#USShortTermTreasuryYieldsJump EL TESORO DE EE. UU. Y la FED ahora están en guerra entre sí
Scott Bessent quiere que bajen los rendimientos. Kevin Warsh está presionando para que suban. Ninguno de los dos está ganando.
El 19 de agosto, Bessent duplicó las recompras de bonos del Tesoro a 4.000 millones de dólares por semana, con el objetivo de la parte de la curva de 10 a 30 años, específicamente para forzar a la baja los costos de endeudamiento a largo plazo.
El movimiento funcionó durante unas horas. El rendimiento a 30 años cayó alrededor de 10 puntos básicos justo después del anuncio.
Para el día siguiente, todo se había revertido. El de 10 años estaba en 4,704% y el de 30 años en 5,248%, ambos más altos que antes del anuncio de Bessent.
Esto no está ocurriendo en el vacío. La deuda nacional de EE. UU. apenas cruzó los 40 billones de dólares, tras añadir 1 billón de dólares en nueva deuda en solo unos meses. El déficit federal va camino de rondar los 1,9 billones de dólares en este año fiscal.
Además, las empresas tecnológicas están inundando el mercado de bonos con deuda corporativa para financiar la construcción de IA y centros de datos, compitiendo directamente con la emisión del Tesoro por el mismo grupo de compradores.
Esa combinación—más deuda gubernamental, más deuda corporativa y una Fed que no quiere aflojar—es la razón real por la que los rendimientos siguen subiendo sin importar lo que haga Bessent.
Bessent respondió amenazando con recompras aún mayores y diciendo que los rendimientos no reflejan los fundamentos. Los rendimientos lo ignoraron y siguieron escalando.
Luego, el 28 de agosto, Warsh pronunció un discurso de tono hawkish en Jackson Hole, fijando el objetivo de inflación del 2% como “firme y fijo” y negándose a descartar una subida en septiembre. Eso empujó los rendimientos hacia arriba otra vez, borrando cualquier avance que Bessent hubiera logrado.
Esta misma pelea ya se está desarrollando en Japón, y allí no va bien.
El Banco de Japón ha estado subiendo tasas para defender el yen, y el rendimiento a 2 años de Japón acaba de alcanzar el 1,698%, un máximo de 31 años. Al mismo tiempo, el gobierno japonés ha gastado un récord de 15,4 billones de yenes—aproximadamente 96.600 millones de dólares—solo en el último mes intentando sostener el yen mediante intervención directa.
$YB $BAND $ICP
Scott Bessent quiere que bajen los rendimientos. Kevin Warsh está presionando para que suban. Ninguno de los dos está ganando.
El 19 de agosto, Bessent duplicó las recompras de bonos del Tesoro a 4.000 millones de dólares por semana, con el objetivo de la parte de la curva de 10 a 30 años, específicamente para forzar a la baja los costos de endeudamiento a largo plazo.
El movimiento funcionó durante unas horas. El rendimiento a 30 años cayó alrededor de 10 puntos básicos justo después del anuncio.
Para el día siguiente, todo se había revertido. El de 10 años estaba en 4,704% y el de 30 años en 5,248%, ambos más altos que antes del anuncio de Bessent.
Esto no está ocurriendo en el vacío. La deuda nacional de EE. UU. apenas cruzó los 40 billones de dólares, tras añadir 1 billón de dólares en nueva deuda en solo unos meses. El déficit federal va camino de rondar los 1,9 billones de dólares en este año fiscal.
Además, las empresas tecnológicas están inundando el mercado de bonos con deuda corporativa para financiar la construcción de IA y centros de datos, compitiendo directamente con la emisión del Tesoro por el mismo grupo de compradores.
Esa combinación—más deuda gubernamental, más deuda corporativa y una Fed que no quiere aflojar—es la razón real por la que los rendimientos siguen subiendo sin importar lo que haga Bessent.
Bessent respondió amenazando con recompras aún mayores y diciendo que los rendimientos no reflejan los fundamentos. Los rendimientos lo ignoraron y siguieron escalando.
Luego, el 28 de agosto, Warsh pronunció un discurso de tono hawkish en Jackson Hole, fijando el objetivo de inflación del 2% como “firme y fijo” y negándose a descartar una subida en septiembre. Eso empujó los rendimientos hacia arriba otra vez, borrando cualquier avance que Bessent hubiera logrado.
Esta misma pelea ya se está desarrollando en Japón, y allí no va bien.
El Banco de Japón ha estado subiendo tasas para defender el yen, y el rendimiento a 2 años de Japón acaba de alcanzar el 1,698%, un máximo de 31 años. Al mismo tiempo, el gobierno japonés ha gastado un récord de 15,4 billones de yenes—aproximadamente 96.600 millones de dólares—solo en el último mes intentando sostener el yen mediante intervención directa.
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