El 3 de septiembre, el más brillante del mercado bursátil estadounidense no fue Nvidia ni Tesla, sino aquel que muchos asocian con la "app para que los minoristas jueguen en bolsa": Robinhood (HOOD). Subió alrededor de un 15% en un solo día, lideró al S&P 500 y su acción superó los 123 dólares, habiendo rebotado ya más de un 20% desde su mínimo de mediados de agosto.
Lo más interesante es que este repunte no fue una fiesta de pequeños inversores, sino algo encendido por Wall Street con sus propias manos.
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El 1 de septiembre, Morgan Stanley elevó a Robinhood a "sobreponderar" y subió su precio objetivo de 124 dólares a 150 dólares de una sola vez, con el motivo de que su motor de crecimiento ya no se limita a especular con criptomonedas y acciones, sino que incluye cuentas de jubilación, banca, tarjetas de crédito, asesoría financiera y mercados de predicción: tantos nuevos negocios que ya no parece una firma de corretaje.
A continuación, Scotiabank fue el primero en iniciar cobertura y fijó un precio objetivo de 136 dólares, diciendo de manera directa que el mercado se equivocó con la acción; Piper Sandler también elevó su precio objetivo a 145 dólares.
Las tres firmas de inversión han actualizado sus recomendaciones con intensidad. En esencia, es lo mismo: Wall Street está volviendo a ponerle precio a Robinhood, pasando de “broker minorista que vive del día a día” a “plataforma financiera full-stack”.
El as bajo la manga de verdad: los mercados de predicción.
La lógica central de la subida de calificación es un negocio que mucha gente aún no ha terminado de captar: los mercados de predicción (Prediction Markets).
En términos sencillos, se trata de que apuestes a “eventos futuros”: el resultado de una elección, partidos deportivos e incluso si el próximo trimestre de cierta empresa logrará cumplir sus ingresos. En el informe del 2T se ve que los ingresos por contratos de eventos de Robinhood alcanzaron 156 millones de dólares, ya superando los ingresos por operaciones de acciones y criptomonedas del mismo periodo.
Pero por ahora esta actividad solo cubre aproximadamente al 7% de los usuarios. Es decir, la parte más “gorda” del pastel todavía no se ha cortado. Incluso, analistas de Deutsche Bank estiman que para 2028 el volumen de transacciones de contratos KPI empresariales podría superar el billón de dólares.
Y otra carta: Robinhood Chain.
La cadena pública propia Robinhood Chain, lanzada el 1 de julio, también aporta sorpresas: el volumen acumulado de operaciones descentralizadas ya superó los 47 mil millones de dólares; el valor total bloqueado on-chain supera los 1,0 mil millones de dólares; y las cuentas activas diarias son más de 1,87 millones. Las comisiones on-chain de bajo costo y alto margen bruto están convirtiéndose en una nueva curva de ingresos.
Los datos globales del 2T también son sólidos: ingresos de 1.31 mil millones de dólares y beneficio neto de alrededor de 570 millones. La empresa que antes “quemaba dinero sin generar ganancias” ya cambió de mundo.
Pero, no te apresures a entrar en la subida.
Detrás del ruido, hay tres señales frías que conviene anotar:
Primero: la valoración no es barata. PER de alrededor de 45 veces o más, ya ha descontado muchas expectativas optimistas; si el crecimiento no cumple lo previsto, la caída puede doler mucho.
Segundo: los insiders están vendiendo. En los últimos tres meses, los insiders compraron 35,28 millones de dólares y vendieron 67,13 millones: la actitud de la dirección que vota con los pies merece atención.
Tercero: la regulación sigue en el aire. El Tribunal de Apelaciones del Noveno Circuito ya dictaminó que Nevada puede tratar los mercados de predicción deportiva como juegos de apuestas sin licencia; la decisión final de la Corte Suprema determinará el “techo” de esta curva de crecimiento. Además, los subsidios de tarifas de Gas de las transacciones on-chain expiran en septiembre; después de que se retiren los subsidios, hay que preguntarse si el volumen de operaciones podrá mantenerse.
Por último,
La historia de Robinhood es un viejo dicho: la valoración de una empresa por parte del mercado siempre va detrás de la “narrativa”. Cuando solo era una herramienta para que los minoristas compraran y vendieran cripto, la valoración quedó aplastada; cuando los mercados de predicción y la cadena pública la empaquetaron como “infraestructura financiera de la próxima generación”, el dinero volvió a acudir en masa.
En cuanto a si esta copa es espuma o champán: el 9 de septiembre, el CEO Tenev subirá al escenario en la conferencia de tecnología de Goldman Sachs para pronunciar un discurso; ese podría ser el próximo punto clave.