Y aquí hay una explicación sencilla.
Las métricas en cadena reflejan el comportamiento de los inversores, y el comportamiento de los inversores está profundamente conectado con los ciclos del mercado, los periodos de euforia y los periodos de miedo.
Hay algo interesante que he estado observando de cerca. Quiero dejar claro que esto no es asesoramiento financiero. Es simplemente mi opinión después de analizar una gran cantidad de datos.
Usaré el MVRV Z-Score para explicarlo mejor.
Ciclo de 2017 a 2018
1. En 2017, esta métrica creó tres picos importantes antes de que Bitcoin alcanzara su máximo histórico.
2. Después del ATH, Bitcoin cayó y la métrica formó una base entre aproximadamente 0,25 y 1,16.
3. En ese momento, muchas personas no esperaban otra gran caída. Luego, en noviembre de 2018, Bitcoin cayó con fuerza hacia $3,180.
Último ciclo alcista
1. Entre 2024 y 2025, el MVRV Z-Score también creó tres picos, aunque fueron menos eufóricos dado lo mucho que el mercado se ha vuelto más complejo.
2. Después del ATH, Bitcoin cayó y la métrica formó una base alrededor de la misma región que se vio en 2018.
3. Recientemente, la métrica se movió al alza y Bitcoin la siguió. Sin embargo, a diferencia de 2018, el MVRV Z-Score todavía no ha visitado la región negativa que históricamente marcó los grandes fondos del precio de Bitcoin.
He estado fascinado por las métricas on-chain durante años, por eso algunas herramientas construyeron un arsenal con ellas.
Pero el ejercicio mental que sigo haciendo es este:
¿Cuáles son las probabilidades de que esta métrica todavía necesite moverse más abajo, y el precio de Bitcoin siga su movimiento?
Voy a hacer un video dedicado para explicar por qué, desde una perspectiva puramente on-chain, el fondo del precio puede que aún no haya ocurrido. Para que se cumplan las condiciones que estoy buscando, $BTC probablemente tendría que caer hacia al menos $53,000 o menos.
Cuestiono los datos, no las narrativas alcistas actuales.
Eso es exactamente por lo que saqué a relucir 2018. En ese punto, casi nadie esperaba otra gran pata hacia abajo tampoco.
La verdad es que no quiero que el mercado caiga más. Cuando eso sucede, los inversores minoristas desaparecen y el entorno empeora para todos.
Pero cada día que miro estas métricas parece que me dicen: el fondo todavía puede no estar dentro.
Y sigo preguntándome si este ciclo, en última instancia, se comportará como lo hicieron los ciclos anteriores.
Es complejo, sin duda. A veces, sin embargo, la mejor decisión es simplemente observar, analizar con cuidado y tomar el tren a lo largo del camino con más confianza.
Porque nuestro querido Bitcoin siempre ha estado lleno de trampas 😀
