¿De verdad MicroStrategy está “desapalancándose”? Tal vez ese no sea el punto
Recientemente, el mercado ha estado hablando de que Strategy (antes MicroStrategy) “se está desapalancando”, pero si se entiende simplemente como “vender BTC”, probablemente se está mirando en la dirección equivocada.
En esta ocasión, Strategy vendió acciones MSTR financiadas por aproximadamente 2.000 millones de dólares. Sin embargo, no lo usó para comprar BTC directamente y por completo; más bien, incrementó aún más sus reservas en dólares, recompró parte de las acciones preferentes y estableció un fondo de efectivo de unos 1.590 millones de dólares.
Lo más importante es que, a 23 de agosto, Strategy todavía mantenía alrededor de 840.000 BTC, y el apalancamiento neto se acercaba al 0%.
¿Qué significa eso?
Yo lo interpretaría más bien así: Strategy está pasando de una lógica meramente de “financiamiento para comprar BTC” a construir una plataforma de capital de BTC con un gran colchón de liquidez.
Con efectivo en mano, puede seguir comprando si sube el BTC; si el BTC cae con fuerza, puede aprovechar para comprar en el fondo; si MSTR o las acciones preferentes aparecen con un fuerte descuento, puede recomprar; y si el entorno de financiamiento empeora, también tendrá con qué hacer frente a los pagos.
Así que lo que realmente vale la pena observar no son las tres palabras “desapalancamiento”, sino:
¿A dónde terminará yendo ese efectivo de 1.590 millones de dólares?
Si en el futuro se usa de nuevo para comprar BTC, entonces el “desapalancamiento” de hoy se parece más a una acumulación de fuerza; pero si a largo plazo se mantiene la tendencia de aumentar el efectivo y reducir la asignación a BTC, entonces sí significaría que ha ocurrido un cambio estratégico en Strategy.
Al mercado le gustan los titulares, pero la dirección que realmente lo determina es siempre hacia dónde termina yendo el dinero.#美国加密股指数涨5.04%
Recientemente, el mercado ha estado hablando de que Strategy (antes MicroStrategy) “se está desapalancando”, pero si se entiende simplemente como “vender BTC”, probablemente se está mirando en la dirección equivocada.
En esta ocasión, Strategy vendió acciones MSTR financiadas por aproximadamente 2.000 millones de dólares. Sin embargo, no lo usó para comprar BTC directamente y por completo; más bien, incrementó aún más sus reservas en dólares, recompró parte de las acciones preferentes y estableció un fondo de efectivo de unos 1.590 millones de dólares.
Lo más importante es que, a 23 de agosto, Strategy todavía mantenía alrededor de 840.000 BTC, y el apalancamiento neto se acercaba al 0%.
¿Qué significa eso?
Yo lo interpretaría más bien así: Strategy está pasando de una lógica meramente de “financiamiento para comprar BTC” a construir una plataforma de capital de BTC con un gran colchón de liquidez.
Con efectivo en mano, puede seguir comprando si sube el BTC; si el BTC cae con fuerza, puede aprovechar para comprar en el fondo; si MSTR o las acciones preferentes aparecen con un fuerte descuento, puede recomprar; y si el entorno de financiamiento empeora, también tendrá con qué hacer frente a los pagos.
Así que lo que realmente vale la pena observar no son las tres palabras “desapalancamiento”, sino:
¿A dónde terminará yendo ese efectivo de 1.590 millones de dólares?
Si en el futuro se usa de nuevo para comprar BTC, entonces el “desapalancamiento” de hoy se parece más a una acumulación de fuerza; pero si a largo plazo se mantiene la tendencia de aumentar el efectivo y reducir la asignación a BTC, entonces sí significaría que ha ocurrido un cambio estratégico en Strategy.
Al mercado le gustan los titulares, pero la dirección que realmente lo determina es siempre hacia dónde termina yendo el dinero.#美国加密股指数涨5.04%
