El impacto de este “mayor acuerdo petrolero de la historia” anunciado por Trump sobre los intereses centrales de Estados Unidos podría estar siendo subestimado por el mercado. A primera vista, Estados Unidos obtiene con coste cero el control de la mayor parte de las reservas verificadas de Venezuela de 65 mil millones de barriles: además, sus reservas totales de petróleo se duplican. Pero aquí hay tres niveles de desajuste. El primero es contable: esos 65 mil millones de barriles son reservas probadas, no capacidad de producción. En la actualidad, el volumen real de producción de Venezuela es de apenas 800.000-900.000 barriles diarios, muy lejos de su capacidad nominal de más de 2 millones. Incluso si el acuerdo se materializa, el incremento de oferta de petróleo en el corto plazo es limitado, y el impacto directo en los precios globales del crudo quizá no se sienta hasta que se realicen nuevas inversiones en instalaciones durante el periodo posterior al mandato de Biden. El segundo nivel es el político, como contraprestación: a cambio, Venezuela podría obtener la oportunidad de levantar las sanciones y de recuperar el funcionamiento del sistema financiero. Esto permitiría que la empresa petrolera estatal venezolana vuelva a conectarse con el sistema global de compensación en dólares; a largo plazo, favorecería la incorporación del régimen de Maduro al sistema del dólar en lugar de su marginación. El tercer nivel es el clave: puede cambiar las expectativas de precios de los productores de petróleo de esquisto estadounidenses. El punto de equilibrio de las petroleras de EE. UU. se sitúa aproximadamente entre 45 y 55 dólares por barril de WTI. Si este acuerdo provoca que aumenten las expectativas de sobreoferta global, el precio del petróleo quedaría presionado por debajo del umbral de rentabilidad del petróleo de esquisto, lo que afectaría la inversión local en Estados Unidos.
Por lo tanto, el verdadero beneficiario de este acuerdo no son las petroleras estadounidenses, sino el extremo del consumo de combustible: el “lastre” antiinflacionario de Estados Unidos. Ruta de transmisión hacia el mercado cripto: la caída del precio del petróleo ayuda a reducir la inflación en EE. UU. y, con ello, incrementa la probabilidad de recortes de tipos. Esto es positivo para los activos de riesgo, pero el ciclo de transmisión es largo, por lo que no conviene reflejarlo directamente en la cotización de corto plazo de BTC.
Por lo tanto, el verdadero beneficiario de este acuerdo no son las petroleras estadounidenses, sino el extremo del consumo de combustible: el “lastre” antiinflacionario de Estados Unidos. Ruta de transmisión hacia el mercado cripto: la caída del precio del petróleo ayuda a reducir la inflación en EE. UU. y, con ello, incrementa la probabilidad de recortes de tipos. Esto es positivo para los activos de riesgo, pero el ciclo de transmisión es largo, por lo que no conviene reflejarlo directamente en la cotización de corto plazo de BTC.