La lógica real de las operaciones del mercado ya se ha desplazado de la “expectativa de recortes de tasas” al “riesgo de una re-Inflación”.
Después de la conferencia de Jackson Hole, el mayor error de cálculo del mercado fue seguir interpretando 2026 con el marco de 2024-2025. Hoy, el problema central ya no es una recesión económica, sino una resiliencia de la economía por encima de lo esperado. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dejó claro que si la inflación no logra seguir bajando de manera sostenida hasta el 2%, la Fed todavía podría aplicar un endurecimiento adicional. La cotización del mercado para una subida de tasas en septiembre también aumentó rápidamente.
Desde la perspectiva de la fijación de precios de los activos, actualmente hay tres señales importantes:
① La economía de EE. UU. no está en recesión.
El gasto de capital de las empresas, las inversiones en infraestructura de IA y el gasto de los consumidores siguen siendo sólidos; el ritmo de crecimiento económico se mantiene por encima de lo que el mercado esperaba a inicios de año.
② La liquidez no se ha restringido de verdad.
Aunque la tasa de fondos federales se mantiene en niveles altos, el mercado crediticio y la demanda de préstamos siguen activos; las condiciones financieras no han generado una restricción evidente.
③ La IA está elevando el PIB potencial.
En Jackson Hole, Warsh definió por primera vez la IA como un nuevo factor productivo. Esto implica que el crecimiento económico de los próximos años podría ser mayor que lo estimado por los modelos tradicionales, y al mismo tiempo impulsa la demanda de energía, capacidad de cómputo y gastos de capital.
Por lo tanto, el mayor riesgo para el mercado en el futuro no es que se aplacen los recortes de tasas, sino la combinación de “PIB nominal que sigue fuerte + reaparición de la persistencia inflacionaria”.
Para el mercado cripto, en el corto plazo las expectativas de subidas de tasas pueden provocar volatilidad, pero a mediano y largo plazo, si el ciclo de inversiones en IA continúa expandiéndose, todavía hay margen para que el centro de valoración de la liquidez global y de los activos de riesgo se eleve. Las grandes tendencias suelen nacer en la etapa inicial en que el mercado vuelve a fijar precios a la narrativa macro, y no después de que todos la hayan comprendido.
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Después de la conferencia de Jackson Hole, el mayor error de cálculo del mercado fue seguir interpretando 2026 con el marco de 2024-2025. Hoy, el problema central ya no es una recesión económica, sino una resiliencia de la economía por encima de lo esperado. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dejó claro que si la inflación no logra seguir bajando de manera sostenida hasta el 2%, la Fed todavía podría aplicar un endurecimiento adicional. La cotización del mercado para una subida de tasas en septiembre también aumentó rápidamente.
Desde la perspectiva de la fijación de precios de los activos, actualmente hay tres señales importantes:
① La economía de EE. UU. no está en recesión.
El gasto de capital de las empresas, las inversiones en infraestructura de IA y el gasto de los consumidores siguen siendo sólidos; el ritmo de crecimiento económico se mantiene por encima de lo que el mercado esperaba a inicios de año.
② La liquidez no se ha restringido de verdad.
Aunque la tasa de fondos federales se mantiene en niveles altos, el mercado crediticio y la demanda de préstamos siguen activos; las condiciones financieras no han generado una restricción evidente.
③ La IA está elevando el PIB potencial.
En Jackson Hole, Warsh definió por primera vez la IA como un nuevo factor productivo. Esto implica que el crecimiento económico de los próximos años podría ser mayor que lo estimado por los modelos tradicionales, y al mismo tiempo impulsa la demanda de energía, capacidad de cómputo y gastos de capital.
Por lo tanto, el mayor riesgo para el mercado en el futuro no es que se aplacen los recortes de tasas, sino la combinación de “PIB nominal que sigue fuerte + reaparición de la persistencia inflacionaria”.
Para el mercado cripto, en el corto plazo las expectativas de subidas de tasas pueden provocar volatilidad, pero a mediano y largo plazo, si el ciclo de inversiones en IA continúa expandiéndose, todavía hay margen para que el centro de valoración de la liquidez global y de los activos de riesgo se eleve. Las grandes tendencias suelen nacer en la etapa inicial en que el mercado vuelve a fijar precios a la narrativa macro, y no después de que todos la hayan comprendido.
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