En la recién clausurada Cumbre Anual de Bancos Centrales Globales de Jackson Hole (Jackson Hole), los líderes de la Reserva Federal ofrecieron el viernes un discurso de política monetaria muy esperado. El presidente de la Fed, Walsh, marcó un tono claramente más “hawkish” (favorable a políticas restrictivas) en su debut de más de media hora, señalando con claridad que la desinflación actual no ha mostrado aún una mejora global y significativa; si las presiones sobre los precios no retroceden de forma clara y rápida hacia el objetivo del 2%, el banco central “aún tiene mucho trabajo por hacer”, e incluso no descartó más subidas de tipos en los próximos meses. Al mismo tiempo, funcionarios del BCE como Dolenc y Lorenzo también se pronunciaron en sintonía, aludiendo a que los motivos para una subida de tipos en septiembre ya son más que suficientes. En conjunto, estas declaraciones rompieron las apuestas unilaterales del mercado que anticipaban un giro rápido hacia políticas más expansivas.
Desde la perspectiva macro y de trading, el motivo por el cual esta postura provocó un fuerte movimiento en los mercados radica en que desbarató las expectativas de un cambio inmediato hacia una postura neutral en el corto plazo, reconfigurando de manera estructural la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Sin embargo, observándolo desde la óptica de los traders más técnicos, al subrayar Walsh la lucha contra la inflación, también enumeró factores como los altos beneficios empresariales, el gasto de consumo relativamente firme y el estrechamiento continuo de los diferenciales de crédito. Además, dejó claro que las condiciones financieras actuales no muestran un endurecimiento sustancial y tangible. Esto, en efecto, confirma que la economía macro de base todavía posee una resiliencia al riesgo muy elevada: este posicionamiento más “hawkish” es, en gran medida, una gestión de expectativas y una liberación anticipada de la prima de riesgo, más que un ajuste pasivo por recesión, al tiempo que excluye el riesgo extremo de una estanflación.
Bajo el impacto de la reconfiguración de las expectativas de liquidez, los activos financieros tradicionales a nivel global mostraron una fuerte divergencia estructural. En el tramo de corto plazo de los bonos, los Treasuries sufrieron una venta intensa: la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años saltó 10 puntos básicos en una sola jornada hasta 4,33% (tocando 4,28% intradía), mientras que la rentabilidad del tramo largo a 30 años apenas bajó 1 punto básico hasta 5,19%, lo que indica que el temor del mercado a una inflación descontrolada no se ha extendido al largo plazo. Los mercados de divisas y de materias primas también registraron movimientos bruscos y sincronizados: el índice del dólar rebotó con fuerza; el tipo USD/JPY se disparó rápidamente unos 50 puntos básicos y volvió a acercarse al nivel 160 (actual: 159,87); el EUR/USD cayó por debajo de 1,16 hasta 1,1607 (−0,44% durante el día); el GBP/USD retrocedió hasta 1,3545; y el NZD/USD bajó 0,50% hasta 0,5919. El oro spot sufrió una venta por toma de ganancias: desde máximos se retrajo casi 100 dólares y llegó a tocar un mínimo alrededor de 4.530 dólares por onza, para luego rebotar hasta 4.560 dólares por onza. La plata spot tocó 68,1 dólares y se estabilizó en 69,0 dólares por onza, mientras que el paladio spot, a contracorriente, se disparó un 8,00% hasta 1.457,21 dólares por onza. En conjunto, las materias primas exhibieron un marcado patrón de “lavado” de liquidez.
Para el mercado de criptoactivos y de preferencia por el riesgo, el golpe macro “hawkish” de corto plazo se parece más a una desapalancamiento sano y necesario. Con una base fundamental sólida y el impulso económico apoyando el crecimiento, activos clave como $BTC , tras haber concentrado la realización de posiciones por noticias negativas, están acelerando su acumulación hacia capital de largo plazo. El repunte de las tasas de corto plazo suele marcar la fijación en el extremo de las expectativas “hawkish” de la política monetaria; una vez que el mercado complete el retorno de liquidez y forme una base de volumen en las zonas clave de soporte técnico, con la caída de las “sorpresas macro” y la reparación de la preferencia por el riesgo, el mercado cripto podría encaminarse hacia un escenario de ruptura más sostenido hacia la derecha (breakout “right-sided”).📈
#fed #利率决议 #경제
Desde la perspectiva macro y de trading, el motivo por el cual esta postura provocó un fuerte movimiento en los mercados radica en que desbarató las expectativas de un cambio inmediato hacia una postura neutral en el corto plazo, reconfigurando de manera estructural la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Sin embargo, observándolo desde la óptica de los traders más técnicos, al subrayar Walsh la lucha contra la inflación, también enumeró factores como los altos beneficios empresariales, el gasto de consumo relativamente firme y el estrechamiento continuo de los diferenciales de crédito. Además, dejó claro que las condiciones financieras actuales no muestran un endurecimiento sustancial y tangible. Esto, en efecto, confirma que la economía macro de base todavía posee una resiliencia al riesgo muy elevada: este posicionamiento más “hawkish” es, en gran medida, una gestión de expectativas y una liberación anticipada de la prima de riesgo, más que un ajuste pasivo por recesión, al tiempo que excluye el riesgo extremo de una estanflación.
Bajo el impacto de la reconfiguración de las expectativas de liquidez, los activos financieros tradicionales a nivel global mostraron una fuerte divergencia estructural. En el tramo de corto plazo de los bonos, los Treasuries sufrieron una venta intensa: la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años saltó 10 puntos básicos en una sola jornada hasta 4,33% (tocando 4,28% intradía), mientras que la rentabilidad del tramo largo a 30 años apenas bajó 1 punto básico hasta 5,19%, lo que indica que el temor del mercado a una inflación descontrolada no se ha extendido al largo plazo. Los mercados de divisas y de materias primas también registraron movimientos bruscos y sincronizados: el índice del dólar rebotó con fuerza; el tipo USD/JPY se disparó rápidamente unos 50 puntos básicos y volvió a acercarse al nivel 160 (actual: 159,87); el EUR/USD cayó por debajo de 1,16 hasta 1,1607 (−0,44% durante el día); el GBP/USD retrocedió hasta 1,3545; y el NZD/USD bajó 0,50% hasta 0,5919. El oro spot sufrió una venta por toma de ganancias: desde máximos se retrajo casi 100 dólares y llegó a tocar un mínimo alrededor de 4.530 dólares por onza, para luego rebotar hasta 4.560 dólares por onza. La plata spot tocó 68,1 dólares y se estabilizó en 69,0 dólares por onza, mientras que el paladio spot, a contracorriente, se disparó un 8,00% hasta 1.457,21 dólares por onza. En conjunto, las materias primas exhibieron un marcado patrón de “lavado” de liquidez.
Para el mercado de criptoactivos y de preferencia por el riesgo, el golpe macro “hawkish” de corto plazo se parece más a una desapalancamiento sano y necesario. Con una base fundamental sólida y el impulso económico apoyando el crecimiento, activos clave como $BTC , tras haber concentrado la realización de posiciones por noticias negativas, están acelerando su acumulación hacia capital de largo plazo. El repunte de las tasas de corto plazo suele marcar la fijación en el extremo de las expectativas “hawkish” de la política monetaria; una vez que el mercado complete el retorno de liquidez y forme una base de volumen en las zonas clave de soporte técnico, con la caída de las “sorpresas macro” y la reparación de la preferencia por el riesgo, el mercado cripto podría encaminarse hacia un escenario de ruptura más sostenido hacia la derecha (breakout “right-sided”).📈
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