UBS actualizó Leapmotor (09863) a Compra desde Neutral y mantuvo su precio objetivo en 50 HK$, según ETNet.
El bróker dijo que las acciones de Leapmotor cayeron un 15% en los seis días de negociación posteriores a sus resultados interinos, dejando al mercado ya valorando las preocupaciones por expectativas de beneficios de 2026 más bajas y la presión sobre los márgenes en toda la industria. UBS dijo que la caída ha hecho que el perfil riesgo-recompensa sea más atractivo, con el potencial de baja en gran medida ya reflejado y varios catalizadores posibles por delante, incluida una mayor velocidad en la comercialización, un nuevo lanzamiento tecnológico en septiembre y una mayor visibilidad sobre una segunda marca y alianzas estratégicas.
UBS señaló que, en la presentación de resultados semestrales, la dirección recortó su guía de beneficio total para 2026 a 3.000 millones de RMB desde 5.000 millones de RMB, debido al aumento de los costes de materias primas, lo que provocó la fuerte caída del precio de las acciones. La empresa espera que los costes de materias primas se estabilicen gradualmente en la segunda mitad y que el margen bruto se recupere hasta el 13%–14% en los trimestres posteriores. UBS redujo su previsión de margen bruto de vehículos para 2026 en 1,1 puntos porcentuales, hasta el 10,9%, y recortó su estimación del beneficio neto de 2026 en un 14%, hasta 3.000 millones de RMB, al tiempo que prevé beneficios por escala, precios del litio más estables y una optimización continua de costes para respaldar una recuperación del margen a partir de la segunda mitad.
UBS elevó su previsión de ventas para 2026 a 1 millón de vehículos desde 900.000 y aumentó sus previsiones de ventas para 2027 a 2028 en un 22% a 25%. Dijo que las ventas de agosto de Leapmotor superaron las 100.000 unidades por segundo mes consecutivo, impulsadas principalmente por los modelos de la serie A y por entregas en el extranjero más rápidas. La empresa también elevó su objetivo de exportación para 2026 a 200.000 vehículos desde 150.000 y estableció un objetivo de exportación para 2027 de 350.000 a 400.000 vehículos.
UBS dijo que las ventas mensuales de Leapmotor son más del doble que las de Xpeng (09868), mientras que los ingresos trimestrales son aproximadamente un 40% superiores y el margen bruto de los vehículos es del 10% al 12%, similar al de sus pares. Aun así, su valor de mercado es solo alrededor del 60% del de Xpeng, a pesar de que la empresa ya es rentable.