$BTR $ENA $DOGE ¡Otra vez la conferencia anual de Jackson Hole! Pero, este año, probablemente no haya demasiadas chispas. Las declaraciones del presidente de la Fed, Waller, el viernes, con toda probabilidad se mantendrán en la misma línea: no marcará una trayectoria clara de tipos, ni liberará señales inequívocas. Quienes esperen que ofrezca orientación al mercado de bonos, casi seguro volverán a decepcionarse. El momento que de verdad merece atención es la semana que viene: el consejero Waller tiene previsto hablar el 3 de septiembre, y para entonces quedarán solo dos días para el periodo de silencio previo a la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre; el peso es considerable.
Desde que asumió el cargo, Waller ha sido muy parco en palabras, dejando el margen de interpretación de la política al mercado y a los datos, y guiando expectativas de forma muy rara vez. Este estilo hace la vida bastante difícil al mercado de bonos. En este momento, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ya se acerca a los máximos de los últimos 20 años, y el tramo largo es especialmente vulnerable a la incertidumbre sobre la política. El precio de los futuros del SOFR muestra que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre sigue por encima del 30%; en el corto plazo, las expectativas se mantienen relativamente estables, por lo que la presión se acumula más en el tramo largo.
Waller, en cambio, es distinto: se le da mejor convertir posturas poco claras en señales negociables. Antes del anuncio del IPC subyacente de julio, llegó a decir con claridad que, si la inflación volvía a calentarse, la Fed debería considerar una subida de tipos en el corto plazo. Pero luego las cosas cambiaron: el IPC subyacente cayó de manera consecutiva en junio y julio, y los datos de PCE publicados el miércoles de esta semana también fueron moderados, de modo que las expectativas de subidas de tipos se han enfriado.
Por lo tanto, si después del discurso de Waller los bonos del Tesoro sufren una venta, probablemente se trate de que el mercado se está adaptando a un nuevo marco “sin guía prospectiva”, no de que la credibilidad de la Fed frente a la inflación se haya tambaleado. Para los traders, la señal con verdadero valor operativo quizá tenga que esperar a que Waller hable la semana que viene.#比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元
Desde que asumió el cargo, Waller ha sido muy parco en palabras, dejando el margen de interpretación de la política al mercado y a los datos, y guiando expectativas de forma muy rara vez. Este estilo hace la vida bastante difícil al mercado de bonos. En este momento, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ya se acerca a los máximos de los últimos 20 años, y el tramo largo es especialmente vulnerable a la incertidumbre sobre la política. El precio de los futuros del SOFR muestra que la probabilidad de una subida de tipos en septiembre sigue por encima del 30%; en el corto plazo, las expectativas se mantienen relativamente estables, por lo que la presión se acumula más en el tramo largo.
Waller, en cambio, es distinto: se le da mejor convertir posturas poco claras en señales negociables. Antes del anuncio del IPC subyacente de julio, llegó a decir con claridad que, si la inflación volvía a calentarse, la Fed debería considerar una subida de tipos en el corto plazo. Pero luego las cosas cambiaron: el IPC subyacente cayó de manera consecutiva en junio y julio, y los datos de PCE publicados el miércoles de esta semana también fueron moderados, de modo que las expectativas de subidas de tipos se han enfriado.
Por lo tanto, si después del discurso de Waller los bonos del Tesoro sufren una venta, probablemente se trate de que el mercado se está adaptando a un nuevo marco “sin guía prospectiva”, no de que la credibilidad de la Fed frente a la inflación se haya tambaleado. Para los traders, la señal con verdadero valor operativo quizá tenga que esperar a que Waller hable la semana que viene.#比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元