las acciones de Strategy se dispararon hasta 137,40 dólares cuando Bitcoin (BTC) volvió a superar los 80.000 dólares. Sin embargo, Peter Schiff, que ha defendido el patrón oro, repitió una vez más la advertencia de ‘espiral de la muerte (death spiral)’ y Michael Saylor respondió publicando un video que simboliza un mercado alcista.

contenido clave

• junto con el repunte de Bitcoin, MSTR sube hasta 137,40 dólares.

• Schaefer sostiene que gran parte del rally podría deberse a un short squeeze y mantiene la lógica de ‘la espiral de la muerte’.

• Saylor reafirma su confianza en la fortaleza del bitcoin con su video de IA montando un toro.

El trasfondo del rally de MSTR

MSTR provocó el jueves una fuerte escalada, aumentando el impulso después de los primeros días de agosto, cuando el bitcoin cambió a una tendencia de rebote. Mientras el precio de Strategy muestra un movimiento casi sincronizado con el del bitcoin, Sief señaló que este rally podría haber sido exagerado no por una “demanda de compra sostenible”, sino por la recompra (short covering) impulsada por inversores que tenían posiciones en corto.

Sief dijo en una publicación en X: “No sé exactamente cuál fue el motivo del fuerte repunte de hoy de $MSTR, pero creo que el short covering habrá influido en gran medida”.

Continuó diciendo: “Gracias al rally a corto plazo del bitcoin, la ‘vida’ de Strategy podría haberse prolongado un poco, pero considero que el escenario del ‘remolino de la muerte’ sigue siendo válido”. El argumento de Sief se centra en que la empresa está cubriendo una parte sustancial de la carga por dividendos de sus acciones preferentes con una nueva emisión de acciones ordinarias. En otras palabras, sostiene que la estructura de financiación que recurre a la dilución accionaria podría convertirse en una debilidad letal si el bitcoin pasara a una fase bajista.

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La advertencia de Sief y la contraofensiva de Saylor

Por otro lado, Saylor interpretó el rally de la acción como una señal alcista y transmitió un mensaje totalmente opuesto. Como presidente del consejo de Strategy, publicó un video generado por IA en el que aparece a toda velocidad montando un toro en una corrida de toros en España, con el texto: “Ride the ₿ull (monta el toro)”.

Este debate revela, tal cual, las diferencias de perspectiva del mercado sobre el hecho de que Strategy haya construido una estructura de capital centrada en el bitcoin.

Sief ve la obligación de dividendos de las acciones preferentes y la dependencia de emisiones repetidas de participación como factores de riesgo fatales si el bitcoin cae. Su planteamiento es que, si tanto el precio del bitcoin como el acceso a los mercados de capitales se tambalean, la empresa podría quedar acorralada estructuralmente.

En cambio, Saylor mantiene públicamente la estrategia de vincular el futuro de la empresa al bitcoin y vuelve a subrayar su confianza en una tendencia alcista de largo plazo para el bitcoin. Este rally conjunto de bitcoin y MSTR ha servido para calmar en parte las preocupaciones que se habían planteado en algunos sectores del mercado: “¿No tendrá Strategy que vender, al final, bitcoin para cumplir con obligaciones como los dividendos de las acciones preferentes?”. Es decir, se refleja la expectativa de que el valor de los activos en bitcoin se recupere y que el entorno para la financiación en los mercados de capitales pueda mejorar durante un tiempo.

Sief ha repetido advertencias similares durante más de un año. Incluso llegó a describir el MSTR en el pasado como algo “cercano al fraude”, y sostuvo que la estructura de acciones preferentes podría desencadenar un “remolino de la muerte” que provoque un ciclo vicioso de desplome del precio y dilución de la participación. Estas declaraciones también se inscriben en esa misma línea, pero esta vez surgieron en un momento en que tanto el MSTR como el bitcoin muestran alzas pronunciadas simultáneamente, lo que ha atraído aún más la atención del mercado.

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