BTC supera los 80.000 dólares y entra en la reunión de Jackson Hole, esto es la primera vez en 40 años que el pago digital pasa al centro del discurso temático de la junta anual de la Fed. Warsh hará hoy a las 10 a. m. (ET) su discurso inaugural, y la probabilidad de una subida de tasas en septiembre es de aproximadamente un tercio.
Todos en el mercado están pendientes de una sola cosa: ¿será paloma o halcón?, ¿cómo se moverán las tasas y si el BTC irá a corto plazo al alza o a la baja?
Pero el CIO de Hashdex, Samir Kerbage, señaló una dimensión que la mayoría pasa por alto: la postura de Warsh sobre las stablecoins y la tokenización podría tener un impacto mucho mayor en otros activos cripto que la propia decisión sobre tasas.
Esta frase merece desglosarse.
El impacto de las tasas es la oportunidad que se pierde en términos de mantener BTC: si las tasas son altas, el costo relativo de mantener BTC también lo es; si las tasas son bajas, el capital está más dispuesto a moverse hacia activos de riesgo. Esta es una señal de precios a nivel macro que afecta a toda la categoría de activos de riesgo.
Pero la postura de política sobre stablecoins y tokenización afecta los fundamentos estructurales de la industria cripto. El GENIUS Act estableció el primer marco federal de regulación para las stablecoins el año pasado, y ahora, principalmente, los bancos estadounidenses se están preparando para emitir sus propios tokens vinculados al dólar. Antes de confirmarse, Warsh mantenía posiciones en más de doce protocolos de blockchain; cualquier formulación suya sobre la dirección de la regulación de activos digitales, el marco de CBDC, o las implicaciones de la política monetaria de las “monedas programables”, podría impulsar el mercado cripto, no solo por las expectativas sobre tasas.
Dicho de otro modo: si hoy Warsh hiciera una afirmación positiva sobre la regulación de las stablecoins, o reconociera la infraestructura financiera de la tokenización, para la fijación de precios a largo plazo de USDC, el ecosistema de ETH y la senda de RWA sería mucho más importante que una pausa en una subida de tasas: porque sería estructural, no cíclica.
En esta fase, el BTC subió de 64.000 a 80.000, y el factor detonante fue que el Tesoro duplicó el monto de recompras de bonos, no un giro de la Fed en su política. Lo que diga hoy Warsh determina si se puede sostener esta subida.
Pero si además deja caer una declaración positiva sobre el marco regulatorio de las stablecoins, entonces eso sí sería el alfa real de hoy.
¿Ustedes están mirando la postura de Warsh sobre stablecoins y tokenización, y no solo el lenguaje sobre las tasas? Cuéntennos qué dimensión es la que más les importa.
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