$PEOPLE$ADBE La emoción dominante del mercado dice “quedarse atrás del índice es un pecado”—en los últimos seis meses solo ha subido un 7,1%, mientras que el S&P 500 ha subido un 10,5%; los bajistas incluso claman “la demanda de software creativo ha llegado a su techo”. Pero yo creo que esto es precisamente la trampa típica de la distorsión de los índices de EE. UU. El S&P 500 marcando máximos históricos se debe principalmente al relato de la IA impulsado por sus siete grandes; y la volatilidad implícita en el mercado de opciones de ADBE ya ha caído hasta el percentil cercano al 5% de los últimos tres años, lo que significa que el mercado está poniendo precio a un resultado de “sin sorpresas”. Cualquier cifra que supere lo esperado provocará un ajuste brusco con “short squeeze”. Lo más importante, además, es que los precedentes históricos muestran que en 2022 Adobe, con expectativas igualmente bajas, después de la publicación de resultados tuvo una subida explosiva del 12% en un solo día. Las posiciones en futuros actuales indican que el dinero institucional está cubriendo mediante spreads de compra/venta (bull/bear spreads) en lugar de un short “desnudo”, lo que sugiere que el capital profesional no cree que las acciones de software vayan a desplomarse. En cambio, conceptos de espacio como Gemini Space Station que disparan en un solo día son una señal de burbuja causada por exceso de liquidez del mercado. Cuando el S&P 500 se aproxima más a sus máximos históricos, los rezagados, paradójicamente, son los que tienen una cuota (odds) más alta. ¿Qué opinas? Te invito a intercambiar opiniones en los comentarios.