$BTC La Reserva Federal ¿subirá tasas en septiembre? Mi opinión: la probabilidad es menor al 20%...
Una frase de Jackson Hole del día de ayer: “El trabajo de la inflación aún no está terminado”. El mercado ajustó directamente el precio de una subida de tasas
Muchos equiparan sin más un discurso “halcón” con una subida de tasas; las palabras son gratis, pero las acciones tienen un costo...
En julio, el empleo no agrícola cayó en -2.3w y además los datos se revisaron a la baja en 7.9w; el empleo se volvió negativo
Usé la IA para revisarlo: históricamente, la Fed nunca ha subido tasas después de que el empleo no agrícola pasa a negativo; ahora subir tasas es prácticamente como un suicidio económico
El PCE básico está en 3.3%, todavía por encima del objetivo, pero la tendencia sigue bajando; no ha vuelto a repuntar
Además, la reforma del marco de inflación liderada por Wašh aún no se implementa; no usarían la inflación como excusa para subir tasas, lo que en la práctica niega su propia reforma
Los bonos del Tesoro a 30 años rinden 5.2%; antes de llegar a este nivel ya se había desatado pánico financiero. ¿Y luego otra subida de tasas? ¿Una segunda crisis económica?
Wašh fue nominado por Trump; estamos en período electoral. Subir tasas en septiembre para hacer colapsar la economía dañaría directamente la elección
En resumen... pienso que la probabilidad de subir tasas realmente no es alta; en el peor de los casos, sería mantener la tasa sin cambios
Solo que, en el gráfico K, todavía se está negociando la expectativa de una subida de tasas
En esencia es:
1. Interpretar selectivamente el discurso: solo se toma la frase “halcón”
2. Negociar la narrativa del sentimiento, ignorando los datos duros: el empleo no agrícola pasa a negativo, se desploma la confianza del consumo, hechos que se ignoran
3. El tono halcón de Wašh es más una puesta en escena táctica: acaba de asumir el cargo. Al usar discursos firmes construye credibilidad antiinflación con el costo más bajo. Halcones en palabras, pero en acciones pueden perfectamente no moverse; el sentimiento puede revertirse en una noche
A partir de ahora, lo clave es observar dos momentos:
1. Los datos de empleo no agrícola del 4 de septiembre — Si sale < que el pronóstico de 5.8w es favorable; si sale > pronóstico es negativo. Si cumple el pronóstico, el impacto temporal sería limitado
2. La reunión del FOMC del 17 de septiembre, pasada la medianoche — En el peor escenario sería mantener todo igual; no subirían tasas. Yo creo que, como muy tarde, sería en diciembre cuando se empiecen a recortar tasas
Así que ahora creo que el foco no debería ser si subirán tasas o no, sino cuándo se abrirá la ventana para recortar tasas
Una frase de Jackson Hole del día de ayer: “El trabajo de la inflación aún no está terminado”. El mercado ajustó directamente el precio de una subida de tasas
Muchos equiparan sin más un discurso “halcón” con una subida de tasas; las palabras son gratis, pero las acciones tienen un costo...
En julio, el empleo no agrícola cayó en -2.3w y además los datos se revisaron a la baja en 7.9w; el empleo se volvió negativo
Usé la IA para revisarlo: históricamente, la Fed nunca ha subido tasas después de que el empleo no agrícola pasa a negativo; ahora subir tasas es prácticamente como un suicidio económico
El PCE básico está en 3.3%, todavía por encima del objetivo, pero la tendencia sigue bajando; no ha vuelto a repuntar
Además, la reforma del marco de inflación liderada por Wašh aún no se implementa; no usarían la inflación como excusa para subir tasas, lo que en la práctica niega su propia reforma
Los bonos del Tesoro a 30 años rinden 5.2%; antes de llegar a este nivel ya se había desatado pánico financiero. ¿Y luego otra subida de tasas? ¿Una segunda crisis económica?
Wašh fue nominado por Trump; estamos en período electoral. Subir tasas en septiembre para hacer colapsar la economía dañaría directamente la elección
En resumen... pienso que la probabilidad de subir tasas realmente no es alta; en el peor de los casos, sería mantener la tasa sin cambios
Solo que, en el gráfico K, todavía se está negociando la expectativa de una subida de tasas
En esencia es:
1. Interpretar selectivamente el discurso: solo se toma la frase “halcón”
2. Negociar la narrativa del sentimiento, ignorando los datos duros: el empleo no agrícola pasa a negativo, se desploma la confianza del consumo, hechos que se ignoran
3. El tono halcón de Wašh es más una puesta en escena táctica: acaba de asumir el cargo. Al usar discursos firmes construye credibilidad antiinflación con el costo más bajo. Halcones en palabras, pero en acciones pueden perfectamente no moverse; el sentimiento puede revertirse en una noche
A partir de ahora, lo clave es observar dos momentos:
1. Los datos de empleo no agrícola del 4 de septiembre — Si sale < que el pronóstico de 5.8w es favorable; si sale > pronóstico es negativo. Si cumple el pronóstico, el impacto temporal sería limitado
2. La reunión del FOMC del 17 de septiembre, pasada la medianoche — En el peor escenario sería mantener todo igual; no subirían tasas. Yo creo que, como muy tarde, sería en diciembre cuando se empiecen a recortar tasas
Así que ahora creo que el foco no debería ser si subirán tasas o no, sino cuándo se abrirá la ventana para recortar tasas