I. Panorama actual del BTC: titubeo en el umbral de 80000 dólares
A 28 de agosto, Bitcoin se mantiene oscilando en el rango de 78.000 a 81.000 dólares. Desde principios de agosto, rebotó más de 26% desde el mínimo de alrededor de 64.000 dólares; el alza del mes supera el 28%. Sin embargo, el impulso a corto plazo se está debilitando: en el rango de 81.000 a 86.000 dólares se concentra la presión vendedora, y 83.000 dólares se vuelve el punto de inflexión clave.
En datos on-chain, el indicador DTMM se sitúa en 2,03. Aunque ya se aleja de la zona de acumulación (umbral de 1,5), todavía está lejos de la fase de expansión (umbral de 2,5). Esto sugiere que el mercado se encuentra en un rango de consolidación neutral. El precio de ganancia realizado de los tenedores a corto plazo es 69.371 dólares y la relación MVRV es solo 1,13, sin señales de euforia.
El cuello de botella principal es la ausencia de poder adquisitivo por parte de Estados Unidos: el índice de prima de Coinbase muestra valores negativos tanto en el gráfico diario como en el horario. La falta de participantes estadounidenses impide que el precio supere resistencias clave.
II. La realidad del “balance expansivo” de la Fed: no es una expansión genuina
Aclaración de un error clave: lo que se debate en el mercado no es una expansión directa del balance por parte de la Fed, sino el marco del “acuerdo Tesoro–Fed”. La idea central es que la Fed reduce el balance y los bancos comerciales lo expanden: el gobierno reduce la emisión de deuda pública a largo plazo y aumenta la oferta de letras del Tesoro a corto plazo, mientras los bancos absorben la emisión.
Al 26 de agosto, el total de activos de la Fed ronda los 6,73 billones de dólares, una ligera disminución frente a los 6,749 billones del 5 de agosto. La contracción cuantitativa (QT) finalizó en diciembre de 2025 y el balance se mantiene en el nivel de 6,7 billones con fluctuaciones estrechas.
La señal real de alivio de liquidez proviene del Tesoro de EE. UU.: el 19 de agosto se anunció que el tamaño de los repos de bonos del Tesoro a largo plazo se duplicará como mínimo, a 4.000 millones de dólares por operación. El mercado lo interpreta como un alivio indirecto, lo que enciende la “operación de depreciación” (Debasement Trade). Ese es el catalizador central del repunte reciente del BTC.
III. Discurso de Waller esta noche: la mayor variable
Hora: 28 de agosto, 22:00 (hora de Beijing; 10:00 a. m. en EE. UU. Este), conferencia anual de Jackson Hole
Waller pronunciará su primer discurso de tono general desde que asumió como presidente de la Fed. El mercado lo ve como un “ancla de precios sistémica”. Los puntos clave:
Escenario Impacto en BTC
Halconero (enfatiza el riesgo de inflación y mantiene la opción de subir tasas) Sostiene el dólar y los rendimientos, reprime los activos de riesgo
Paloma/Equilibrado (señal de flexibilidad) Mejora las expectativas de liquidez y eleva la preferencia por el riesgo
La probabilidad de subir tasas en lo que resta del año es actualmente de aproximadamente 78%; varios funcionarios pidieron previamente aumentos. Antes del discurso, las instituciones suelen permanecer a la espera, pero el impulso alcista tendencial del BTC aún se mantiene.
A 28 de agosto, Bitcoin se mantiene oscilando en el rango de 78.000 a 81.000 dólares. Desde principios de agosto, rebotó más de 26% desde el mínimo de alrededor de 64.000 dólares; el alza del mes supera el 28%. Sin embargo, el impulso a corto plazo se está debilitando: en el rango de 81.000 a 86.000 dólares se concentra la presión vendedora, y 83.000 dólares se vuelve el punto de inflexión clave.
En datos on-chain, el indicador DTMM se sitúa en 2,03. Aunque ya se aleja de la zona de acumulación (umbral de 1,5), todavía está lejos de la fase de expansión (umbral de 2,5). Esto sugiere que el mercado se encuentra en un rango de consolidación neutral. El precio de ganancia realizado de los tenedores a corto plazo es 69.371 dólares y la relación MVRV es solo 1,13, sin señales de euforia.
El cuello de botella principal es la ausencia de poder adquisitivo por parte de Estados Unidos: el índice de prima de Coinbase muestra valores negativos tanto en el gráfico diario como en el horario. La falta de participantes estadounidenses impide que el precio supere resistencias clave.
II. La realidad del “balance expansivo” de la Fed: no es una expansión genuina
Aclaración de un error clave: lo que se debate en el mercado no es una expansión directa del balance por parte de la Fed, sino el marco del “acuerdo Tesoro–Fed”. La idea central es que la Fed reduce el balance y los bancos comerciales lo expanden: el gobierno reduce la emisión de deuda pública a largo plazo y aumenta la oferta de letras del Tesoro a corto plazo, mientras los bancos absorben la emisión.
Al 26 de agosto, el total de activos de la Fed ronda los 6,73 billones de dólares, una ligera disminución frente a los 6,749 billones del 5 de agosto. La contracción cuantitativa (QT) finalizó en diciembre de 2025 y el balance se mantiene en el nivel de 6,7 billones con fluctuaciones estrechas.
La señal real de alivio de liquidez proviene del Tesoro de EE. UU.: el 19 de agosto se anunció que el tamaño de los repos de bonos del Tesoro a largo plazo se duplicará como mínimo, a 4.000 millones de dólares por operación. El mercado lo interpreta como un alivio indirecto, lo que enciende la “operación de depreciación” (Debasement Trade). Ese es el catalizador central del repunte reciente del BTC.
III. Discurso de Waller esta noche: la mayor variable
Hora: 28 de agosto, 22:00 (hora de Beijing; 10:00 a. m. en EE. UU. Este), conferencia anual de Jackson Hole
Waller pronunciará su primer discurso de tono general desde que asumió como presidente de la Fed. El mercado lo ve como un “ancla de precios sistémica”. Los puntos clave:
Escenario Impacto en BTC
Halconero (enfatiza el riesgo de inflación y mantiene la opción de subir tasas) Sostiene el dólar y los rendimientos, reprime los activos de riesgo
Paloma/Equilibrado (señal de flexibilidad) Mejora las expectativas de liquidez y eleva la preferencia por el riesgo
La probabilidad de subir tasas en lo que resta del año es actualmente de aproximadamente 78%; varios funcionarios pidieron previamente aumentos. Antes del discurso, las instituciones suelen permanecer a la espera, pero el impulso alcista tendencial del BTC aún se mantiene.