El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, pronunció recientemente un discurso en la reunión anual global de bancos centrales de Jackson Hole, reafirmando que es necesario llevar la tasa de inflación de vuelta al objetivo del 2%, lo que envió una señal claramente hawkish. Posteriormente, Deutsche Bank ajustó rápidamente sus expectativas, anticipando que la Reserva Federal aumentará las tasas 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre. La herramienta de observación de tasas de CME indica que, a diciembre, la probabilidad de que se acumulen al menos 50 puntos básicos de alzas ya saltó del 29% del día anterior al 51%, la probabilidad de una sola alza de 25 puntos básicos es 38% y la probabilidad de mantener las tasas sin cambios cayó bruscamente a 11%; en conjunto, todo el mercado de derivados de tasas está atravesando una ronda intensa de re-pricing.
Desde el punto de vista técnico y del razonamiento macro de precios, la fuerte volatilidad de esta curva de tipos no solo refleja un reajuste de expectativas a corto plazo, sino también cómo el mercado está absorbiendo la certidumbre del “punto final” de la política de la Fed. El economista jefe de Allianz, Mohamed El-Erian, señaló que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra una tendencia clara a aplanarse: el diferencial entre el vencimiento a 2 años y a 10 años se estrecha alrededor de 7 puntos básicos, y el diferencial entre 2 años y 30 años se estrecha unos 10 puntos básicos. Las tasas del tramo largo se mantienen contenidas, lo que indica que los inversionistas institucionales aún otorgan un alto grado de credibilidad a la capacidad de la Fed para combatir la inflación en el mediano y largo plazo. Esta “transparencia” tipo “malas noticias ya descontadas” suele anticipar la definición del rango de fondo de la liquidez macro.
Como resultado, los activos tradicionales de refugio han registrado un ajuste técnico a corto plazo. El oro al contado cayó 3% durante el día hasta 4463.24 dólares por onza; el mayor ETF de oro del mundo (SPDR Gold Trust) redujo sus tenencias en un día en 4.279 toneladas, hasta 1042.357 toneladas, lo que sugiere que la prima por refugio está siendo revaluada. Al mismo tiempo, las materias primas y el bloque de energía enfrentan una mejora del lado de la oferta debido a las expectativas de que Estados Unidos impulsa una cooperación con Venezuela por más de 65 mil millones de barriles de petróleo. La disminución de la presión alcista sobre la inflación ayuda a reducir los costos reales de endeudamiento a mediano y largo plazo, allanando el camino para un rebote de liquidez de los activos de riesgo después de digerir el “dolor” de las alzas de tasas.
Para el mercado cripto, la liberación anticipada de estas expectativas macro, en realidad, es una excelente señal de consolidación de la preferencia por el riesgo. A medida que la probabilidad de alzas de tasas queda suficientemente “Price-in” en el corto plazo, el pánico termina de despejarse en el precio. Si las formaciones técnicas de activos clave como $BTC logran hacer un retroceso y estabilizarse en las zonas de soporte críticas, el mercado podrá pasar rápidamente de la defensa al ataque. Una vez que la senda de alzas de la Fed quede completamente clara, la liquidez marginal que sale de productos de refugio (como el oro) tiene probabilidades de acelerar su retorno hacia sectores cripto con mayor elasticidad y mejores atributos de resistencia a la inflación, acumulando impulso suficiente para la próxima gran subida estructural.📈
#美联储 #加息 #Mercado cripto
Desde el punto de vista técnico y del razonamiento macro de precios, la fuerte volatilidad de esta curva de tipos no solo refleja un reajuste de expectativas a corto plazo, sino también cómo el mercado está absorbiendo la certidumbre del “punto final” de la política de la Fed. El economista jefe de Allianz, Mohamed El-Erian, señaló que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra una tendencia clara a aplanarse: el diferencial entre el vencimiento a 2 años y a 10 años se estrecha alrededor de 7 puntos básicos, y el diferencial entre 2 años y 30 años se estrecha unos 10 puntos básicos. Las tasas del tramo largo se mantienen contenidas, lo que indica que los inversionistas institucionales aún otorgan un alto grado de credibilidad a la capacidad de la Fed para combatir la inflación en el mediano y largo plazo. Esta “transparencia” tipo “malas noticias ya descontadas” suele anticipar la definición del rango de fondo de la liquidez macro.
Como resultado, los activos tradicionales de refugio han registrado un ajuste técnico a corto plazo. El oro al contado cayó 3% durante el día hasta 4463.24 dólares por onza; el mayor ETF de oro del mundo (SPDR Gold Trust) redujo sus tenencias en un día en 4.279 toneladas, hasta 1042.357 toneladas, lo que sugiere que la prima por refugio está siendo revaluada. Al mismo tiempo, las materias primas y el bloque de energía enfrentan una mejora del lado de la oferta debido a las expectativas de que Estados Unidos impulsa una cooperación con Venezuela por más de 65 mil millones de barriles de petróleo. La disminución de la presión alcista sobre la inflación ayuda a reducir los costos reales de endeudamiento a mediano y largo plazo, allanando el camino para un rebote de liquidez de los activos de riesgo después de digerir el “dolor” de las alzas de tasas.
Para el mercado cripto, la liberación anticipada de estas expectativas macro, en realidad, es una excelente señal de consolidación de la preferencia por el riesgo. A medida que la probabilidad de alzas de tasas queda suficientemente “Price-in” en el corto plazo, el pánico termina de despejarse en el precio. Si las formaciones técnicas de activos clave como $BTC logran hacer un retroceso y estabilizarse en las zonas de soporte críticas, el mercado podrá pasar rápidamente de la defensa al ataque. Una vez que la senda de alzas de la Fed quede completamente clara, la liquidez marginal que sale de productos de refugio (como el oro) tiene probabilidades de acelerar su retorno hacia sectores cripto con mayor elasticidad y mejores atributos de resistencia a la inflación, acumulando impulso suficiente para la próxima gran subida estructural.📈
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