$6.4B en $BTC opciones vencen el viernes.
Y todo el mundo está mirando el nivel máximo de “max pain” de $68K.
Pero creo que aquí se está cometiendo un error:
El max pain no es un objetivo de precio del Bitcoin.
Cerca de 81,700 BTC en opciones vencen en Deribit a las 08:00 UTC del viernes, con las calls superando actualmente a las puts con una ratio put/call de 0.83.
Lo interesante está en dónde se concentra la exposición.
$75K tiene aproximadamente $236M en nominal de calls.
$80K tiene otros ~$157M.
Y más de $500M en nominal de opciones se sitúan dentro de un 5% del precio actual de Bitcoin.
Ahí es donde las cosas pueden ponerse interesantes.
A medida que BTC se mueve entre niveles con mucha concentración, los creadores de mercado pueden tener que ajustar sus coberturas.
Eso puede amplificar la volatilidad en cualquier dirección.
Así que no espero:
“Vencimiento = BTC llega a $68K”.
Estoy atento a algo más matizado.
Si BTC se mantiene por encima de $80K, un alza continuada podría forzar una actividad adicional de cobertura.
Si $80K falla de forma decisiva, el mercado podría probar rápidamente zonas de menor liquidez.
Y si BTC solo se mueve en rangos alrededor de las principales cotas, podríamos ver que el mercado, efectivamente, se queda fijado hacia el vencimiento.
El mayor error sería tratar el número de max pain de $68K como si fuera destino.
La colocación en opciones puede influir en el precio.
Pero no lo controla.
El viernes debería decirnos si este vencimiento se convierte en un catalizador de volatilidad, en un evento de fijación (pinning), o simplemente en otro vencimiento que el mercado absorbe sin demasiada polémica.
Y todo el mundo está mirando el nivel máximo de “max pain” de $68K.
Pero creo que aquí se está cometiendo un error:
El max pain no es un objetivo de precio del Bitcoin.
Cerca de 81,700 BTC en opciones vencen en Deribit a las 08:00 UTC del viernes, con las calls superando actualmente a las puts con una ratio put/call de 0.83.
Lo interesante está en dónde se concentra la exposición.
$75K tiene aproximadamente $236M en nominal de calls.
$80K tiene otros ~$157M.
Y más de $500M en nominal de opciones se sitúan dentro de un 5% del precio actual de Bitcoin.
Ahí es donde las cosas pueden ponerse interesantes.
A medida que BTC se mueve entre niveles con mucha concentración, los creadores de mercado pueden tener que ajustar sus coberturas.
Eso puede amplificar la volatilidad en cualquier dirección.
Así que no espero:
“Vencimiento = BTC llega a $68K”.
Estoy atento a algo más matizado.
Si BTC se mantiene por encima de $80K, un alza continuada podría forzar una actividad adicional de cobertura.
Si $80K falla de forma decisiva, el mercado podría probar rápidamente zonas de menor liquidez.
Y si BTC solo se mueve en rangos alrededor de las principales cotas, podríamos ver que el mercado, efectivamente, se queda fijado hacia el vencimiento.
El mayor error sería tratar el número de max pain de $68K como si fuera destino.
La colocación en opciones puede influir en el precio.
Pero no lo controla.
El viernes debería decirnos si este vencimiento se convierte en un catalizador de volatilidad, en un evento de fijación (pinning), o simplemente en otro vencimiento que el mercado absorbe sin demasiada polémica.