El presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh, aparece en la conferencia anual de Jackson Hole y pronuncia un discurso titulado (En Nuestro Tiempo) (In Our Time).

En general, el discurso de Walsch en Jackson Hole envía señales más bien cautelosas y ligeramente favorables a la postura de halcones. Considera que la economía estadounidense y el mercado laboral aún muestran resiliencia, que el entorno financiero actual difícilmente puede considerarse claramente restrictivo, y que la inflación sigue significativamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal; por lo tanto, el problema de los precios debe seguir siendo el principal foco de atención de la política monetaria.

En su intervención, el presidente de la Reserva Federal subrayó: «Mi estándar es: debemos tener confianza en que la inflación subyacente se está aproximando de manera clara y a un ritmo suficientemente rápido a nuestros objetivos. Si no es así, aún tenemos trabajo por hacer».

Wessel también señaló que, aunque los datos de precios de CPI y PCE del verano hayan sido mejores de lo esperado, «ellos no me han llevado a pensar que la tendencia subyacente de la inflación haya experimentado una mejora significativa».

Ante las críticas externas de que «se niega a dar guía prospectiva», Wessel también aprovechó esta ocasión para realizar una explicación sin precedentes, de una profundidad extraordinaria.

Wessel sostiene que la guía prospectiva es necesaria en tiempos de crisis, pero que en períodos normales debería debilitarse claramente. Considera que, si se insinúa demasiado pronto al mercado —o incluso se adquiere una especie de compromiso— sobre la trayectoria futura de los tipos de interés, se incrementa aparentemente la transparencia; sin embargo, en realidad podría crear nuevas confusiones: por un lado, restringe el margen futuro de la Reserva Federal para decidir de forma flexible según cambien las condiciones económicas; por otro lado, también hace que el mercado concentre en exceso sus operaciones en «adivinar a la Reserva Federal», en lugar de evaluar de forma independiente los fundamentos de la economía.

Se muestra especialmente cauteloso con el «problema del espejo» que se forma a partir de esto: el mercado fija los precios según las indicaciones de la Reserva Federal, y la Reserva Federal, a su vez, se basa en los precios del mercado para tomar decisiones, y al final ambas partes podrían ignorar al mismo tiempo los nuevos cambios económicos.

Por ello, Wessel no está de acuerdo ni con la institucionalización de la guía prospectiva ni con dar un «función de reacción» mecánica para la política; en cambio, prefiere reducir los compromisos previos, de modo que el mercado forme su propio juicio, mientras la Reserva Federal mantenga, basándose en datos en tiempo real, tendencias y reglas de política más sólidas, la suficiente flexibilidad cuando de verdad sea necesario tomar decisiones.

Tras terminar el discurso de Wessel, la herramienta de la CME «Observación de la Fed» ha incrementado la probabilidad que se espera para una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, acercándola a cerca del 60%; ayer, esta cifra era de solo 35%. El oro spot cayó en picado 50 dólares en el corto plazo y su cotización más reciente se sitúa en torno a 4.550 dólares por onza.