$BTG $ENA $UB Discurso de Jackson Hole de Wosch: ¡Espera menos a la Fed y mira más las señales del mercado!
Hoy, todo el mercado global está pendiente de una persona: el nuevo presidente de la Fed, Wosch. Tras una charla de 25 minutos, la sensación es clara: no cuentes con la Fed para que te marque el camino; mira los datos por tu cuenta.
El mensaje se resume en tres puntos:
1. Compromiso total con el objetivo de inflación del 2%; no se eliminan las opciones de subidas de tipos.
Wosch sacó datos directamente: el PCE interanual en 12 meses es 3.7%, el promedio anualizado de 6 meses 4.1%, la amplitud de la inflación 54%, muy por encima del 32% previo a la pandemia. Dijo que la mejora de la inflación en verano no significa una reversión de la tendencia: “Si la inflación no sigue bajando de forma sostenida, aún tendremos trabajo por hacer”. En palabras sencillas: la probabilidad de nuevas subidas de tipos sigue existiendo; no seas demasiado optimista.
2. Las condiciones financieras no están realmente tan estrictas; las tasas altas aún hay que aguantarlas.
¿Creía el mercado que la política ya está lo bastante restrictiva? Wosch no está de acuerdo. El crédito a las empresas se mantiene relativamente laxo, los diferenciales de los bonos corporativos están en mínimos históricos, el crecimiento de las ganancias empresariales supera el 20% y la tasa de crecimiento del gasto de capital es 9%. Con una resistencia así de fuerte, ¿por qué habría que recortar tasas? Esta frase básicamente rompe las expectativas de recortes; el oro, literalmente, se “enreda” en el gráfico.
3. La guía prospectiva ya quedó obsoleta; la Fed deja de dar un “mapa de ruta”.
Wosch dijo que la guía prospectiva era una herramienta de emergencia de la época de la crisis financiera y que ahora solo generaría un “efecto espejo”: el mercado negocia según la cara de la Fed, y la Fed mira el precio de mercado para decidir, hasta que al final ambos quedan “a ciegas”. Por eso rechaza de forma explícita entregar una función mecánica de reacción: en adelante, menos preguntas sobre “¿subirán o no subirán la próxima vez?”; mejor, vigila los datos.
¿Y la IA? Wosch la define como un “nuevo factor potencial de producción” y afirma que el avance tecnológico podría superar incluso la Ley de Moore. Incluso creó un grupo de trabajo para estudiarlo. Pero la conclusión es muy clara: no afecta a la política actual.
Al final de toda la intervención, la postura de Wosch es básicamente un tono de línea dura, con flexibilidad. Mientras la inflación no llegue al 2%, no esperes concesiones; el empleo está relativamente estable, pero todavía no está en el punto de necesitar “rescate”. Lo que el mercado debería hacer no es adivinar qué hará la Fed, sino adaptarse a una era en la que ya no hay guía prospectiva.
El sector de la IA en las bolsas estadounidenses está convulsionado y el gráfico de 1 minuto del oro se ha convertido en un nudo. Esa es la primera reacción del mercado. En el futuro, la vida para los operadores puede volverse aún más difícil. #沃什称通胀是美联储首要关注
Hoy, todo el mercado global está pendiente de una persona: el nuevo presidente de la Fed, Wosch. Tras una charla de 25 minutos, la sensación es clara: no cuentes con la Fed para que te marque el camino; mira los datos por tu cuenta.
El mensaje se resume en tres puntos:
1. Compromiso total con el objetivo de inflación del 2%; no se eliminan las opciones de subidas de tipos.
Wosch sacó datos directamente: el PCE interanual en 12 meses es 3.7%, el promedio anualizado de 6 meses 4.1%, la amplitud de la inflación 54%, muy por encima del 32% previo a la pandemia. Dijo que la mejora de la inflación en verano no significa una reversión de la tendencia: “Si la inflación no sigue bajando de forma sostenida, aún tendremos trabajo por hacer”. En palabras sencillas: la probabilidad de nuevas subidas de tipos sigue existiendo; no seas demasiado optimista.
2. Las condiciones financieras no están realmente tan estrictas; las tasas altas aún hay que aguantarlas.
¿Creía el mercado que la política ya está lo bastante restrictiva? Wosch no está de acuerdo. El crédito a las empresas se mantiene relativamente laxo, los diferenciales de los bonos corporativos están en mínimos históricos, el crecimiento de las ganancias empresariales supera el 20% y la tasa de crecimiento del gasto de capital es 9%. Con una resistencia así de fuerte, ¿por qué habría que recortar tasas? Esta frase básicamente rompe las expectativas de recortes; el oro, literalmente, se “enreda” en el gráfico.
3. La guía prospectiva ya quedó obsoleta; la Fed deja de dar un “mapa de ruta”.
Wosch dijo que la guía prospectiva era una herramienta de emergencia de la época de la crisis financiera y que ahora solo generaría un “efecto espejo”: el mercado negocia según la cara de la Fed, y la Fed mira el precio de mercado para decidir, hasta que al final ambos quedan “a ciegas”. Por eso rechaza de forma explícita entregar una función mecánica de reacción: en adelante, menos preguntas sobre “¿subirán o no subirán la próxima vez?”; mejor, vigila los datos.
¿Y la IA? Wosch la define como un “nuevo factor potencial de producción” y afirma que el avance tecnológico podría superar incluso la Ley de Moore. Incluso creó un grupo de trabajo para estudiarlo. Pero la conclusión es muy clara: no afecta a la política actual.
Al final de toda la intervención, la postura de Wosch es básicamente un tono de línea dura, con flexibilidad. Mientras la inflación no llegue al 2%, no esperes concesiones; el empleo está relativamente estable, pero todavía no está en el punto de necesitar “rescate”. Lo que el mercado debería hacer no es adivinar qué hará la Fed, sino adaptarse a una era en la que ya no hay guía prospectiva.
El sector de la IA en las bolsas estadounidenses está convulsionado y el gráfico de 1 minuto del oro se ha convertido en un nudo. Esa es la primera reacción del mercado. En el futuro, la vida para los operadores puede volverse aún más difícil. #沃什称通胀是美联储首要关注
