Dejó atrás el bullicio desenfrenado de la conferencia de criptomonedas de Hong Kong y se fue antes. Hablemos de la sensación más inmediata. En comparación con las grandes cumbres del sector de los dos años anteriores, ese ambiente de celebración a tope, con gente por todas partes y historias por doquier, este año la conferencia entera se notó mucho más tranquila. No faltaron instituciones ni profesionales asistentes, pero a lo largo de todo el evento faltó una narrativa verdaderamente contundente y nueva. Los ponentes en el escenario siguen dando vueltas una y otra vez sobre los mismos temas de siempre: RWA activos del mundo real, cumplimiento de las stablecoins, la entrada de las instituciones… Hay muy pocas innovaciones que realmente aterrizan y que tengan potencial para ser disruptivas. En los intercambios de los descansos y en los cócteles en persona, la gente ya no habla sin parar de fantasías de hacerse rico “por cien veces”; ahora se habla más de gestión de riesgos, de los límites de cumplimiento y de estrategias de supervivencia. El fervoroso espejismo se va pinchando poco a poco, y la industria regresa de la bulliciosa fantasía a la realidad práctica de sobrevivir. Pero que disminuya el alboroto no significa que se acaben las oportunidades: solo que ya no existe la era de “ganar sin mirar”. Cada oportunidad requiere que despejemos la niebla y la distingamos con cuidado.
También durante la reunión, el mundo dentro y fuera del sector se vio arrastrado de inmediato por los chismes de internet, y el mini-ensayo del hermano Sun superó los diez millones de vistas en 24 horas. El tío San admira la gestión del tiempo del hermano Sun: hay que saber que cuando publicó ese mini-ensayo, él todavía estaba en el escenario hablando con calma desde hacía media hora. Pero, de cualquier forma, los chismes solo son un tema de sobremesa; míralos y ya. Admiro las habilidades de marketing del hermano Sun, pero no apruebo que la privacidad personal suba hasta el nivel de ataques a la vida, y que incluso llegue a arruinar el futuro de alguien. Con elegancia, eso debería ser la despedida más suave para dos personas que antes se habían amado de verdad, cuando se dan la vuelta y se alejan.
“Entre tanto color, cada flor parece deslumbrar los ojos; solo la hierba baja brota sin que el caballo la pise”, y aplicado a la escena actual de las criptomonedas, no podría ser más exacto. El ruido alrededor, los chismes y las tendencias de corto plazo, y la tentación de las velas K en el corto plazo, como flores floreciendo por todas partes, es fácil que confundan la vista. Pero la base real de la tendencia, normalmente, aún está en la etapa temprana de ese brote inicial. Al final del día, el mercado se vuelve ruidoso porque aumenta la volatilidad de la cotización; pero el tío San quiere decir que la volatilidad de la cotización, o incluso esa recuperación del ambiente de mercado alcista, todavía no necesariamente tiene una relación directa con el dinero de tu bolsillo.
Esta semana, el ETF spot de Bitcoin terminó el viernes con nueve sesiones consecutivas de entradas netas. El dato de entrada neta semanal fue de 924 millones de dólares, de los cuales el viernes hubo una salida neta de 202 millones de dólares. El ETF spot de Ethereum, por su parte, mantiene entradas netas durante doce sesiones consecutivas; la entrada neta acumulada de la semana es de 824 millones de dólares. BlackRock IBIT se mantuvo siempre en el primer lugar del ranking de entradas de fondos; compras institucionales constantes impulsaron el rápido rebote de esta ronda de mercado, y el sentimiento del mercado quedó completamente encendido. Muchos minoristas ya empezaron a gritar que el gran mercado alcista ha vuelto oficialmente.
Los datos de salida neta de Bitcoin por 202 millones de dólares del viernes guardan una verdad bastante cruel: las instituciones no son eternamente alcistas; su entrada es real, y salir después de hacer ganancias también es real. Las entradas netas durante varios días seguidos han hecho que el mercado genere expectativas extremadamente optimistas, pero la salida grande en un solo día le echó de golpe un balde de agua fría al mercado recalentado. La institución K33 hizo una revisión histórica: en tiempos muy cortos, el bitcoin recuperó de forma consecutiva varias medias clave de 50 días, 100 días, 200 días y 200 semanas. En la historia, los puntos de giro de este tipo de tendencia suelen estar cerca del inicio de un mercado alcista. Pero la historia solo se parece, nunca se repite de manera simple: la experiencia de ciclos pasados solo se puede usar como referencia, no como una fe segura de victoria.
Bernstein ofrece previsiones de largo plazo bastante optimistas: considera que, en un entorno de alta deuda, la presión de una depreciación del dólar seguiría beneficiando de forma sostenida a activos escasos como el bitcoin, y presenta proyecciones de precios a futuro de 150.000 y 300.000 dólares. Pero hay que tenerlo claro: esto es una lógica de varios años; en el medio habrá innumerables retrocesos profundos y sacudidas fuertes, y no será una línea recta subiendo sin parar. BlackRock también planteó que la correlación entre Bitcoin y Nasdaq sigue bajando, y que las características se están acercando a activos de cobertura macro como el oro. Esto significa que, a partir de ahora, cada declaración de la Reserva Federal y cada dato de inflación moverán directamente el precio del cripto; las subidas y bajadas grandes pasarán a ser la norma del mercado.
