Cuando comienza el verdadero desplome, el bitcoin cae junto con las acciones — y a menudo incluso con más fuerza.
El informe reciente de Binance Research lo muestra con ejemplos concretos:
📉 Marzo de 2020 — el colapso por la COVID
📉 Agosto de 2024 — el impulso del carry trade en el yen
En ambos casos, la correlación del BTC con el S&P 500 aumentó bruscamente justo en el momento del pánico.
Dicho de otra manera: el activo que parecía «no correlacionado» en el peor momento se convertía de repente en otro activo riesgoso más a bordo de un barco que se hunde. 🚢
🛡️ ¿Cómo proteger una posición en BTC sin vender el propio BTC?
La primera idea obvia — comprar opciones baratas Out of The Money.
Pero aquí hay una trampa.
Supongamos que compraste un call con un 5% por encima del precio actual, y en un trimestre el mercado solo subió un 2%. La opción no funcionó: la prima se quemó.
En el siguiente trimestre vuelves a pagar. Luego otra vez. Y otra…
Los investigadores lo llamaron «zona muerta de premium bleed»: el seguro se come el capital trimestre tras trimestre, pero no da resultados. 🩸
✅ ¿Qué mostró el mejor resultado
En lugar de opciones baratas lejos del precio — At The Money, es decir, un strike aproximadamente al nivel del precio actual.
La mecánica es sencilla:
🔹 3% del capital por trimestre se destina a opciones ATM
🔹 97% permanece en BTC
🔹 La posición principal sigue capturando el potencial alcista del bitcoin
Y aquí es donde las cifras se vuelven realmente interesantes. 👇
📊 Resultados del backtest para 2020–2026
🟠 Solo BTC, sin hedge
44,5% anual
Caída máxima: 76,6%
En el peor momento, la cartera perdió más de tres cuartas partes de su valor. Imagina cómo se siente en tiempo real.
🔵 BTC + 3% en calls ATM sobre SPY
49,4% anual
Sharpe: 0,81
🟡 BTC + 3% en calls ATM sobre oro
55,3% anual
🟢 Una combinación equilibrada
La mitad del presupuesto de opciones — en puts de protección para SPY, la otra mitad — en calls sobre oro.
Resultado:
51,2% anual
Caída máxima: 73,3%
Esto es aproximadamente +6,7 puntos porcentuales de rentabilidad anual frente a «BTC pelado» — y, al mismo tiempo, menor caída.
Normalmente, para reducir el riesgo hay que pagar con parte de la rentabilidad. En este backtest, la estrategia dio tanto mayor rentabilidad como un poco menos de dolor durante la caída.
⚠️ Pero es importante: este es un modelo histórico basado en Black—Scholes, no una promesa de resultados futuros.
💸 ¿Y si financiamos el hedge con los ingresos de BTC?
Otra idea aún más interesante — no pagar toda la prima directamente desde tu bolsillo.
Se puede colocar BTC en productos de covered call como BTCY, y el ingreso obtenido dirigirlo a la compra de opciones ATM.
Entonces:
✅ la posición principal en BTC se mantiene
✅ el ingreso de covered calls financia parcial o totalmente la cobertura
✅ el proceso se puede repetir cada trimestre
Pero no existe un «hedge gratis».
La rentabilidad de BTCY es cíclica y depende de la volatilidad. En periodos tranquilos puede caer casi a cero, por lo que no siempre será posible cubrir la prima por completo. La estrategia de covered call también tiene sus propios riesgos y compromisos.
🧠 La conclusión principal — no está en los porcentajes concretos
BTC + diez altcoins no es una diversificación real durante el pánico sistémico.
Cuando el mercado pasa a modo risk-off, los criptoactivos a menudo caen junto con el mercado.
En cambio, la diversificación entre diferentes clases de activos funciona de otra manera:
🟠 BTC — el potencial principal de crecimiento
🔵 SPY puts — protección contra el desplome del mercado bursátil
🟡 Gold calls — exposición a un activo defensivo tradicional
Es decir, la cartera obtiene no solo más tokens, sino diferentes fuentes de ingresos y protección.
🏦 Y todo esto — en un solo ecosistema
En Binance están disponibles bStocks y Stock Options, que permiten operar con acciones y ETFs estadounidenses desde la misma cuenta.
Matices importantes:
🔸 los instrumentos funcionan en formato long only
🔸 se contempla liquidación física al ejecutar
🔸 funcionan dentro del horario de trading del activo subyacente
🔸 no es un mercado cripto 24/7
🔸 la opción puede finalizar sin valor, y la prima puede perderse por completo
Pero la propia posibilidad de construir una estructura de cobertura entre mercados sin salir del ecosistema de Binance — seguramente sea la conclusión más práctica de todo el estudio.
❓ ¿Qué estrategia elegirías tú?
1️⃣ Mantener solo BTC
2️⃣ Añadir puts de protección sobre SPY
3️⃣ Añadir calls sobre oro
4️⃣ Usar una combinación de SPY puts + Gold calls
Escribe el número en los comentarios — es interesante ver cómo piensa la comunidad. 👇
Esto no es asesoramiento de inversión, sino un análisis personal de una investigación pública. Las opciones son instrumentos complejos y de alto riesgo y pueden llevar a la pérdida total de la prima pagada. Los backtests, los cálculos del modelo y los resultados pasados no garantizan rentabilidad futura. Antes de tomar decisiones, realiza tu propia investigación y evalúa los riesgos.
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