En la reciente conferencia anual de Jackson Hole, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller pronunció un discurso de tono más bien hawkish, reafirmando su determinación de devolver la inflación al objetivo del 2%. Influida por estas declaraciones, Deutsche Bank ajustó de inmediato sus previsiones y ahora estima que la Fed subirá las tasas en 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre. Los datos de la observación de tasas de CME muestran que la probabilidad de que el mercado anticipe un aumento acumulado de 50 puntos básicos o más para diciembre se disparó del 29% del día anterior al 51%, mientras que la probabilidad de mantener la tasa sin cambios se redujo a solo 11%. Al mismo tiempo, en una plataforma social, Trump afirmó que Estados Unidos ya había llegado a un acuerdo de coinversión para explotar reservas de petróleo ya descubiertas superiores a <a>650 mil millones</a> de barriles en Venezuela; la mezcla de noticias tanto del frente energético como del ámbito de política monetaria despertó una amplia atención en el mercado.
Esta inversión de expectativas es clave porque rompe rápidamente con el “pricing” prematuro que el mercado había hecho sobre un ciclo de liquidez más laxa. Muchos inversionistas habían considerado que el ciclo de subidas ya estaba cerca de su final, pero las declaraciones de los funcionarios de la Fed evidencian una postura decidida para contener la inflación, elevando de forma clara el umbral para una subida en septiembre. El asesor económico principal de Allianz, Mohamed El-Erian, señaló que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha aplanado de manera notable: el diferencial entre el tramo a 2 años y el de 10 años se estrechó aproximadamente 7 puntos básicos, y el diferencial entre 2 años y 30 años se estrechó cerca de 10 puntos básicos. Esto refleja tanto la nueva y drástica revaloración del mercado respecto a subidas hawkish a corto plazo como la apuesta de los flujos por la credibilidad de la Fed en materia de inflación a largo plazo.
En los mercados financieros tradicionales, la reactivación de las expectativas de subidas hawkish empujó al alza el dólar y los rendimientos de corto plazo libres de riesgo; en consecuencia, las monedas no estadounidenses y los activos de refugio enfrentaron presión generalizada. El oro al contado cayó intradía 3% y el precio retrocedió hasta acercarse a los 4463.24 dólares por onza. El mayor ETF de oro del mundo (SPDR Gold Trust) también redujo sus tenencias en 4.279 toneladas hasta 1042.357 toneladas, y el sentimiento de toma de ganancias por parte de los compradores (long) fue especialmente marcado. El yen frente al dólar se mantiene cerca del nivel de 160, lo que reaviva preocupaciones sobre posibles intervenciones. El secretario del Tesoro de EE. UU., Yellen, también había mencionado previamente los riesgos de contagio que podría generar la venta de bonos del Tesoro por parte de Japón, y en conjunto el entorno de liquidez macroeconómica muestra señales de contracción a corto plazo.
Para el mercado de criptomonedas, $BTC y los tokens principales suelen atravesar pruebas de liquidez más ajustada durante episodios de “reprecio” macro como este. A medida que suben las expectativas sobre las tasas libres de riesgo, el ritmo de entrada de capital adicional del segmento OTC podría desacelerarse, y las posiciones con alto apalancamiento enfrentan presión para deshacerse. Sin embargo, de manera objetiva, si el acuerdo en el frente energético avanza según lo previsto y durante el mediano plazo reduce el “número base” de la inflación, la presión de endurecimiento de la Fed también podría ir moderándose gradualmente. En este momento, el mercado se encuentra en una ventana crítica de disputa entre posiciones largas y cortas, y los inversionistas deben prestar mucha atención al desempeño real de los próximos datos de empleo no agrícola e inflación para verificar si la trayectoria de alzas de tasas se materializará verdaderamente.
#fed #美联储 #Economía macro
Esta inversión de expectativas es clave porque rompe rápidamente con el “pricing” prematuro que el mercado había hecho sobre un ciclo de liquidez más laxa. Muchos inversionistas habían considerado que el ciclo de subidas ya estaba cerca de su final, pero las declaraciones de los funcionarios de la Fed evidencian una postura decidida para contener la inflación, elevando de forma clara el umbral para una subida en septiembre. El asesor económico principal de Allianz, Mohamed El-Erian, señaló que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha aplanado de manera notable: el diferencial entre el tramo a 2 años y el de 10 años se estrechó aproximadamente 7 puntos básicos, y el diferencial entre 2 años y 30 años se estrechó cerca de 10 puntos básicos. Esto refleja tanto la nueva y drástica revaloración del mercado respecto a subidas hawkish a corto plazo como la apuesta de los flujos por la credibilidad de la Fed en materia de inflación a largo plazo.
En los mercados financieros tradicionales, la reactivación de las expectativas de subidas hawkish empujó al alza el dólar y los rendimientos de corto plazo libres de riesgo; en consecuencia, las monedas no estadounidenses y los activos de refugio enfrentaron presión generalizada. El oro al contado cayó intradía 3% y el precio retrocedió hasta acercarse a los 4463.24 dólares por onza. El mayor ETF de oro del mundo (SPDR Gold Trust) también redujo sus tenencias en 4.279 toneladas hasta 1042.357 toneladas, y el sentimiento de toma de ganancias por parte de los compradores (long) fue especialmente marcado. El yen frente al dólar se mantiene cerca del nivel de 160, lo que reaviva preocupaciones sobre posibles intervenciones. El secretario del Tesoro de EE. UU., Yellen, también había mencionado previamente los riesgos de contagio que podría generar la venta de bonos del Tesoro por parte de Japón, y en conjunto el entorno de liquidez macroeconómica muestra señales de contracción a corto plazo.
Para el mercado de criptomonedas, $BTC y los tokens principales suelen atravesar pruebas de liquidez más ajustada durante episodios de “reprecio” macro como este. A medida que suben las expectativas sobre las tasas libres de riesgo, el ritmo de entrada de capital adicional del segmento OTC podría desacelerarse, y las posiciones con alto apalancamiento enfrentan presión para deshacerse. Sin embargo, de manera objetiva, si el acuerdo en el frente energético avanza según lo previsto y durante el mediano plazo reduce el “número base” de la inflación, la presión de endurecimiento de la Fed también podría ir moderándose gradualmente. En este momento, el mercado se encuentra en una ventana crítica de disputa entre posiciones largas y cortas, y los inversionistas deben prestar mucha atención al desempeño real de los próximos datos de empleo no agrícola e inflación para verificar si la trayectoria de alzas de tasas se materializará verdaderamente.
#fed #美联储 #Economía macro