Los precios del oro y la plata estaban presionando al alza antes de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, subiera al escenario en Jackson Hole. La plata había superado los $71 y los metales preciosos parecían listos para extender su reciente racha. Eso cambió rápidamente cuando Warsh comenzó a explicar cómo ve actualmente la inflación y la economía de EE. UU.
La plata retrocedió desde arriba de $71 hacia $66.5, borrando más de $4 de su máximo intradía. El oro también quedó bajo una fuerte presión a medida que el dólar se fortaleció y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron.
El calendario hace que los comentarios de Warsh sean imposibles de ignorar al examinar la caída. Más importante aún, su discurso cambió las expectativas sobre lo que la Reserva Federal podría hacer a continuación.
Gráfico de precios XAUUSD / TradingView.com Los precios del oro y la plata cayeron después de que Kevin Warsh adoptara una postura más dura sobre la inflación
El discurso de Jackson Hole de Warsh situó la inflación en el centro de las preocupaciones inmediatas de la Reserva Federal.
El presidente de la Fed dijo que el objetivo firme del banco central de 2% de inflación sigue siendo un objetivo fijo. También señaló que la inflación de PCE estaba en 3.7% durante los 12 meses anteriores, lo cual sigue muy por encima de ese objetivo.
Las lecturas recientes de inflación han mejorado en algunas áreas, pero Warsh no las consideró suficientes para demostrar que la tendencia subyacente hubiera mejorado de manera material. También señaló el aumento reciente en los precios de las materias primas como algo que la Reserva Federal necesita vigilar.
Ese mensaje importa enormemente para los precios del oro y la plata porque las expectativas de tasas de interés pueden afectar a ambos metales.
Warsh también describió la economía de EE. UU. como más fuerte de lo que podrían sugerir algunas cifras de empleo más débiles. La inversión empresarial sigue siendo sólida, el gasto de capital relacionado con IA continúa creciendo, el gasto del consumidor se mantiene saludable y la tasa de desempleo sigue históricamente baja.
Esas condiciones le dan a la Reserva Federal menos motivos para apresurarse hacia una política monetaria más flexible.
Las expectativas de tasas más altas empujaron al dólar y los rendimientos del Tesoro al alza
Los comentarios de Warsh cambiaron rápidamente las expectativas sobre la política futura de la Reserva Federal. Los mercados asignaron una mayor probabilidad a otra subida de tasas de interés, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se movieron al alza.
El dólar se fortaleció al mismo tiempo.
Esos movimientos crearon una combinación incómoda para los metales preciosos. El oro y la plata no pagan intereses, así que unos rendimientos más altos pueden hacer que los activos que sí devengan intereses sean más competitivos. Un dólar más fuerte también puede generar presión adicional porque ambos metales se cotizan en dólares.
La secuencia básica se veía así:
Warsh mantuvo una postura firme sobre la inflación.
Aumentaron las expectativas de otra subida de tasas.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron.
El dólar estadounidense se fortaleció.
Los precios del oro y la plata se movieron a la baja.
El oro eventualmente devolvió gran parte de su avance reciente. La reversión de la plata fue incluso más dramática después de su movimiento anterior por encima de $71.
La plata revirtió más de $4 después de romper por encima de $71
El analista macro Curious | Macro Lens señaló el cambio dramático en la acción del precio de la plata durante el discurso de Warsh.
La plata inicialmente operó por encima de $70 y se movió brevemente más allá de $71. Ese precio había sido un área importante de liquidez en el heatmap de 3 días del analista.
La plata tuvo uno de esos días en los que toda la historia cambió en pocas horas. Empezó con otro fuerte empuje al alza. La plata operó por encima de $70 y se movió brevemente por encima de $71. Justo ahí era donde el heatmap de 3 días había estado mostrando claramente un foco de liquidez. Precio… pic.twitter.com/JGZuV1fhjL
— Curious | Macro Lens (@CuriousMacroX) 28 de agosto de 2026
La plata logró mantenerse por encima de $70 durante un tiempo antes de que los comentarios del presidente de la Reserva Federal cambiaran el panorama.
