El mayor riesgo de septiembre quizá no sea que no se materialice un recorte de tipos, sino que EE. UU. y Japón endurezcan al mismo tiempo
Actualmente, las señales del mercado de predicciones son bastante claras: en septiembre existe la posibilidad de que la política monetaria global gire hacia una postura más restrictiva. Los datos muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en 25 puntos básicos en septiembre es de alrededor del 60%, mientras que la de mantenerlos sin cambios es de aproximadamente el 40%; en cuanto al Banco de Japón, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es aún mayor, cercana al 99%. Si finalmente la fijación de precios del mercado se cumple y EE. UU. y Japón suben tipos al mismo tiempo, eso significará que el coste global del capital aumentará aún más.
En la siguiente fase, el mercado podría entrar primero en una etapa de «alta volatilidad y revalorización». La subida de tipos en EE. UU. empujará al alza la tasa libre de riesgo, lo que presionará a las acciones tecnológicas de alta valoración, las acciones de crecimiento y las criptomonedas; por su parte, la subida de tipos en Japón podría elevar el coste de financiación en yenes, y las posiciones de trading que en el pasado dependían de fondos en yenes de bajos tipos de interés también podrían retirarse gradualmente. A corto plazo, los flujos de capital podrían inclinarse más hacia el dólar estadounidense, el efectivo y los bonos de corto plazo, entre otros activos defensivos.
Por ello, durante un tiempo el foco del mercado pasará de «cuándo recortarán los tipos» a qué nivel seguirán, y durante cuánto tiempo. Si la inflación continúa siendo firme en adelante, tanto la bolsa como el mercado cripto deberán vigilar una posible nueva corrección de las valoraciones.
Actualmente, las señales del mercado de predicciones son bastante claras: en septiembre existe la posibilidad de que la política monetaria global gire hacia una postura más restrictiva. Los datos muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en 25 puntos básicos en septiembre es de alrededor del 60%, mientras que la de mantenerlos sin cambios es de aproximadamente el 40%; en cuanto al Banco de Japón, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es aún mayor, cercana al 99%. Si finalmente la fijación de precios del mercado se cumple y EE. UU. y Japón suben tipos al mismo tiempo, eso significará que el coste global del capital aumentará aún más.
En la siguiente fase, el mercado podría entrar primero en una etapa de «alta volatilidad y revalorización». La subida de tipos en EE. UU. empujará al alza la tasa libre de riesgo, lo que presionará a las acciones tecnológicas de alta valoración, las acciones de crecimiento y las criptomonedas; por su parte, la subida de tipos en Japón podría elevar el coste de financiación en yenes, y las posiciones de trading que en el pasado dependían de fondos en yenes de bajos tipos de interés también podrían retirarse gradualmente. A corto plazo, los flujos de capital podrían inclinarse más hacia el dólar estadounidense, el efectivo y los bonos de corto plazo, entre otros activos defensivos.
Por ello, durante un tiempo el foco del mercado pasará de «cuándo recortarán los tipos» a qué nivel seguirán, y durante cuánto tiempo. Si la inflación continúa siendo firme en adelante, tanto la bolsa como el mercado cripto deberán vigilar una posible nueva corrección de las valoraciones.
