Jane Street se sitúan del tercero al quinto puesto. Los cinco primeros suman $53,040,000, el 70,84% de la exposición total divulgada. Esta concentración implica que la supuesta “tenencia institucional” de HYPE en realidad está condicionada por las decisiones de muy pocos fondos: si cualquiera de ellos decide reducir posiciones, el impacto en el mercado se amplificaría. La posición de Jane Street ($4,380,000) probablemente corresponde a inventario generado por actividades de market making, más que a una valoración alcista dirigida de John Street sobre HYPE. Los creadores de mercado suelen mantener participaciones de ETFs para cubrir riesgos o arbitrar, lo cual difiere esencialmente de la asignación a largo plazo. En cuanto a UBS y Bank of Montreal, sus tenencias es más probable que reflejen la asignación subyacente de pedidos de clientes: las operaciones de los clientes se realizan a través del banco y, al presentar el registro, esas posiciones se incorporan a nombre del propio banco. Al comparar transversalmente con los datos de fase inicial de otros ETFs de L1, el nivel de divulgación de 13F de $74,9 millones no es especialmente bajo, pero esa cifra afecta mucho menos a la capitalización de HYPE que el impacto que tendría sobre los tokens pequeños. Otra limitación de los datos de 13F es que solo cubren asesores de inversión registrados en EE. UU.; muchos fondos en el extranjero que mantienen HYPE o instituciones que obtienen exposición mediante derivados OTC no aparecerán en este documento. Por tanto, este dato es un límite inferior de la participación institucional y no representa el panorama completo. Puntos clave a observar: si en el próximo trimestre los 13F muestran cambios en la posición de Wealth High Governance (aumento o cierre), esto sería una señal más fuerte que la volatilidad del precio de HYPE, porque controla la mayor posición institucional individual conocida en la actualidad.