NVIDIA está alcanzando un lugar al que ninguna empresa había llegado antes: una valoración de 5 billones de dólares. El fuerte retroceso de la semana pasada hizo que muchos cuestionaran si la narrativa de la IA ha llegado a su fin, pero el consenso en Wall Street dice lo contrario: son simplemente baches normales en la carrera desenfrenada de los gigantes.
La lógica de fondo no ha cambiado: la demanda de capacidad informática para IA sigue expandiéndose de forma exponencial; los chips de NVIDIA siguen siendo la moneda dura de toda la cadena industrial y los pedidos ya se extienden hasta un año. Lo que destruye el retroceso es la burbuja de valoración, no los fundamentos: la materialización de resultados va mucho más rápido de lo esperado y cada caída provocada por el pánico es absorbida por el capital.
Pero también hay que ver el otro lado de la moneda: cuando la capitalización bursátil de una empresa equivale a varios países juntos en PIB, su volatilidad es, en esencia, volatilidad sistémica. Si NVIDIA cae un 5%, las acciones tecnológicas globales también tienen que temblar; incluso el mercado cripto no puede mantenerse al margen.
La ola de la IA no ha terminado: apenas está empezando a poner a prueba la gestión de posiciones de quienes participan. Cuanto más cerca está el gigante del techo, más hay que tener cuidado con el viento en la parte alta. ¿Sigues en el coche?
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