I. "El no subir la tasa" ¿Qué cambió?
El 3 de septiembre, el gobernador de la Fed, Waller, emitió señales más bien favorables a recortes: si la inflación de agosto sigue enfriándose, apoyará mantener la tasa sin cambios en septiembre. Sumado a que las solicitudes iniciales de desempleo superaron las expectativas, el mercado ajustó rápidamente a la baja las apuestas de subidas de tasas para el FOMC del 15–16/9: la probabilidad en el CME FedWatch pasó de 63,2% a inicios de esta semana a alrededor de 50%.
Al mismo tiempo, el Departamento del Tesoro de EE. UU. amplió los repos sobre bonos a largo plazo, lo que el mercado interpretó como una flexibilización marginal. El rendimiento del 10Y cayó, el DXY se desplomó hasta mínimos desde mayo; el oro, las acciones de EE. UU. y las criptomonedas avanzaron en bloque.
Punto clave:
Esto no es un "recorte de tasas" concretado, sino una operación basada en expectativas. Bitcoin subió en un solo día +4~5% y volvió a estar por encima de 81.000 dólares; el equivalente de una BTC es de unos 18 onzas de oro, el nivel más alto desde enero. Pero el 5/9 el dato de empleo no agrícola (Nonfarm Payrolls) y el 16/9 el FOMC son dos anclas de tiempo firmes; antes de eso, todo entra en la categoría de "puja por expectativas".
II. BTC: la ruptura es real, pero 83.000 es un muro de costos de ETF
Precio: precio actual ~81.100; 24h +4,5%; llegó a tocar 82.100 en un momento
Fondos: el ETF spot de BTC en EE. UU. tuvo el jueves una entrada neta de aproximadamente 277 millones de dólares; en los cuatro días previos, el flujo alternó entre entradas y salidas, y regresó la compra institucional
Análisis técnico:
Resistencia 82.800–83.500; fuerte resistencia 85.500
Soporte 79.200–79.800; fuerte soporte 77.800
En el día (daily) se coloca por encima de la cifra entera de 80.000, lo que activa la compra de seguimiento por ruptura de rango; pero entre 83.000 y un poco más es la zona de salida de los costos ponderados de ETF, y pertenece a la "zona de intercambio" más que a una ruptura fácil
En la cadena: en el corto plazo, el RSI ya entró en zona de sobrecompra. En toda la red, en 24h se liquidaron aproximadamente 183 millones de dólares, y los contratos cortos representan la mayor parte. El cierre de posiciones cortas (short covering) es un combustible importante para esta aceleración, lo que significa que parte del aumento se ha "tomado prestado"
Pronóstico a corto plazo: Si por encima de 81.000 puede mantenerse 2 días sin romper 83.000 (83 mil), lo más probable es que sea un intercambio para cambiar de costos (pared de costos) más que una extensión de la tendencia; que el retroceso se estabilice cerca de 79.500 sería más saludable. La relación costo-beneficio de perseguir la subida está disminuyendo.
III. ETH: Sigue la subida, pero ocurre una variación estructural de "escasez de oferta" (lógica central)
Precio: precio actual ~2.500; 24h +4,8%; la línea mensual de agosto +28,7%
Análisis técnico:
Resistencia 2.560–2.610; fuerte resistencia 2.700
Soporte 2.420–2.450; fuerte soporte 2.340
Rango central de consolidación: 2.400–2.550. Se necesita una ruptura con aumento de volumen por un lado para confirmar la dirección; el RSI también está en zona de sobrecompra
Diferencias estructurales (esto es lo más importante):
La tasa de pignoración ya superó el 35%; más de 42 millones de ETH están bloqueados en contratos de validadores, y la cola de salida es 0
Las reservas en los exchanges bajaron a ~15,0 millones de ETH; alrededor de un 77% menos que el máximo de 2022
BitMine mantiene ~5,85 millones de ETH; el 87% está bloqueado mediante pignoración
Tres líneas de suministro simultáneamente bloquean fondos → en teoría es un suelo de "sube fácil y baja difícil". Pero la evidencia en contra es muy importante: el Coinbase Premium sigue en negativo, y faltan las compras del spot en EE. UU., lo que indica que la contracción de la oferta es una condición necesaria pero no suficiente. Esta es también la razón por la que ETH sigue la subida pero no logra abrir espacio durante tanto tiempo: el resorte ya está comprimido; solo falta una cerilla desde el lado de la demanda.
IV. Tres puntos de observación no consensuados
Ha cambiado la estructura de fondos: en esta ronda no es una compra de un solo eje por ETF puro, sino una confluencia de "reparación de la expectativa de recortes de tasas + debilidad del dólar + financiación de capital de las empresas del tesoro/bolsa"; la posición pignorada de las empresas del tesoro forma una compra con bloqueo implícito
El nivel de 2,4k de ETH ya pasó de ser línea de costos a convertirse en un "ancla de descuento por escasez"; la profundidad de los retrocesos queda comprimida por el endurecimiento de la oferta, pero la ruptura aún depende de la liquidez en dólares
Maleficio de septiembre: históricamente, en los 15 años transcurridos, 9 veces en septiembre cerró con números negativos; la presión estacional sigue presente. El impulso actual pertenece a una "reparación del sentimiento" más que a una "confirmación de tendencia"; conviene mantener una posición ligera y aplicar un stop loss estricto
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