La conferencia anual de bancos centrales globales de Jackson Hole se convierte en la mayor variable macro de la semana. Las declaraciones de Wosh muestran claramente su tono hawk, al afirmar de manera directa que los datos de inflación no han visto una mejora significativa; la Reserva Federal avanzará con firmeza hacia su objetivo de inflación del 2% y los pasos de la política deben ser lo bastante claros. Un discurso por sí solo cambió el ánimo de los activos de riesgo globales. El viernes, el Nasdaq de EE. UU. se debilitó durante la sesión, el oro se desplomó con fuerza y el mercado de criptomonedas siguió el mismo ajuste. Muchos se preguntarán: si el sector cripto cuenta claramente con impulso de capital gracias a los ETF, ¿por qué no puede resistir un solo discurso de la Reserva Federal? Es sencillo: por más que se recalque la escasez de los activos cripto, siguen sin escapar del marco global de liquidez. Cuando suben las expectativas de un endurecimiento de la liquidez, por muy bonita que sea la narrativa, no puede impedir el instinto de los flujos de huida hacia refugio.
En el frente regulatorio también es un panorama de luces y sombras. La SEC ya presentó al gobierno de la Casa Blanca una propuesta de reglas para el custodiado de criptoactivos; el plan es eliminar ciertos requisitos de custodia obsoletos, y también abrir parcialmente el canal para financiación pública mediante emisión de tokens, con límites de financiación para proyectos en fase inicial. Pero la ley (CLARITY), que la industria realmente espera, sigue trabada en el proceso del Congreso; el margen de aterrizaje a corto plazo es escaso. Por otro lado, las 39 asociaciones bancarias de EE. UU. se unieron para formar la alianza BankChain, que planea lanzar en 2027 su propia red blockchain; la banca tradicional también empieza a acelerar la configuración para la ruta de las stablecoins. Acercarse de las finanzas tradicionales al mundo cripto es una tendencia de largo plazo, pero es una variable lenta: no va a detonar directamente una gran tendencia en apenas unas semanas. El riesgo geopolítico tampoco se debe tomar a la ligera. Las negociaciones relacionadas con el Estrecho de Ormuz siguen en juego; las amenazas en el suministro de petróleo no se han eliminado por completo, y las semillas de los cisnes negros siguen enterradas en el mercado.
En este punto, el mercado está colocado en la encrucijada de la contradicción. Por un lado, el capital institucional que antes había estado entrando de forma continua vía ETF; las expectativas de una mejora marginal en la regulación; y la lógica de asignar activos escasos. Por el otro, una inflación obstinada, la postura de política relativamente hawk de la Reserva Federal y la presión que trae el debilitamiento colectivo de los activos de riesgo en el exterior. Un par de velas alcistas levantan el ánimo, y entonces muchos ya no pueden contener la inquietud interna: creen que la ventana para comprar en el retroceso ya llegó, temen quedarse fuera de esta subida y corren a meter todo en la operación, en plan all in.
El tío San siempre ha insistido antes en que perderse el mercado (no entrar a tiempo) no es nunca el mayor riesgo; lo que hace que la mayoría pierda es comprar en la “mitad de la montaña”. “El proceder del caballero: sabe cuándo detenerse y luego mantenerse en calma”, y la habilidad más valiosa en el trading es saber cuándo corresponde parar para observar. Un rebote no equivale necesariamente a una reversión de tendencia: ahora, la pugna entre largos y cortos se ha llevado al extremo. Arriba hay presión vendedora y abajo hay soporte; con que aparezca cualquier perturbación por una noticia cualquiera, puede provocar subidas y caídas intensas.
El tío San tampoco niega que exista la posibilidad de una reversión alcista de la tendencia, pero en ningún caso se debe entrar con mentalidad de apostador, a toda costa. Mantén bien tu posición base (tu fondo de reserva) y podrás seguir la batalla del mercado, pero por favor, nunca pongas todo tu patrimonio apostando a un rebote de corto plazo.
En el círculo nunca faltan historias, ni faltan temas candentes, ni faltan leyendas de hacerse rico en una noche. Los chismes se pueden mirar como quien come melones; la cotización se puede observar, pero tu capital es la base para que sobrevivas en este mercado. Siempre habrá el próximo tren de la tendencia; si tu capital se pierde por completo, ya no tendrás derecho a subirte.
Volvamos al gráfico:
Gran pastel (BTC): el máximo del BTC se detuvo temporalmente en 81.500 puntos; a un paso de confirmar el primer punto de reversión. Este sábado, el volumen de operaciones del mercado volvió directamente al nivel de hace medio mes. En una escala de horas, el BTC casi se volvió una línea recta horizontal. Parte del intercambio asociado a las ganancias del viernes, junto con el aumento de la incertidumbre sobre la tendencia a corto plazo, se hizo evidente. En términos de tendencia, el tío San cree que al menos habrá una confirmación de tendencia cerca de los 69.000 puntos. Hacia arriba, lo que aún debemos vigilar para una confirmación de reversión es alrededor de los 82.500 puntos. En el ciclo de cambio de rol entre alcistas y bajistas, si todavía hay una segunda caída, lo que enfrentamos ahora es la caza más peligrosa del lado bajista. En cuanto a la operativa, aún se recomienda cambiar y realizar ganancias cerca de los 80.000 dólares y esperar un nuevo punto de confirmación del fondo.
La sincronía entre altcoins al hacer pullbacks es intensa; en el mediano y largo plazo no se recomienda prestarles atención. En la fase de retroceso del gran pastel (BTC), antes de que las señales de reversión estén confirmadas, lo que aún debemos vigilar son las principales monedas de plataforma: en los ciclos alcistas, las monedas de plataforma y la propia plataforma crecen de forma paralela y coordinada. Las demás altcoins, tengan o no narrativa, deben ir alejándose gradualmente.
Índice de miedo y codicia: 77 intradía (codicia).#比特币现货ETF结束9日净流入 $BTC
