Recientemente, lo que todos han estado comentando es sobre el toro de Ethereum, Yili Hua, cuya posición de liquidación está entre 1800 y 1900. Mucha gente quiere comprar monedas en este rango, pero en realidad es muy peligroso, lo verifiqué.
Según el gráfico, podemos ver que hay una gran cantidad de posiciones en Ethereum cerca de 1900 que podrían ser liquidadas, especialmente después de caer por debajo de 1900, se liquidarán alrededor de 150 millones de dólares. Si cae aún más por debajo de 1550, se liquidarán aproximadamente 300 millones de dólares, y si cae por debajo de 1400, se liquidarán otros 400 millones de dólares.
Si sigue cayendo, habrá más posiciones que serán liquidadas. Si se liquidan, eso generará una presión de venta aún mayor que continuará golpeando el mercado, formando un ciclo vicioso, lo que llamamos liquidación en cadena.
¿Qué sucedió en 2022?
En junio de 2022, el precio de ETH había caído desde los 3800 dólares a un rango de 1200-1500 dólares a principios de año. Three Arrows Capital, como uno de los mayores jugadores de apalancamiento en ese momento, tenía una alta cantidad de ETH y stETH, y había utilizado plataformas como Aave, Compound, BlockFi, Celsius, Genesis, entre otras, para préstamos colateralizados.
Cuando el precio de ETH se acelera por debajo del soporte clave → se activa el colateral insuficiente → liquidaciones forzadas en múltiples plataformas de sus posiciones.
Three Arrows vendió grandes cantidades de ETH/stETH, causando una mayor caída. Los datos en la cadena muestran que, alrededor del 18 de junio, la dirección asociada a Three Arrows liquidó una cantidad enorme de ETH (más de 100,000 ETH en total fue vendido, con algunos días alcanzando decenas de miles).
stETH se desacopló gravemente (una vez cayó a 0.93 ETH), agravando la crisis de liquidez, ya que muchos protocolos dependen de stETH como colateral, lo que llevó a más posiciones a ser liquidadas, formando una espiral mortal de 'liquidación → venta → caída de precios'.
Entonces, ¿por qué fue eso en ese momento?
En mayo, el colapso de Terra/Luna ya había devastado la confianza del mercado.
El 12 de junio, Celsius suspendió los retiros, exacerbando aún más el pánico.
Del 16 al 18 de junio fue el pico de liquidaciones, todo el ecosistema DeFi experimentó una liquidación masiva de posiciones en ETH, exponiendo riesgos sistémicos por el préstamo anidado de instituciones.
Los factores macroeconómicos son el aumento de tasas de interés de la Reserva Federal, la venta de activos de riesgo global, que también contribuyeron, pero el desencadenante directo que 'rompió 900' fue la presión de liquidación de las instituciones.
Entonces, ¿cuánto se liquidó en ese momento?
Del 16 al 18 de junio, el total de liquidaciones de DeFi en ETH fue de aproximadamente 100-150 millones de dólares (datos de EigenPhi y DeFiLlama, algunos informes indican más de 100 millones en un solo día).
En los días alrededor del 18 de junio, Three Arrows liquidó ETH por un valor de decenas de millones a más de 100 millones de dólares (el tamaño total de las liquidaciones alcanzó varios cientos de millones de dólares).
La presión de venta por liquidación de ETH, directamente causada por el colapso de Three Arrows, se estima en cientos de millones de dólares (informes de The Block y otros indican al menos 400 millones en liquidaciones institucionales, y el total de deuda incobrable/liquidaciones de Three Arrows es aún mayor).
A lo largo de todo junio, las liquidaciones de préstamos DeFi (principalmente en ETH) alcanzaron un total de cientos de millones a mil millones de dólares, combinado con liquidaciones de futuros en CEX, el total de liquidaciones en todo el mercado de criptomonedas fue aún mayor (pero la parte de préstamos de ETH puramente en cadena fue principalmente institucional).
Esta ola de liquidaciones empujó directamente a ETH por debajo de 900, y todo el encadenamiento evaporó cientos de miles de millones de dólares en capitalización de mercado (ETH cayó de 1800 dólares a principios de junio a un mínimo, con una pérdida de capitalización de más de cientos de miles de millones).