Hoy, en el cierre, ocurrió una escena bastante interesante.

De repente, el concepto de chips de almacenamiento se disparó en bloque: Dеmingli Directamente cerró el límite de subida, Da Pu Wei incluso subió un 20 cm hasta el límite, y empresas como Heng Shuo, Tsingqi Technology, Asmar Technology, Shanong Chuang, Purun Shares, Broadcom Storage y otras, entre un grupo, también subieron más de 6% al mismo tiempo.

这种尾盘集体异动，通常不只是短线资金随手一拉，背后有实实在在的消息在驱动。

消息面是三星电子和SK海力士计划在今年下半年，增加对英伟达的8层HBM4内存供应量。而且业内判断，8层HBM极有可能成为下一代HBM4E的旗舰产品。

Esto vale la pena desglosarlo y mirarlo por partes.

HBM es memoria de alto ancho de banda; dicho de forma simple, es la “memoria complementaria” para chips de entrenamiento de IA. Incluso si el rendimiento de la GPU de NVIDIA es muy fuerte, igual necesita de HBM para que los datos se “introduzcan”. Si lo hace lento, la capacidad de cómputo se queda a medias. Por eso, en estos dos años de mercado de IA, la tensión entre oferta y demanda de HBM ha sido siempre el eslabón más apretado de toda la cadena de cómputo.

Samsung y SK hynix son los principales proveedores globales de HBM. Hacia dónde inclinen su capacidad de producción, básicamente determina el ritmo del hardware de IA aguas abajo. Ahora, que ambas hayan confirmado que van a reforzar el suministro de HBM4 de 8 capas a NVIDIA, indica que los cronogramas de producción en masa del próximo producto se adelantan; la base de hardware para el cómputo de IA sigue engrosándose.

Mirándolo a más largo plazo, el almacenamiento en sí es una industria de fuerte ciclo: los precios fluctúan mucho. Pero esta vez es un poco diferente a la anterior. La demanda de HBM impulsada por la IA es estructural, no es un pico que termina en poco tiempo. Su peso dentro del valor total de la industria de almacenamiento está subiendo con rapidez y las oscilaciones cíclicas del almacenamiento tradicional se están compensando en parte con el incremento adicional generado por la demanda de IA.

Mi juicio sobre este asunto tiene tres puntos.

Primero, el almacenamiento es el eslabón de “vender agua” en la línea de cómputo de IA. Aunque los protagonistas que aparecen en primer plano, como las GPU, los grandes modelos y los servicios en la nube, acaparan toda la atención, a menudo la brecha decisiva para la altura del mercado está en si el suministro de HBM puede o no seguir el ritmo.

Segundo, la inusual fortaleza del sector de almacenamiento en A-shares hoy refleja que el capital está anticipando la continuidad de la buena coyuntura de la base de hardware de IA. Si esta lógica puede sostenerse o no depende de si la brecha de oferta y demanda de HBM se llena de manera sustancial, no de un impulso de fin de sesión de un solo día.

Tercero, para el mercado de las criptomonedas, la narrativa de la IA sigue siendo una de las líneas principales más fuertes a corto plazo. La buena coyuntura del hardware es la base de esa narrativa: si la base está firme, el relato de arriba es más fácil de contar. Pero la base es la base: no confundan las subidas y bajadas intradía de las acciones de almacenamiento con indicadores líderes del mercado cripto; no son lo mismo.

Esta “ola de cierres al alza” de hoy no hace falta perseguirla con prisa. La señal real que libera es que la cadena de suministro de hardware de cómputo de IA sigue expandiéndose de manera saludable. Estos “variables lentas” tienen más valor de referencia que una subida lineal de fin de sesión.