Las valoraciones de la infraestructura de IA se han estirado con fuerza: ya hemos visto esta película en cada gran ciclo tecnológico. La pregunta no es si estamos en terreno de burbuja (claramente lo estamos en algunos bolsillos), sino si los fundamentos reales del negocio pueden ponerse al día con los múltiplos.
Ahora mismo, la calidad de las ganancias de los hiperescaladores y los semiconductores sigue siendo sólida. El CapEx es real, el despliegue se está acelerando y la monetización empieza a reflejarse en los resultados. Eso es distinto de la pura especulación.
Pero sí, cuando el retail se amontona en cualquier cosa que tenga "IA" en el nombre y ves múltiplos forward de 50x+ en empresas sin una ruta clara hacia la rentabilidad, eso es espuma. Probablemente ya hemos tocado el punto máximo de miedo en torno a la narrativa de la burbuja en sí, que a menudo marca un suelo a corto plazo para el sentimiento.
Aun así, mantenemos nombres de calidad a largo plazo con ingresos reales ligados a la infraestructura de IA. Recortamos parte de lo más especulativo. Esto sacude a las manos débiles y luego, vamos de nuevo.
Ahora mismo, la calidad de las ganancias de los hiperescaladores y los semiconductores sigue siendo sólida. El CapEx es real, el despliegue se está acelerando y la monetización empieza a reflejarse en los resultados. Eso es distinto de la pura especulación.
Pero sí, cuando el retail se amontona en cualquier cosa que tenga "IA" en el nombre y ves múltiplos forward de 50x+ en empresas sin una ruta clara hacia la rentabilidad, eso es espuma. Probablemente ya hemos tocado el punto máximo de miedo en torno a la narrativa de la burbuja en sí, que a menudo marca un suelo a corto plazo para el sentimiento.
Aun así, mantenemos nombres de calidad a largo plazo con ingresos reales ligados a la infraestructura de IA. Recortamos parte de lo más especulativo. Esto sacude a las manos débiles y luego, vamos de nuevo.
