El regreso de Bitcoin por encima de los 80.000 dólares está poniendo de manifiesto hasta qué punto la industria cripto ahora opera a través de los mercados tradicionales de capital. La estrategia de Michael Saylor necesita un mercado receptivo para financiar su máquina de Bitcoin (BTC). La perspectiva de Circle se parece cada vez más a una apuesta por el crecimiento de la infraestructura financiera denominada en dólares, y las recompras de bonos del Tesoro ayudaron a crear el telón de fondo para el último repunte en las acciones cripto.
El Crypto Biz de esta semana analiza cómo esa relación está reconfigurando las empresas, los balances y las redes detrás del repunte del mercado.
El rally de Bitcoin dispara las acciones cripto
El rally de Bitcoin por encima de $80.000 impulsó a las acciones cripto, ya que los mineros y las empresas de tesorería de activos digitales registraron ganancias de dos dígitos, siguiendo una recuperación más amplia impulsada por el plan del Tesoro de EE. UU. de duplicar ciertas recompras de bonos con vencimientos más largos.
Canaan, MARA Holdings y Strive estuvieron entre los mayores ganadores de la última semana, mientras que Coinbase y Robinhood también subieron. Bitcoin extendió su avance semanal por encima del 23%, mientras que Ether ganó cerca de un 30% y cotizó por encima de $2.500, según datos de CoinMarketCap.
El impulso también vino de que el presidente Trump renovó el llamado para que el Congreso apruebe la Ley CLARITY, aunque el proyecto sigue detenido después de que los legisladores no lograran impulsarlo antes del receso de agosto. La ley podría establecer reglas más claras para los mercados cripto de EE. UU., mientras que Trump, por su cuenta, reavivó la posibilidad de compras gubernamentales de Bitcoin, aunque ninguno de los resultados está garantizado.
Bernstein apuesta por un nuevo ciclo de crecimiento de USDC en EE. UU.
Los analistas de Bernstein son optimistas con Circle y argumentan que un nuevo ciclo de crecimiento para su stablecoin USDC podría aportar un impulso significativo en los próximos 12 meses, ya que el crecimiento de la oferta vuelve a acelerarse.
En una nota de investigación del lunes, la firma dijo que la oferta de USDC aumentó aproximadamente $2 mil millones en siete días, poniendo fin a un periodo de seis meses de crecimiento estancado o en descenso. Bernstein mantuvo su calificación de Desempeño Superior en Circle (CRCL) y un precio objetivo de $140, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 60%. Las acciones de Circle han subido cerca de un 40% durante el último mes.
Los analistas dijeron que el siguiente tramo de crecimiento podría estar impulsado por un nuevo impulso del mercado cripto, claridad regulatoria en EE. UU., mercados de capital tokenizados y una adopción más amplia de pagos, con señales tempranas de demanda por parte de agentes de IA. La cuota de USDC en el volumen de transacciones ajustado subió de aproximadamente 40% en 2025 a más de 60% hasta ahora en 2026, superando a USDt de Tether en ese indicador.
Las acciones de Circle han sido volátiles desde la IPO de la empresa en junio de 2025, cuando la acción se fijó en $31. Tras una subida inicial posterior a la IPO, las acciones retrocedieron hacia ese nivel en noviembre de 2025, al inicio de la desaceleración del mercado cripto.
La cuota de USDC en el volumen de transacciones de stablecoins ha crecido con fuerza. Fuente: Bernstein
El verdadero riesgo de Strategy es el acceso a los mercados de capitales, no el precio de Bitcoin
Un informe de Regime Intelligence encuentra que la vulnerabilidad principal de Strategy no es una caída del precio de Bitcoin, sino perder acceso a los mercados de capitales, lo que podría amenazar su capacidad para atender $1,76 mil millones en obligaciones anuales sin vender BTC.
Según el informe, los 840.447 BTC de Strategy respaldan $22.000 millones en deuda y derechos preferentes, sin llamadas de margen vinculadas al precio de Bitcoin. Sus pruebas de estrés sugieren que Bitcoin tendría que caer un 96% para que las tenencias de la empresa ya no cubrieran sus pagarés convertibles. Strategy también tiene reservas de efectivo equivalentes a 2,6 veces sus obligaciones anuales, mientras que sus tenencias de Bitcoin valen $66,7.000 millones frente a una base de costo de $63,36.000 millones.
“Incluso si las acciones se deshicieran, las tenencias de Bitcoin de Strategy la colocan en una buena situación para resistir casi cualquier tormenta. La empresa tiene mucho más Bitcoin que sus obligaciones anuales de efectivo”, dijo Kadan Stadelmann, cofundador de Komodo Platform, a Cointelegraph.
El mayor riesgo aparece si se deterioran las condiciones de financiación. Un prolongado retroceso de Bitcoin, combinado con una caída del precio de la acción de Strategy y un descenso del mNAV, podría hacer que obtener capital fresco sea cada vez más difícil, lo que potencialmente obligaría a la empresa a recurrir a sus reservas o vender Bitcoin.
“La debilidad de Strategy radica en la necesidad de emitir capital para dar servicio a la estructura. Si los mercados de renta variable colapsan, la empresa podría tener que separarse de Bitcoin como parte de su estructura operativa”, dijo Stadelmann.
Strategy ha vendido BTC cuatro veces desde mayo, aunque el CEO Phong Le dijo que la empresa acumuló 25 veces más durante el mismo periodo y planea reanudar las compras.
Strategy sigue siendo el mayor tenedor institucional de Bitcoin, a pesar de haber vendido BTC cuatro veces desde mayo. Fuente: BitcoinTreasuries.NET
La actividad en Solana toca un récord mientras SOL sube un 40%
Solana procesó un récord de 4.200 millones de transacciones onchain en julio, antes de un rally del 40% que llevó a SOL por encima de $100 por primera vez desde febrero, según datos onchain presentados por The Kobeissi Letter.
Los recuentos de transacciones aumentaron un 13,5% desde junio y un 91% desde diciembre, sumando aproximadamente 2.000 millones de transacciones en ese periodo. The Kobeissi Letter también citó datos de RWA.xyz que muestran que casi $4.000 millones en activos del mundo real ya están tokenizados en Solana, con un alza del 11,8% en el último mes. En redes supervisadas, las RWAs distribuidas han superado los $38.000 millones.
La subida se aceleró después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunciara planes para duplicar ciertas recompras de bonos con vencimientos más largos hasta al menos $4.000 millones por operación, lo que ayudó a empujar los rendimientos a la baja y a impulsar el apetito por el riesgo en los mercados cripto. Aun así, las ganancias de SOL llegaron como parte de una recuperación más amplia del mercado, mientras que el crecimiento continuo de la actividad de la red podría depender de una mayor adopción de RWA y de las condiciones macroeconómicas.
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