Japón ha iniciado la construcción de una infraestructura blockchain para procesar casi en tiempo real la liquidación de acciones y bonos. El tamaño de los mercados japoneses de bonos gubernamentales (JGB) y bonos del Tesoro objetivo es de 1.166,7 billones de yenes, lo que equivale a aproximadamente 7 billones de dólares según el tipo de cambio reciente.

Contenido clave

• Japón está considerando una propuesta para cambiar las prácticas actuales de liquidación de acciones T+2 y de bonos del Tesoro T+1 a un sistema de liquidación “casi en tiempo real” basado en blockchain.

• Las autoridades financieras y el sector financiero planean formar un comité de investigación conjunto en el verano de 2026 y presentar una hoja de ruta de desarrollo a principios de 2027.

• Si se aprueba el asunto relacionado, se prevé que la nueva infraestructura empiece a operar a principios de la década de 2030.

Plan de pagos con blockchain de Japón

Nikkei informó que en el medio se prevé la creación de un comité de coordinación en el que participarán la Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA), el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón (BOJ) y las principales instituciones financieras. Este comité tendrá la función de debatir el diseño y la distribución de roles de un sistema de liquidación basado en blockchain, además de elaborar una hoja de ruta para su introducción por etapas.

En la actualidad, la negociación de acciones en Japón completa la liquidación dos días después de la ejecución (T+2), mientras que los bonos del Estado japonés (JGB) se liquidan al día hábil siguiente (T+1). Si se transita hacia un procesamiento en tiempo real o casi en tiempo real, los inversores podrían reinvertir el dinero de las ventas casi de inmediato, elevando de forma notable la eficiencia de la rotación de capital. Según los datos consolidados del Ministerio de Finanzas, los saldos de JGB y de los valores a corto plazo del Tesoro (T-bill) ascienden a 1.166,7 billones de yenes, lo que equivale a unos 7 billones de dólares.

Este plan se basa en experimentos que ya se han llevado a cabo. El grupo Mizuho Financial Group, Nomura Holdings, Japan Securities Clearing Corporation (JSCC) y Digital Asset Holdings realizaron un piloto de traspaso de garantías de JGB mediante la red Canton Network el 20 de abril de 2026. Esta prueba de concepto (PoC) se centró en comprobar si, manteniendo intacta la naturaleza jurídica de los JGB dentro del marco existente de la legislación japonesa de valores, es posible realizar traspasos de garantía de forma continua las 24 horas.

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Intereses en juego en el mercado de los JGB

Las conversaciones sobre una reforma de la infraestructura se están llevando a cabo mientras los costos de endeudamiento de Japón se sitúan cerca de su máximo en décadas. El rendimiento de los JGB a 10 años es de aproximadamente 2.9% y el de los de 30 años supera el 4%, y el mercado ya descuenta en torno a un 80% la posibilidad de que el Banco de Japón lleve a cabo un aumento de tasas en septiembre.

Acortar los plazos de liquidación e introducir blockchain no cambia directamente los precios, la tasa de política monetaria ni el tipo de cambio del yen. Sin embargo, al reducir el capital “inmovilizado” entre el cierre de la operación y la liquidación final, se puede reducir el costo de oportunidad asociado al efectivo ocioso. Cuanto más altas sean las tasas, mayor es el costo de que el capital permanezca en espera de liquidación, por lo que la importancia de mejorar la eficiencia de la liquidación aumenta en la misma medida.

Japón también impulsa proyectos relacionados que aprovechan la blockchain. SBI Holdings y la Fundación Solana están desarrollando una infraestructura financiera onchain que vincula monedas estables en yenes, y el Banco de Japón, por su parte, también ha considerado de forma independiente la posibilidad de pagos con blockchain de las reservas del banco central.

Japón ya tiene antecedentes de haber ido adelantando progresivamente los ciclos de pago. La liquidación de JGB pasó a T+1 en 2018, y la de acciones se acortó a T+2 en 2019. Estados Unidos cambió la liquidación de acciones a T+1 en 2024. Si esta propuesta se materializa, Japón apuntaría a una liquidación “prácticamente en tiempo real” tanto en acciones como en bonos del Estado, avanzando aún más en la carrera por la innovación de la infraestructura global de pagos.

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