#沃什称通胀是美联储首要关注
La verdad, el anoche estuve viendo el discurso de Waller en Jackson Hole y mi primera reacción no fue: “se acabó, otra vez van a subir las tasas”, sino:
¿El mercado se estaba imaginando recortes de tasas de forma demasiado simple?
En esta ocasión, Waller fue bastante directo: lo que la Reserva Federal necesita vigilar ahora mismo sigue siendo el nivel de precios.
El PCE de Estados Unidos de julio ya llegó al 3,7% interanual, claramente por encima del objetivo del 2%. Waller considera que, aunque los datos de los últimos meses han sido un poco mejores de lo esperado, todavía no alcanzan para demostrar que la inflación se dirige al 2% a un ritmo lo bastante rápido. Mientras esa tendencia no se confirme, la Reserva Federal no puede darse el lujo de celebrar.
Esta frase, la verdad, “duele” bastante.
Porque en los mercados, uno de los errores más comunes es:
confundir “algo que podría pasar” con “algo que va a pasar en seguida”.
Hace un tiempo, se hablaba de recortes de tasas como si ya estuvieran aplicados. Subieron las acciones, subió el oro y el BTC también se puso a cotizar con la expectativa de liquidez.
Pero ahora, Waller básicamente está recordando:
no adivines qué hará la Reserva Federal después; primero mira si la inflación realmente está bajando.
Esto es especialmente importante para el mercado cripto.
Porque activos de riesgo como el BTC y el ETH, en esencia, dependen mucho de la liquidez global. En cuanto el mercado vuelva a negociar la idea de “las tasas altas se mantendrán por más tiempo”, si el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro empiezan a subir, por lo general los primeros que se sienten mal son los activos con valoraciones altas, con mucho apalancamiento y, además, con el sentimiento especialmente caliente.
Así que ahora, de hecho, no me gusta demasiado especular con si en septiembre se recorta o no.
Lo que de verdad merece atención son tres cosas:
si la inflación sigue bajando, si el empleo se está deteriorando de forma clara, y si las condiciones financieras se están relajando o endureciendo.
Estos tres indicadores son más importantes que las palabras de cualquiera.
Y además, en esta ocasión Waller tiene otra postura bastante interesante: no le entusiasma seguir “alimentando” al mercado con guías de anticipación, y pone más énfasis en que el mercado juzgue por sí mismo según los datos en tiempo real.
Dicho en claro es:
en adelante, no esperes que la Reserva Federal te revele la respuesta con antelación.
Para los traders, esto no es necesariamente algo malo.
Porque el gran movimiento de verdad no empieza cuando todos ya saben la respuesta, sino cuando todavía no se ha terminado de ver con claridad y el dinero ya empezó a recalibrar su precio.
Así que de cara a lo que viene, yo más bien seré un poco más cauto.
La verdad, el anoche estuve viendo el discurso de Waller en Jackson Hole y mi primera reacción no fue: “se acabó, otra vez van a subir las tasas”, sino:
¿El mercado se estaba imaginando recortes de tasas de forma demasiado simple?
En esta ocasión, Waller fue bastante directo: lo que la Reserva Federal necesita vigilar ahora mismo sigue siendo el nivel de precios.
El PCE de Estados Unidos de julio ya llegó al 3,7% interanual, claramente por encima del objetivo del 2%. Waller considera que, aunque los datos de los últimos meses han sido un poco mejores de lo esperado, todavía no alcanzan para demostrar que la inflación se dirige al 2% a un ritmo lo bastante rápido. Mientras esa tendencia no se confirme, la Reserva Federal no puede darse el lujo de celebrar.
Esta frase, la verdad, “duele” bastante.
Porque en los mercados, uno de los errores más comunes es:
confundir “algo que podría pasar” con “algo que va a pasar en seguida”.
Hace un tiempo, se hablaba de recortes de tasas como si ya estuvieran aplicados. Subieron las acciones, subió el oro y el BTC también se puso a cotizar con la expectativa de liquidez.
Pero ahora, Waller básicamente está recordando:
no adivines qué hará la Reserva Federal después; primero mira si la inflación realmente está bajando.
Esto es especialmente importante para el mercado cripto.
Porque activos de riesgo como el BTC y el ETH, en esencia, dependen mucho de la liquidez global. En cuanto el mercado vuelva a negociar la idea de “las tasas altas se mantendrán por más tiempo”, si el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro empiezan a subir, por lo general los primeros que se sienten mal son los activos con valoraciones altas, con mucho apalancamiento y, además, con el sentimiento especialmente caliente.
Así que ahora, de hecho, no me gusta demasiado especular con si en septiembre se recorta o no.
Lo que de verdad merece atención son tres cosas:
si la inflación sigue bajando, si el empleo se está deteriorando de forma clara, y si las condiciones financieras se están relajando o endureciendo.
Estos tres indicadores son más importantes que las palabras de cualquiera.
Y además, en esta ocasión Waller tiene otra postura bastante interesante: no le entusiasma seguir “alimentando” al mercado con guías de anticipación, y pone más énfasis en que el mercado juzgue por sí mismo según los datos en tiempo real.
Dicho en claro es:
en adelante, no esperes que la Reserva Federal te revele la respuesta con antelación.
Para los traders, esto no es necesariamente algo malo.
Porque el gran movimiento de verdad no empieza cuando todos ya saben la respuesta, sino cuando todavía no se ha terminado de ver con claridad y el dinero ya empezó a recalibrar su precio.
Así que de cara a lo que viene, yo más bien seré un poco más cauto.
