Los mercados globales cayeron drásticamente esta semana, ya que las criptomonedas, las acciones e incluso los refugios seguros tradicionales como el oro y la plata fueron golpeados. La caída sincronizada indica un shock de liquidez más amplio en lugar de una debilidad específica de los activos.
El bitcoin lideró las pérdidas de los activos de riesgo, mientras que el oro y la plata registraron sus mayores caídas semanales en meses. Las señales de correlación inusuales obligaron a reducir el riesgo a través de las carteras de inversión, no a un cambio en la preferencia del inversor.
Normalmente, la presión en las criptomonedas empuja el capital hacia el oro o el efectivo. Esta vez, los inversores vendieron todo lo que podían vender.
Este patrón suele aparecer cuando se deshace el apalancamiento. Los traders que enfrentan llamadas de margen liquidan primero los activos líquidos, incluidos Bitcoin, oro y plata. La venta es automática y no ideológica.
Las medidas de la Reserva Federal no lograron calmar a los mercados
En el corazón de la agitación yace la confusión sobre las condiciones monetarias en EE. UU. La Reserva Federal detuvo la flexibilización cuantitativa en diciembre y comenzó a comprar bonos del Tesoro a corto plazo para estabilizar las reservas bancarias.
Cuando la Reserva Federal detuvo el financiamiento estándar, dejó de extraer dinero del sistema financiero. Para los bancos, esto significa que los niveles de reservas ya no se contraen. Para los hogares y las empresas, reduce el riesgo de presión financiera repentina en el sistema bancario.
Al comprar deuda gubernamental a corto plazo, la Reserva Federal asegura que los bancos tengan suficiente liquidez para satisfacer sus necesidades de financiamiento diarias y mantener los mercados monetarios funcionando sin problemas.
Estas medidas apoyan el sistema de plomería en el sistema financiero, no los precios del mercado. No reducen los costos de endeudamiento para los consumidores, ni bajan las tasas hipotecarias, ni fomentan el riesgo.
Las tasas de interés a largo plazo siguen siendo altas, y las condiciones financieras permanecen restringidas.
Como resultado, los mercados interpretaron este movimiento como una señal de presión subyacente y no como un alivio.
Los datos de empleo han agregado presión en lugar de claridad
Los datos de empleo en Estados Unidos publicados esta semana profundizaron la incertidumbre. Las oportunidades laborales continuaron disminuyendo. El empleo se desaceleró. Los despidos aumentaron. La confianza de los consumidores cayó a su nivel más bajo desde 2014.
Mientras tanto, el desempleo aún se mantiene relativamente bajo y la inflación no ha disminuido lo suficiente como para justificar una rápida reducción de las tasas de interés. Esto ha dejado a los mercados atrapados entre un crecimiento lento y condiciones financieras restrictivas.
Por qué el oro y la plata cayeron junto con las criptomonedas
El oro y la plata cayeron a pesar del aumento de la incertidumbre porque los inversores necesitaban efectivo. Ambos activos habían subido fuertemente a principios de este año, lo que los convirtió en fuentes de liquidez fáciles.
Además, los rendimientos reales se mantuvieron altos y reforzaron al dólar durante el período de venta. Esta combinación eliminó el apoyo a corto plazo para los metales preciosos.
Las criptomonedas cayeron drásticamente porque se encuentran en la parte inferior de la secuencia de liquidez. Cuando se deshace el apalancamiento financiero, las criptomonedas se venden primero.
Los datos de derivados de Bitcoin mostraron que las posiciones largas se habían acumulado en las últimas semanas. Con la caída de los precios, se aceleraron las liquidaciones. Las entradas de fondos cotizados en bolsa se desaceleraron al mismo tiempo, lo que redujo la demanda.
Un proceso de reajuste más amplio del mercado está en curso
Las últimas dos semanas reflejan un solo tema: los mercados que fueron valorados en condiciones más fáciles muy pronto. La liquidez no se expandió lo suficientemente rápido como para respaldar esas apuestas.
Como resultado, se corrigieron los activos de riesgo en conjunto. Este movimiento reajustó la centralización a través de criptomonedas, acciones y materias primas.
Qué significa esto para el futuro
Esta caída no indica un fracaso de Bitcoin o del oro como refugios a largo plazo. Refleja una fase de presión de liquidez a corto plazo que a menudo aparece antes de que la política o la claridad macroeconómica mejoren.
En este momento, los mercados siguen siendo frágiles. Hasta que las expectativas de liquidez se estabilicen o los datos económicos se debiliten de manera decisiva, es probable que la volatilidad continúe.