Los comentarios de Warsh sobre los precios de las materias primas fueron especialmente relevantes. Dijo que su aumento reciente merece ser monitoreado porque la inflación de materias primas puede, con el tiempo, alimentar presiones de precios más amplias.
Luego, la plata se revirtió desde arriba de $71 hacia aproximadamente $66.5, lo que representó una caída de más de $4 desde su máximo intradía.
También golpearon a las acciones mineras de metales preciosos. Curious | Macro Lens señaló que SIL, SILJ, GDX y GDXJ cayeron cada una aproximadamente entre 4.5% y 5%.
Sin embargo, el analista no cree que la estructura más amplia de la plata se haya roto. La plata ha vuelto hacia la línea de tendencia diaria en ascenso que ha guiado su avance desde principios de agosto.
Esa distinción podría volverse importante durante las próximas varias sesiones. Una reversión a corto plazo no significa automáticamente que la tendencia más amplia del precio de la plata haya terminado.
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Oren Elbaz cuestiona si Warsh realmente puede entregar tasas más altas
Oren Elbaz, conocido como The Silver Hermit, ofreció otra interpretación de los comentarios de Warsh.
Elbaz se preguntó si la Reserva Federal realmente puede materializar el nivel de endurecimiento monetario implícito en el discurso.
Su argumento se centra en 2 áreas principales: los mercados financieros y la deuda gubernamental.
Las tasas de interés más altas aumentarían los costos de financiamiento en toda la economía. También podrían ejercer presión adicional sobre las acciones tecnológicas altamente valoradas en un momento en que la inversión relacionada con la IA se ha convertido en una parte importante del crecimiento económico de EE. UU.
¿Es coincidencia que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, haya pronunciado su discurso agresivo momentos después de que los precios de #oro y #plata empezaran a romper al alza? Tal vez. Tal vez no. Lo que es seguro es que Warsh no puede cumplir con… pic.twitter.com/nfmf8prgOa
— Oren Elbaz (@thesilverhermit) 29 de agosto de 2026
La deuda federal crea otra complicación. Las tasas más altas hacen que pedir dinero sea más caro para el gobierno, especialmente cuando la deuda más antigua madura y necesita refinanciamiento. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, también ha ampliado el programa de recompra de bonos del Tesoro, lo que crea otra pieza del rompecabezas más amplio de la gestión de la deuda.
Por lo tanto, Elbaz ve los comentarios de Warsh principalmente como un intento de influir en las expectativas en lugar de una garantía de que un endurecimiento agresivo realmente vaya a seguir.
Eso sigue siendo una interpretación y no una certeza. Warsh mismo evitó comprometerse con una decisión futura específica de tasas. Enfatizó que las decisiones de política monetaria dependerán de las condiciones económicas.
Los precios del oro y la plata ahora enfrentan una prueba más allá del desplome inicial
La siguiente pregunta es si esta caída se convierte en una corrección más profunda o en otro tropiezo temporal durante el rally más amplio de metales preciosos.
Varios factores ahora merecen atención. Los rendimientos del Tesoro y el dólar podrían seguir siendo influencias principales, especialmente si los mercados continúan descontando tasas de interés más altas.
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La línea de tendencia diaria de la plata también se vuelve importante después de la caída desde por encima de $71. Mantener esa zona dejaría intacta la estructura más amplia. Perderla podría exponer a la plata a otra ronda de ventas.
El oro enfrenta una prueba similar después de devolver parte de su avance reciente. El discurso de Warsh cambió el cálculo a corto plazo porque la Reserva Federal dejó claro que la inflación sigue por encima de su zona de confort. Sin embargo, el debate planteado por Oren Elbaz también importa. Hablar de una política monetaria más restrictiva y entregar efectivamente tasas sustancialmente más altas son 2 cosas diferentes.
Preguntas frecuentes
¿Es demasiado tarde para invertir en oro?
No necesariamente es demasiado tarde para invertir en oro, pero las opiniones entre inversores y analistas de mercado están divididas.
¿La plata puede llegar a $200?
Sí, en teoría la plata puede llegar a $200 por onza, aunque requiere condiciones extremas del mercado, y las opiniones sobre su probabilidad están divididas.
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